Sherwin-Williams podnosi prognozy po udanym kwartale: EBITDA +10,5% do 1,5 mld USD

Sherwin-Williams w Q2 2026 odnotował wysokie jednocyfrowe tempo wzrostu skonsolidowanej sprzedaży. W wynikach znalazł się też niski jednocyfrowy wkład z przejęcia Suvinil.

Skorygowana marża brutto spadła minimalnie, ale wzrosłaby bez rozwadniającego wpływu Suvinil.

Wydatki SG&A (koszty sprzedaży, ogólne i administracyjne) wzrosły o wartość z przedziału „mid-single-digit”, czyli o kilka procent. Jednocześnie SG&A jako udział w sprzedaży spadły o 90 punktów bazowych.

Skorygowany zysk na akcję na poziomie rozwodnionym (Adjusted Diluted Net Income Per Share) zwiększył się o około 10%.

Skorygowana EBITDA (zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i pozycjami jednorazowymi) wzrosła o 10,5% do 1,5 mld USD. Marża skorygowanej EBITDA zwiększyła się o 60 punktów bazowych do 21,5% sprzedaży.

Gotówka z działalności operacyjnej netto (Net Operating Cash) poprawiła się o 21%, czyli o 235 mln USD. Konwersja wolnych przepływów pieniężnych do gotówki (Free Cash Flow Conversion) wyniosła 86%.

Firma przeznaczyła na zwroty do akcjonariuszy 1,5 mld USD. Kwota ta pochodziła ze skupu akcji własnych (share repurchases) oraz dywidend.

Relacja długu netto do skorygowanej EBITDA (Net Debt to Adjusted EBITDA) wyniosła 2,4x.

Wyniki w podziale na segmenty

Paint Stores Group: sprzedaż rosła w tempie „mid-single-digit”, czyli o kilka procent.

Marża segmentu Paint Stores Group wyniosła 24,6%.

W tym segmencie firma otworzyła 45 nowych sklepów od początku roku i zamknęła 57.

Consumer Brands Group: sprzedaż wzrosła dzięki przejęciu Suvinil o „mid-teens” (kilkanaście procent) oraz dzięki „mid-single-digit” poprawie mixu cenowego (price mix).

Skorygowana marża segmentu Consumer Brands Group wzrosła o 210 punktów bazowych do 24,5%.

Performance Coatings Group: sprzedaż rosła we wszystkich dywizjach i regionach. Zarówno mix cenowy, jak i wolumen (volume) wzrosły w tempie „low single digits”, czyli o kilka procent w dolnym zakresie.

Skorygowana marża segmentu Performance Coatings Group wzrosła o 50 punktów bazowych.

Dodatkowo spółka odnotowała spadek kosztów w segmencie administracyjnym: SG&A spadły o 9,8%.

Co spółka wskazała jako czynniki ryzyka i wyzwania

Zarząd zwracał uwagę, że raportowana marża brutto spadła minimalnie przez rozwadniający wpływ Suvinil.

Koszty SG&A wzrosły m.in. przez koszty przejęcia Suvinil naliczane w ujęciu niepełnookresowym (nie w pełnym rocznym wymiarze) oraz przez wyższe koszty usług pracowniczych.

Nowy rynek mieszkaniowy pozostaje trudny. Wskazano, że w pięciu z ostatnich sześciu miesięcy wartości dla segmentu domów jednorodzinnych (single-family starts i completions) były ujemne.

Popyt DIY (zrób to sam) jest słabszy, co obciąża Consumer Brands Group, mimo że segment „Pros Who Paint” odnotowuje wzrost i poprawę udziałów w rynku.

Spółka podkreśla też presję kosztową surowców. Oczekuje wysokiej jednocyfrowej inflacji kosztów surowców w drugiej połowie roku.

Wyniki a prognozy na cały rok

Sherwin-Williams oczekuje, że w całym roku skonsolidowana sprzedaż wzrośnie o wartość „mid- to high single-digit”, czyli od kilku do kilku-kilkunastu procent.

Skorygowany EPS (Adjusted EPS) ma mieścić się w przedziale 11,80–12,20 USD na akcję.

Najważniejsze wątki z pytań i odpowiedzi podczas konferencji

1) Akzo: spółka wyjaśniła, że podejmuje zdyscyplinowane decyzje w zakresie alokacji kapitału i M&A. Ofertę na Akzo złożono z myślą o aktywie pasującym do strategii i po cenie z premią. Firma wycofała ją, gdy nie udało się uzyskać oczekiwanego zaangażowania, a jednocześnie pojawiły się lepsze możliwości wykorzystania gotówki akcjonariuszy. Sherwin-Williams zapowiedział, że pozostaje otwarty na M&A, jeśli będzie zgodne z celami strategicznymi i przyniesie wartość.

2) Poprawa marży w Consumer Brands: CFO wskazał, że około połowa poprawy marży pochodzi z podstawowej działalności (core operating performance), przy mocnej sprzedaży i stabilnych kosztach SG&A. Druga połowa wynikała z korzystnych elementów niezwiązanych bezpośrednio z operacjami.

3) Tempo wzrostu EPS w drugiej połowie: wyjaśniono, że w drugiej połowie poprzedniego roku bazowe porównania (comps) były łatwiejsze, a koszty surowców mają rosnąć. To wpływa na to, że wzrost EPS w drugiej części roku może być mniejszy niż w pierwszej.

4) Wolumen w Paint Stores Group a stopy procentowe: firma nie oczekuje istotnych zmian wolumenowych. Skupia się na zdobywaniu udziału w rynku i widzi mocną aktywność nowych kont oraz wzrost udziałów, szczególnie w segmentach repaint mieszkaniowy oraz protective i marine.

5) Podwyżka cen we wrześniu: spółka zakłada, że podwyżka będzie podążać za historyczną realizacją cen (historical realization trends). Firma chce utrzymać równowagę między cenami a inflacją oraz zachować relacje z klientami, co powinno wspierać marże brutto mimo rosnących kosztów surowców.

6) Wyniki w segmentach komercyjnych i ochronnych: wskazano, że segment komercyjny korzysta z ukierunkowanych szans na wzrost udziału w rynku. Segment ochronny rośnie m.in. dzięki inwestycjom w centra danych i rozbudowie infrastruktury. Spółka podkreśliła, że oferuje kompletne rozwiązania dopasowane do tych rynków.

7) Niewzięcie pod uwagę europejskiego biznesu dekoracyjnego numer 1: firma stwierdziła, że warunki rynkowe poza Ameryką Północną nie wspierają skali inwestycji kapitałowej potrzebnej do takiej transakcji. Priorytetem pozostają okazje lepiej pasujące do strategii i tworzące wartość dla akcjonariuszy.

8) Integracja Suvinil i wpływ na EPS: zarząd ocenił, że integracja Suvinil przebiega dobrze, a zidentyfikowano kolejne efekty synergii. Przejęcie ma być istotnym wsparciem dla EPS w skali roku, a działania integracyjne będą kontynuowane także na początku kolejnego roku.