Salesforce zwiększył ARR Agentforce i Data 360 o ponad 200%. Czy AI zaczyna już napędzać wzrost?

Salesforce (NYSE: CRM) odnotował w drugim kwartale roku obrotowego 2027 przychody w wysokości 11,345 mld USD, co oznacza wzrost o 11% rok do roku. Roczna wartość powtarzalnych przychodów (ARR) z Agentforce i Data 360 sięgnęła niemal 3,9 mld USD, rosnąc o ponad 210%. Sam ARR Agentforce przekroczył 1,5 mld USD, a jego wartość zwiększyła się o ponad 240%.

Salesforce definiuje ARR Agentforce i Data 360 jako annualizowaną wartość powtarzalnych przychodów z aktywnych usług Data 360 oraz wybranych umów subskrypcyjnych dotyczących generatywnej sztucznej inteligencji, zawartych na koniec kwartału. Wskaźnik obejmuje Agentforce, produkty i funkcje wykorzystujące generatywną AI oraz Headless 360. Około 1,1 mld USD łącznego ARR pochodziło z Informatica Cloud. ARR jest wskaźnikiem operacyjnym, a nie przychodem ujmowanym zgodnie ze standardami rachunkowości GAAP. Jego skala pokazuje jednak, że oferta AI i produktów danych Salesforce ma już istotne znaczenie dla działalności spółki.

Kluczowe pytanie dotyczy tego, czy ta dynamika przełoży się na wzrost w znacznie większej części biznesu Salesforce.

Optymistyczny scenariusz

Produkty AI szybko zwiększają skalę działalności. Salesforce poinformował, że bieżące zobowiązania do realizacji świadczeń wynikających z umów (current RPO), czyli zakontraktowane przychody oczekiwane w ciągu najbliższych 12 miesięcy, wyniosły 33,5 mld USD. Było to o 14% więcej niż rok wcześniej, po wyłączeniu wpływu zmian kursów walut i zabezpieczeń walutowych, zgodnie z metodą stosowaną przez spółkę.

W przypadku bieżącego RPO wartości z poprzednich okresów wyrażone w walutach innych niż dolar są przeliczane po kursach obowiązujących na koniec bieżącego okresu. Całkowite RPO wzrosło o 11%, do 66,3 mld USD.

Wzrost bieżącego RPO o 14% przewyższył kwartalną dynamikę przychodów i poprawił widoczność przychodów w najbliższym czasie. Wskaźnik ten zależy jednak również od przejęć, terminów odnowienia umów i ich długości, dlatego nie pokazuje wyłącznie wzrostu organicznego.

Salesforce podał także, że wartość nowych zamówień dotyczących Agentforce One Edition i Agentforce for Apps zwiększyła się ponad dwukrotnie w porównaniu z poprzednim kwartałem. Agentforce i Slack wygenerowały w kwartale 3,2 mld jednostek pracy agentów AI. Salesforce definiuje taką jednostkę jako odrębną czynność wykonaną przez działającego produkcyjnie agenta AI, na przykład rozwiązanie zgłoszenia lub aktualizację rekordu.

Poprawiło się również generowanie gotówki. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły 1,269 mld USD, co oznacza wzrost o 71%. Wolne przepływy pieniężne, definiowane przez spółkę jako przepływy operacyjne pomniejszone o nakłady inwestycyjne, zwiększyły się o 81%, do 1,098 mld USD. Nakłady inwestycyjne wyniosły 171 mln USD.

Pesymistyczny scenariusz

Raportowany wzrost Salesforce nadal w istotnym stopniu obejmuje wpływ przejęć. Informatica wygenerowała w kwartale 456 mln USD przychodów, w tym 440 mln USD z subskrypcji i usług wsparcia. Ten wkład odpowiadał za około 4,5 punktu procentowego wzrostu względem przychodów z poprzedniego roku i stanowił znaczącą część raportowanego wzrostu o 11%.

Wzrost w poszczególnych obszarach pozostawał nierówny. Szeroka kategoria Agentforce Apps, obejmująca rozwiązania Sales, Service, Marketing, Commerce, Flex Credits i Slack, zwiększyła przychody z subskrypcji i usług wsparcia o 8% po uwzględnieniu zmian kursów walut. Segment Data 360, Headless Platform i Other urósł o 20%, ale obejmuje również Informatica.

Salesforce rozszerzył także definicję ARR Agentforce o Slackbot i Headless 360, co utrudnia bezpośrednie porównania rok do roku.

Na raportowany zysk wpłynęło ponadto zdarzenie niezwiązane z podstawową działalnością operacyjną. Zyski netto z inwestycji strategicznych wyniosły 2,613 mld USD i zwiększyły rozwodniony zysk na akcję według GAAP o 2,43 USD, do 4,29 USD. Zysk ten poprawił raportowane wyniki, ale nie świadczył o wyższym popycie na oprogramowanie.

Nastroje funduszy hedgingowych

Dane dostępne do tej pory dotyczą pozycji zajmowanych przed publikacją wyników Salesforce za drugi kwartał roku obrotowego 2027. Baza Insider Monkey wykazała, że na koniec drugiego kwartału 2026 roku akcje Salesforce posiadało 99 funduszy hedgingowych. Trzy miesiące wcześniej było ich 101.