Sherwin-Williams podnosi prognozę na 2026 r. po wynikach II kw., zamyka słabsze sklepy

Zarząd Sherwin-Williams przypisał wyraźny wzrost „u góry i na dole” zdobywaniu nowych klientów oraz zwiększaniu udziału w rynku, a nie powrotowi do dobrej koniunktury na rynku, który w dużej mierze wciąż nie występuje.

Dobra kondycja Paint Stores Group wynikała z pędu segmentów Protective i Marine w centrach danych oraz w infrastrukturze dla przemysłu półprzewodników. Przełożyło się to na poprawę mimo utrzymującej się słabości na rynku nowych mieszkań.

Wzrost w segmencie komercyjnym jest rezultatem 24-miesięcznej, ukierunkowanej strategii zdobywania udziału w rynku w otoczeniu, które nadal jest „miękkie” (słabe). Wzrost Performance Coatings we wszystkich regionach był napędzany głównie przez ciężki sprzęt i opakowania, w szczególności poprzez korzyści z przejścia klientów na rozwiązania BPA-free.

Firma zakończyła inicjatywę optymalizacji sklepów, zamykając 57 lokalizacji, które wypadały poniżej oczekiwań, aby poprawić długoterminową rentowność oraz elastyczność operacyjną. Spółka utrzymała stabilność marży brutto dzięki konsekwentnym działaniom cenowym, które równoważyły rosnącą inflację kosztów surowców, szczególnie tych powiązanych z ropą.

Zarząd podkreślił podejście „bądź swoim własnym katalizatorem”, skupiając się na wewnętrznych dźwigniach, takich jak narzędzia cyfrowe i sprzedaż doradcza, aby napędzać wzrost niezależnie od czynników makro.

Prognozy i założenia na przyszłość

Pełnoroczna prognoza została podniesiona na podstawie dynamiki z pierwszej połowy, jednak zakłada ona brak szerokiego odbicia popytu w pozostałej części 2026 r. Spółka oczekuje, że inflacja kosztów surowców w drugiej połowie przyspieszy do wysokich jednocyfrowych wartości, co przełoży się na wpływ średnio w jednocyfrowym przedziale w całym roku.

Wzrost cen o 8%, obowiązujący od 1 września, ma skompensować inflację przy jednoczesnym unikaniu zakłóceń w szczycie sezonu sprzedaży farb. Spółka oczekuje powrotu do górnej części celu otwierania 80–100 nowych sklepów netto od 2027 r., po bieżącym „pruning” (oczyszczaniu portfela).

Zarząd zakłada dalszą zmienność kosztów powiązanych z ropą, ale utrzymuje zaufanie do realizacji w łańcuchu dostaw i mocnych relacji z dostawcami, aby ograniczać ryzyko dostępności.

Zmiany strukturalne i czynniki ryzyka

Działania restrukturyzacyjne podjęte w kwartale mają przynieść ok. 17 mln USD oszczędności rocznie, z czego połowa ma zostać zrealizowana w 2026 r. Przejęcie Suvinil dodało wzrost „w połowie nastych procent” do wzrostu w Consumer Brands Group, ale jednocześnie miało lekko rozwadniający wpływ na raportowaną marżę brutto.

Koszty SG&A wzrosły z powodu kosztów przejęcia nieponiesionych proporcjonalnie do czasu (nierozliczonych na cały rok) oraz wyższych kosztów obsługi pracowników, powiązanych z przekroczeniem wewnętrznych celów zysku.

Zarząd wskazał „stonowany” popyt na DIY (produkty do samodzielnego remontu) oraz negatywne dane dotyczące ukończeń budów domów jednorodzinnych jako bieżące wyzwania, które wymagają agresywnych działań zwiększających „udział portfela klienta” (share of wallet).

Najważniejsze informacje z części pytań i odpowiedzi

Uzasadnienie wycofania oferty na AkzoNobel

Zarząd wyjaśnił, że zakończył rozmowy, aby utrzymać dyscyplinę kapitałową, po tym jak nie osiągnięto oczekiwanego poziomu zaangażowania przy wycenie uznanej za „fair value” (wartość godziwa). Spółka podkreśliła, że nie jest „zdesperowana” w kwestii aktywów i będzie priorytetyzować odkupy akcji oraz wzrost organiczny, zamiast przepłacania w transakcjach M&A (fuzje i przejęcia).

Utrzymanie trwałości wzrostu marży w Consumer Brands Group

Około połowa poprawy marży wynikała z efektu dźwigni operacyjnej oraz z utrzymania kosztów SG&A na poziomie stabilnym. Druga połowa miała pochodzić z korzystnych pozycji niezwiązanych z działalnością operacyjną. Po wyłączeniu tych czynników niezwiązanych z działalnością operacyjną marże byłyby „bardziej płaskie” w ujęciu sekwencyjnym.

Czynniki napędzające wzrost w segmentach Protective i Marine

Wzrost jest napędzany „wyścigiem hyperscalers” w rozbudowie centrów danych oraz przenoszeniem produkcji półprzewodników bliżej rynków, gdzie kluczowe są szybkość i kompleksowe rozwiązania. Zarząd zaznaczył, że to już ósmy z rzędu kwartał, w którym ten konkretny segment osiąga co najmniej wzrost w wysokich jednocyfrowych przedziałach.

Uzasadnienie zamykania sklepów i „pruning” portfela

Zamknięcia dotyczyły sklepów, które nie spełniały progów rentowności. Sherwin-Williams wykorzystał bieżący spadek na rynku, aby uprościć platformę. Posunięcie ma sprawić, że pozostała sieć dystrybucji będzie bardziej efektywna i lepiej dopasowana do tego, gdzie klienci faktycznie zwiększają wydatki.