Czy rozwój chmury i działalności zagranicznej podbije kurs Alibaby?

Alibaba Group (BABA) zwiększa zaangażowanie w usługi chmurowe i sztuczną inteligencję, aby ponownie przyspieszyć wzrost. Efekty tych działań są jednak nierówne. Podczas konferencji Apsara Alibaba Cloud zapowiedział zwiększenie globalnej mocy centrów danych do ponad 20 GW do 2032 roku. Spółka planuje także uruchomić nowe regiony chmurowe w Turcji, Finlandii i Holandii. Zaprezentowała również układ Zhenwu V900, którego debiut zaplanowano na początek 2027 roku.

W segmencie handlu internetowego AliExpress wypracował zysk operacyjny w pierwszym kwartale roku fiskalnego 2027. Pomogły w tym optymalizacja logistyki i efektywniejsza kontrola kosztów.

Dynamika działalności chmurowej jest wyraźna. Przychody z usług AI Cloud i Compute Services wzrosły rok do roku o 45%, do 48,4 mld CNY. Przychody z produktów związanych ze sztuczną inteligencją wyniosły 12,4 mld CNY. Był to już 12. z rzędu kwartał wzrostu tych przychodów w ujęciu trzycyfrowym.

Skorygowany EBITA segmentu, czyli zysk operacyjny przed odsetkami, podatkami i amortyzacją wartości niematerialnych, zwiększył się o 133%, do 5,6 mld CNY. Słabiej wygląda działalność międzynarodowa. Przychody z międzynarodowego handlu internetowego spadły o 1%, do 27,8 mld CNY, pod wpływem ceł i napięć geopolitycznych. Poprawa rentowności nie przekłada się więc jeszcze na wzrost sprzedaży.

Rozwój sztucznej inteligencji wymaga dużych nakładów. Wydatki inwestycyjne wzrosły o 75%, do 67,7 mld CNY. W efekcie odnotowano odpływ wolnych przepływów pieniężnych w wysokości 44,7 mld CNY, wobec 18,8 mld CNY rok wcześniej.

Skorygowany EBITA całej grupy spadł o 30%, a marża zmniejszyła się z 16% do 10%. Straty segmentu AI Labs and Applications wzrosły z 3,2 mld CNY do 13,9 mld CNY. Zysk netto spadł o 75%.

Prognozy zarządu zapewniają tylko częściowy powód do optymizmu. Alibaba oczekuje dalszego przyspieszenia wzrostu w chmurze oraz poprawy marż. Roczne powtarzalne przychody z modelu jako usługi, czyli udostępniania modeli sztucznej inteligencji w ramach abonamentu, przekroczyły w sierpniu 16 mld CNY. Celem na koniec roku jest 30 mld CNY.

Alibaba zakłada również osiągnięcie 100 mld CNY przychodów z usług chmurowych od klientów zewnętrznych do 2030 roku. Wydatki nadal nie wykazują oznak spowolnienia. Z zaplanowanych na trzy lata 380 mld CNY nakładów inwestycyjnych spółka wykorzystała już 190 mld CNY. Szybki handel, czyli realizacja zakupów internetowych w krótkim czasie, ma osiągnąć rentowność dopiero w roku fiskalnym 2029.

Dopóki przepływy pieniężne się nie ustabilizują, a przychody zagraniczne nie powrócą do wzrostu, sama dobra kondycja segmentu chmurowego może nie wystarczyć, aby wyraźnie podnieść kurs akcji BABA.

Alibaba na tle Amazona i Microsoftu: wzrost chmury i wydatki

Amazon (AMZN) i Microsoft (MSFT) realizują podobną strategię rozwoju usług chmurowych napędzanego przez sztuczną inteligencję. Przychody segmentu AWS Amazona wzrosły w drugim kwartale 2026 roku o 37% rok do roku, do 42,2 mld USD. Było to najszybsze tempo wzrostu od 18 kwartałów. Zysk operacyjny segmentu zwiększył się o 64%, do 16,6 mld USD.

Jednocześnie nakłady inwestycyjne Amazona z ostatnich 12 miesięcy wzrosły o 64%, do 169 mld USD, co doprowadziło do ujemnych wolnych przepływów pieniężnych. Przychody Microsoftu z Azure i pozostałych usług chmurowych zwiększyły się w czwartym kwartale roku fiskalnego 2026 o 43%. Wartość komercyjnych zobowiązań do realizacji, czyli zakontraktowanych, ale jeszcze niezrealizowanych usług, wzrosła o 84%, do 678 mld USD. W kwartale zakończonym w czerwcu Microsoft przeznaczył 35,8 mld USD na rzeczowe aktywa trwałe i wyposażenie.

Kurs, wycena i prognozy dla BABA

Akcje BABA spadły od początku roku o 25,8%. W tym samym czasie branża Zacks Internet – Commerce obniżyła się o 1,6%, a sektor Zacks Retail-Wholesale stracił 3,8%.

Pod względem wyceny akcje BABA są obecnie notowane przy kroczącym wskaźniku ceny do zysku za ostatnie 12 miesięcy na poziomie 47,7x. Dla sektora wskaźnik ten wynosi 27x. Alibaba ma ocenę Value Score na poziomie C.

Konsensus prognoz dla zysku BABA na akcję w roku fiskalnym 2027 wynosi 6,41 USD. W ciągu ostatnich 30 dni prognozę obniżono o 1,7%.

Alibaba ma obecnie ocenę Zacks nr 4, czyli „sprzedawaj”.