Sensata, Skyworks i Impinj spadają po sygnale o HBM

W popołudniowej sesji zniżkowało kilka spółek z branży półprzewodników, a szczególnie mocno odczuł to sektor wokół układów AI. Impuls dał raport, że SK Hynix spowalnia rozbudowę pamięci o wysokiej przepustowości (HBM), co uderzyło w cały „kompleks” chipów dla sztucznej inteligencji.

Na pierwszy rzut oka nagłówek brzmi negatywnie dla perspektyw AI, ale pojawia się inna interpretacja: to przede wszystkim historia marż, a nie popytu. SK Hynix ma celowo zwalniać rampę HBM4, aby przekierować moce na konwencjonalną pamięć DRAM, gdzie — jak wskazują analitycy z Korei — brakuje podaży, a tym samym marże operacyjne są wyższe niż w przypadku HBM. Luka marż ma sięgać więcej niż 15 punktów.

HBM jest pamięcią montowaną przy akceleratorach AI Nvidii, więc sygnał „spowolnienia HBM” automatycznie podbił obawy, że budowa mocy obliczeniowych dla AI może tracić tempo. Ostatecznie jednak bardziej trafny obraz jest taki, że wszyscy trzej producenci pamięci utrzymują się w warunkach „rynek jest ciasny” — Samsung wskazywał wzrost cen DRAM o 146% w I kwartale, a SK Hynix raportował wzrost w połowie lat 60. procent.

W tle pojawił się też drugi czynnik: realizacja zysków po bardzo dynamicznym wzroście. Micron rósł od początku roku o około 300%, a jednocześnie na rynek nakładały się zmiany w wycenach stóp procentowych. Handlowcy zaczęli wyceniać do grudnia ruch o 50 pb podwyżek Fed, już po informacjach związanych z nowym przewodniczącym Kevinem Warsh, co trudniej uzasadnia kapitałochłonne inwestycje w AI finansowane długiem przy rekordowych wycenach.

To widać było w dywergencji notowań: spółki od pamięci dostały mocniejszy cios (Micron spadł o 11%), podczas gdy Nvidia, czyli logika i infrastruktura po stronie chipów, spadła tylko o około 3,6%. Wedbush ocenił ruch jako potencjalną okazję zakupową, podkreślając, że popyt ze strony firm wciąż pozostaje nienaruszony.

Rynek zareagował także na pojedyncze ruchy w branży. Skyworks Solutions odnotował dzisiejszy spadek, choć cała historia była raczej interpretacją aktualności wokół łańcucha dostaw niż zmianą fundamentów samej firmy.

Z jakimi spadkami mamy do czynienia?

• Sensata Technologies (NYSE: ST) spadła o 5,2%.
• Skyworks Solutions (NASDAQ: SWKS) spadła o 5,2%.
• Impinj (NASDAQ: PI) spadł o 4,7%.

Wokół Skyworks Solutions (SWKS)

Notowania Skyworks Solutions są wyraźnie zmienne: w ciągu ostatniego roku spółka miała 19 ruchów większych niż 5%. Dzienny spadek sugeruje, że rynek uznał informację za istotną, ale nie taką, która musiałaby trwale zmienić postrzeganie biznesu.

Poprzednio duży skok kursu miał miejsce dzień wcześniej. Akcje wzrosły o 4,9% po tym, jak Philadelphia Semiconductor Index osiągnął nowy rekord, mimo że szerszy Nasdaq tracił, m.in. po ogłoszeniu przez Nvidię kolejnej platformy Vera Rubin. To uruchomiło reakcję łańcuchową w łańcuchu dostaw dla chipów i serwerów AI.

Nvidia przedstawiła Vera Rubin jako platformę dla „world-class supercomputers for science”, z parametrami przekraczającymi 7 exaflops wydajności AI, 5 petaflops natywnego FP64 oraz do 144 GPU w jednej szafie. Nowa generacja ma zastąpić Blackwell Ultra. CEO Jensen Huang opisał to jako „nowy instrument dla nauki”.

Kluczowo Nvidia wskazała partnerów budujących systemy — Bull, Dell, GIGABYTE, HPE i Supermicro — aby wprowadzić na rynek racki Vera Rubin NVL4. Najmocniej poruszyli się partnerzy: Super Micro wzrósł o 11–16% po przedstawieniu rozwiązania z chłodzeniem cieczą skalowanym do 1.152 GPU Rubina na jednostkę. Dell urósł o około 5% w kontekście serwera PowerEdge XE8812, który ma zasilać Doudna — następny flagowy superkomputer amerykańskiego Departamentu Energii w Lawrence Berkeley National Laboratory.

Z drugiej strony, wątek pamięci dodał „drugą nogę” do ruchu. Micron rósł niemal o 5% przed czekającymi go wynikami w kolejnych dniach i kontynuował serię wzrostów, która zbliżyła kurs do ~300% zysku rok do roku. Podsycały to podwyżki cen docelowych, m.in. Needham do 1.550 USD oraz Bernstein do 1.300 USD, uzasadniające raport jako kluczowy test popytu na pamięć dla AI. Równolegle SanDisk zwyżkował o 4%, a Intel rósł o 3,8%, korzystając z efektu wcześniejszych doniesień o Trump-Apple w sprawie odlewni.

Co wyróżniało dzisiejszy „dzień na giełdzie”? Na tle spadków indeksu Nvidia była niemal płaska, a Nasdaq faktycznie zniżkował. Ciążyły m.in. Alphabet (-5,6%) oraz Microsoft (-1,4%) w obszarze obaw regulacyjnych i ryzyka zakłóceń w oprogramowaniu. To nie wyglądało więc na szeroką hossę w techu, tylko na rotację ukierunkowaną na łańcuch dostaw półprzewodników i sprzętu pod AI. Inwestorzy wyraźnie różnicują spółki budujące infrastrukturę AI, które są premiowane, od firm software i platform, które mogą zostać „przestawione” przez AI i są sprzedawane — widać więc dwie strony tej samej tezy.

Dla Skyworks Solutions rynek „mierzy się” też dystansem od szczytów: spółka jest na plusie o 14,5% od początku roku, ale kurs 73,74 USD pozostaje o 11,6% poniżej 52-tygodniowego maksimum 83,42 USD z maja 2026. Jednocześnie inwestor, który 5 lat temu kupił akcje Skyworks Solutions o wartości 1.000 USD, dziś miałby około 425,70 USD.