Silne wyniki Intela mogą nie zatrzymać spadku akcji

Intel ma przedstawić po zamknięciu rynku w czwartek silne wyniki za drugi kwartał. Rynek oczekuje, że przychody wzrosną o 12% do 14,4 mld USD, a zysk na akcję wyniesie 0,12 USD wobec straty 0,67 USD rok wcześniej. Marża brutto ma sięgnąć około 39%, wobec niemal 30% w tym samym kwartale rok wcześniej.

Akcje Intela spadły w lipcu o 27%, co stawia je w gronie 10 najsłabiej radzących sobie walorów w indeksie S&P 500 w tym miesiącu. W pierwszej połowie roku kurs wzrósł o 278%, co dało spółce trzecie najlepsze wyniki w indeksie. W 2026 roku kurs zyskał 178%, co stawia Intela na ścieżce do najlepszego roku w danych sięgających 1983 r.

Indeks spółek półprzewodnikowych Philadelphia Stock Exchange Semiconductor Index (SOX) stracił w tym miesiącu 13% i na krótko wszedł w bessę w ubiegłym tygodniu, zanim częściowo się odbił. To pokazuje, że nastroje inwestorów wobec sektora półprzewodników ochłodziły się, mimo mocnych wyników niektórych firm.

Analitycy wskazują, że w tym momencie ważniejsze od samych liczb będzie nastawienie inwestorów. Matt Bryson z Wedbush Securities ocenia, że ruchy kursu wynikają w dużej mierze ze zmiany sentymentu, a nie wyłącznie z realnego wzrostu zdolności generowania zysków przez spółkę.

Entuzjazm wobec producentów chipów osłabł, ponieważ inwestorzy zastanawiają się, jak długo utrzyma się intensywne finansowanie projektów związanych ze sztuczną inteligencją. Alphabet podniosło prognozę wydatków inwestycyjnych (capex) na ten rok do przedziału 195–205 mld USD z wcześniejszych 180–190 mld USD, co pokazuje rosnące nakłady na infrastrukturę AI.

Słaba reakcja rynku na ostatnie, dobre wyniki Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) ilustruje wyzwania dla Intela. TSMC podniosło prognozy przychodów i wydatków na rok, sygnalizując pewność popytu na chipy i centra danych w 2027 r. i później, a mimo to amerykańskie depozytowe kwity akcji (ADR) tej firmy spadły.

Dla Intela pozytywne sygnały będą korzystne. Operatorzy centrów danych wyraźnie zwiększają zapotrzebowanie na procesory centralne (CPU), które produkuje Intel, do tego stopnia, że pojawiają się obawy, czy podaż nadąży za popytem. Inwestorzy liczą też na ujawnienie większej liczby klientów dla działu foundry (produkcja na zlecenie). Wydatki inwestycyjne spółki będą uważnie obserwowane pod kątem sygnałów o nowych kontraktach.

Dodatkowe pozytywne informacje, na przykład aktualizacja porozumienia z Apple lub postęp w projekcie Terafab związanym z Elonem Muskiem, mogłyby tymczasowo wesprzeć kurs. Kim Forrest z Bokeh Capital Partners uważa, że jeśli te ogłoszenia będą realizowane zgodnie z pierwotnym harmonogramem, kurs zareaguje pozytywnie w krótkim terminie.

Akcje zyskały we wtorek, gdy spółka potwierdziła, że zwolni pracowników w grupie zajmującej się centrami danych w ramach działań mających na celu ograniczenie kosztów.

Mimo spodziewanych mocnych wyników, dalszy wzrost kursu Intela może być ograniczony przez wysoką wycenę. Akcje są wyceniane na około 74 razy prognozowanego zysku za następne 12 miesięcy, wobec 10‑letniej średniej na poziomie 22. To trzeci najwyższy mnożnik w indeksie półprzewodnikowym. Dla porównania Nvidia jest wyceniana poniżej 20 razy prognozowanego zysku, a Broadcom na około 23 razy. Indeks SOX jest wyceniany na około 23 razy prognozowanego zysku, a S&P 500 na około 20 razy.

Thomas George, zarządzający portfelem w Grizzle Investment Management, zauważa, że rynek miejscami wyprzedza się w wycenie spółek, a wysoka wycena jest dodatkową przeszkodą dla Intela.

Podsumowując, raport Intela prawdopodobnie przyniesie dobre liczby i potwierdzi silny popyt na CPU w centrach danych. Jednak nastroje na rynku, wysoka wycena spółki i obawy o trwałość wydatków na AI sprawiają, że nawet przebicie prognoz wyników może nie wystarczyć, by odwrócić ostatnią przecenę akcji.