Sanmina celuje w ponad 16 mld USD przychodów w 2027 r. i prognozuje Q4 EPS 3,05–3,35 USD

Sanmina (SANM) opublikowała wyniki za trzeci kwartał roku obrotowego 2026 oraz przedstawiła prognozy na kolejny kwartał.

W Q3 spółka zanotowała przychody w wysokości 3,46 mld USD. Marża operacyjna (non-GAAP) wyniosła 8%, a zysk na akcję (non-GAAP) osiągnął 3,31 USD. Sanmina podała też, że przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły 124 mln USD.

Wyniki spółki były – jak tłumaczy zarząd – zgodne z górną granicą zakresu prognoz. CFO podkreślał, że marża operacyjna 8,0% oraz zysk na akcję non-GAAP w wysokości 3,31 USD były wyższe od założeń, m.in. dzięki silnej realizacji planu, właściwemu miksowi oraz zdyscyplinowanemu zarządzaniu kosztami.

Spółka poinformowała również, że proces weryfikacji klientów dla kolejnej generacji przyspieszonego przetwarzania (accelerated compute) przebiega dobrze. Dodatkowo Sanmina zakomunikowała pozyskiwanie kolejnych zamówień w trzecim kwartale, co ma rozszerzać bazę klientów.

### Prognoza na Q4: przychody 3,3–3,6 mld USD i EPS 3,05–3,35 USD Na Q4 Sanmina oczekuje przychodów w przedziale 3,3–3,6 mld USD.

Spółka prognozuje też non-GAAP zysk na akcję w wysokości 3,05–3,35 USD.

Zarząd wskazał, że segment „core” Sanmina ma przynieść 2,5–2,6 mld USD przychodów, a ZT Systems 0,8–1,0 mld USD.

CFO zaznaczył, że przedstawiony zakres dla ZT Systems jest niższy niż sugerowała implicite prognoza z poprzedniego kwartału. Wyjaśnił, że wpływają na to wyłącznie nieliczne programy „legacy”. Dodatkowo Sanmina nie ujęła w prognozie na Q4 programu next-generation accelerated compute ze względu na termin rozpoznawania przychodów. Spółka oczekuje, że program zacznie wnosić przychody w Q1 roku obrotowego 2027 i będzie zwiększać skalę w czasie.

### Prognoza na rok obrotowy 2026: przychody 14,0–14,3 mld USD i EPS 11,90–12,20 USD Sanmina podtrzymała również oczekiwania dla całego roku obrotowego 2026. Spółka prognozuje, że przychody znajdą się w przedziale 14,0–14,3 mld USD, a non-GAAP zysk na akcję wyniesie 11,90–12,20 USD.

### Co pokazują liczby z Q3 W samym segmencie core Sanmina przychody wyniosły 2,4 mld USD i były wyższe o 17,0% rok do roku.

ZT Systems osiągnęło 1,1 mld USD przychodów i – według CFO – znalazło się w środku zakresu prognoz, przy solidnej realizacji we wszystkich kategoriach produktów.

Sanmina podała także wynik marż. Jej non-GAAP zysk brutto wyniósł 370 mln USD, czyli 10,7% przychodów. Non-GAAP zysk operacyjny wyniósł 275,8 mln USD, czyli 8,0% przychodów.

W bilansie spółka miała 1,84 mld USD gotówki i ekwiwalentów oraz nie wykazywała zadłużenia na rewolwingu (revolver) o wartości 1,5 mld USD.

Nakłady inwestycyjne (capital expenditures) w Q3 wyniosły 100,9 mln USD. Wolne przepływy pieniężne (free cash flow) wyniosły 23,7 mln USD.

Spółka nie prowadziła w kwartale skupu akcji własnych. Pozostało też około 600 mln USD w ramach autoryzacji na przyszłe buybacki.

### Pytania analityków: marże, ZT, timing i wsparcie programu accelerated compute W części pytań i odpowiedzi CFO wskazywał, że zmiany w marżach wynikają w dużej mierze z miksu. Spółka wiązała to z usługami inżynieryjnymi o charakterze jednorazowym, które były powiązane z prawie całością prac przedprodukcyjnych dla nowego programu accelerated compute. CFO dodał, że ten komponent będzie stopniowo wygasał, ale długoterminowo Sanmina nadal oczekuje marży w przedziale 6%–7%.

Padło też pytanie o tempo wzrostu ZT w 2027 roku. CFO podkreślił, że jest jeszcze za wcześnie, by formalnie podać prognozę na rok 2027. Wyjaśnił także, że wskazanie ZT dla Q4 było w dużej mierze przesunięciem w czasie. Zaznaczył, że spółka skupia się na rampie programu accelerated compute.

Kolejne pytanie dotyczyło pozyskiwania nowych klientów także poza AMD, w tym „Cerebras”. CFO odpowiedział, że chodzi o dodatkowy obszar platformowy, o którym wcześniej informowano, oraz że spółka widzi sukces w nowych wygranych programach, m.in. w obszarze infrastruktury chmurowej i dla AI.

CEO Jure Sola mówił o tym, że w ich podejściu kluczowe jest „timing”. Powtórzył też pewność realizacji celu „16 mld USD plus” przychodów w 2027 roku. CFO dodał, że trudno jest ocenić, jak duży będzie udział (share) w przełożeniu na tempo, bo AMD cały czas pozyskuje kolejnych klientów, a program ma „rampować” w trakcie 2027 roku.

Pytano także o wypłaty z indyjskiego joint venture. CFO odpowiedział, że spółka jest zadowolona z wyników tego joint venture i że koncentruje się na zapełnianiu rozszerzonych mocy. Dodał, że to ma pozostać jednym z obszarów priorytetowych.

### Cel na 2027 rok i kierunek działań Sanmina potwierdziła, że jej priorytetem jest osiągnięcie w 2027 roku przychodów przekraczających 16 mld USD. W Q3 spółka dostarczyła 3,46 mld USD przychodów i 8,0% marży operacyjnej (non-GAAP), a na Q4 podała zakres 3,3–3,6 mld USD przychodów oraz 3,05–3,35 USD non-GAAP EPS. Zarząd jednocześnie zapowiedział, że część programu next-generation accelerated compute zacznie być ujmowana w przychodach od Q1 roku obrotowego 2027 ze względu na moment rozpoznawania przychodów, a w międzyczasie trzeba uwzględnić budowę kapitału obrotowego.