Sektor technologiczny odnotował rzadki skok względem S&P 500 — „sześć-sigma” nadwyżki i korekta po rajdzie

Technologie zrobiły w ostatnim czasie ruch, który według wyliczeń statystycznych powinien pojawić się niezwykle rzadko. Indeks S&P 500 Information Technology Sector, kupowany przez fundusz ETF State Street Technology Select Sector SPDR (XLK), wyprzedził S&P 500 — mierzone szerokim indeksem, dostępnym m.in. przez Vanguard S&P 500 ETF (VOO) — o 29,7% w okresie 50 dni sesyjnych.

Taka skala przewagi odpowiada sześciu odchyleniom standardowym ponad typowy poziom zmienności, czyli tzw. „six-sigma event”. W modelu matematycznym oznacza to zjawisko, które statystycznie powinno występować jedynie raz na około 4 miliony lat, choć w realnych rynkach zdarza się częściej, niż wynikałoby z założeń rozkładu normalnego.

Co więcej, ten skok nastąpił mimo tego, że znaczna część S&P 500 i tak jest zbudowana z dużych spółek technologicznych. Około 35% całego szerokiego indeksu przypada na sektor technologiczny, a jego trzy największe pozycje to Nvidia (NVDA), Apple oraz Microsoft — te same trzy spółki są również na szczycie listy udziałów w indeksie technologicznym.

Za taką dynamikę w dużej mierze odpowiada struktura portfela indeksu technologii. Ma on 47% wag w spółkach półprzewodnikowych, które były w ostatnim czasie szczególnie mocne. W top 10 tej części portfela znajdują się m.in. Micron Technology, AMD, Broadcom i Intel. Dodatkowo ponad 22% portfela indeksu stanowią spółki software’owe, które po wyraźnym osłabieniu również odbiły w formie „wiosennego” rajdu.

Po tak wyraźnym rajdzie trudno oczekiwać, że rynek utrzyma podobną dynamikę w krótkim terminie. ETF Technology Select Sector SPDR (XLK) jest obecnie około 8% niżej od swoich szczytów, a Vanguard S&P 500 ETF (VOO) jest ok. 3% poniżej rekordowych poziomów.

W kontekście inwestycji pojawia się też argument, że mimo dyskusji o „bańce AI” wiele dużych spółek technologicznych wygląda na wycenione racjonalnie. Przykładem ma być Nvidia — spółka handluje na poziomie ok. 16x forward price-to-earnings (P/E) na szacunki analityków dla roku fiskalnego 2028 (kończącego się w styczniu 2028). W pierwszym kwartale roku fiskalnego 2027 Nvidia raportowała 85% wzrostu przychodów.

Jeżeli utrzymane zostanie tempo wydatków na infrastrukturę związaną z AI, to — w ocenie zwolenników takiego podejścia — część tych akcji powinna dalej wyglądać na niedowartościowaną. Jednocześnie wskazuje się, że jako podstawę portfela inwestorzy mogą rozważać ETF śledzący S&P 500, który łatwo dokupować w ramach stałego harmonogramu.

W praktyce sugeruje się podejście łączone: wykorzystanie Vanguard S&P 500 ETF jako „core” oraz ewentualne uzupełnianie portfela wybranymi pojedynczymi spółkami, takimi jak Nvidia.

Ostatecznie technologia pozostaje w centrum zainteresowania, ale inwestorzy — po jednorazowym, bardzo rzadkim skoku względnej dynamiki — powinni liczyć się z tym, że podobnej skali wyprzedzania S&P 500 w kolejnych okresach może już nie być.