Berkshire Hathaway mocno postawiła na AI, zwiększając inwestycję w Alphabet

Warren Buffett ustąpił ze stanowiska prezesa Berkshire Hathaway, ale nadal twierdzi, że to on zaproponował inwestycję w Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOGL). Zakład na właściciela Google urósł do bardzo dużych rozmiarów.

Berkshire Hathaway poinformowała 14 sierpnia, że w II kwartale zwiększyła udział w Alphabet o 83 proc. Pakiet obejmował prawie 106 mln akcji o wartości około 37,8 mld USD. Alphabet stał się tym samym trzecim największym pakietem akcji Berkshire Hathaway, po Apple i American Express.

Wartość inwestycji obejmuje także prywatną emisję o wartości 10 mld USD, sfinalizowaną 4 czerwca. Alphabet poinformował, że środki zostaną przeznaczone na ogólne potrzeby firmy, w tym nakłady inwestycyjne na rozbudowę infrastruktury sztucznej inteligencji i zwiększenie mocy obliczeniowych na całym świecie.

To coś więcej niż zwykła inwestycja Berkshire Hathaway w spółkę technologiczną. Firma przeznaczyła świeży kapitał bezpośrednio na jeden z największych i najbardziej kosztownych projektów budowy infrastruktury AI na świecie.

### Dlaczego Buffett może mieć rację

Wydatki Alphabetu na AI już przekładają się na wyraźny wzrost przychodów. W II kwartale przychody zwiększyły się o 24 proc., do 119,8 mld USD. Przychody Google Cloud wzrosły natomiast o 82 proc., do 24,8 mld USD. Zysk operacyjny segmentu chmurowego zwiększył się ponad trzykrotnie, do 8,8 mld USD.

Przychody z wyszukiwarki nadal rosły — o 17 proc. Sugeruje to, że funkcje oparte na AI nie zmniejszyły jeszcze przychodów reklamowych, które finansują rozbudowę infrastruktury.

Wycena Alphabetu wygląda mniej ekstremalnie, niż mogłaby sugerować kapitalizacja przekraczająca 4 bln USD. Akcje GOOGL są notowane przy wskaźniku około 17-krotności prognozowanych zysków. Analityk Morgan Stanley Brian Nowak określił ostatnią słabość kursu jako „taktyczną okazję do zakupu” i podniósł cenę docelową do 415 USD.

Jego optymistyczny scenariusz zakłada między innymi, że Google przekształci własne układy TPU — specjalistyczne procesory do obliczeń związanych ze sztuczną inteligencją — oraz moce obliczeniowe Google Cloud w znacznie większe źródło zysków z AI.

### Argumenty przeciw inwestycji

Problemem pozostaje kapitał potrzebny do utrzymania tego rozwoju. W lipcu Alphabet podniósł prognozę nakładów inwestycyjnych na 2026 rok do przedziału 195–205 mld USD.

W II kwartale spółka odnotowała odpływ gotówki w wysokości 5,9 mld USD. Był to pierwszy kwartalny ujemny przepływ gotówki w historii Alphabetu, mimo że wzrost segmentu chmurowego przyspieszył.

To kluczowe napięcie dla inwestorów Berkshire Hathaway. Alphabet może prowadzić jeden z najlepszych biznesów związanych z AI na świecie, ale jego ekonomika staje się znacznie mniej atrakcyjna, jeśli utrzymanie przewagi wymaga przeznaczania na ten cel wolnych przepływów pieniężnych przez wiele lat i korzystania z zewnętrznego finansowania.

Dane dotyczące funduszy hedgingowych za II kwartał pokazują, że na koniec tego okresu akcje GOOGL posiadało 513 takich funduszy, w porównaniu z 471 w I kwartale. Berkshire Hathaway była największym posiadaczem akcji Alphabetu wśród funduszy hedgingowych ujętych w zestawieniu Insider Monkey.

Na 31 lipca liczba akcji Alphabetu klasy C sprzedanych krótko wynosiła 46,94 mln. Stanowiło to około 0,91 proc. akcji w wolnym obrocie, czyli dostępnych do handlu na rynku.

Alphabet nadal wygląda atrakcyjnie pod względem wyceny i potencjału zysków z AI, szczególnie jeśli dalsze osłabienie kursu stworzy korzystniejszy punkt wejścia. Inwestycja Warrena Buffetta nie dowodzi, że Alphabet rozwiązał już problem zarabiania na AI. Wzrost Google Cloud, odporność przychodów z wyszukiwarki i stosunkowo umiarkowany wskaźnik wyceny zysków sprawiają jednak, że spółka pozostaje jednym z najlepszych sposobów inwestowania w rozwój infrastruktury AI wśród największych firm technologicznych.