Roblox traci 29% w najgorszej sesji w historii. Analitycy obniżają oceny

Akcje Roblox (NYSE: RBLX) spadły w piątkowym porannym handlu o 29%, do 34,47 USD. Była to najgorsza jednodniowa sesja w historii notowań spółki. Wyprzedaż nastąpiła po publikacji wyników za drugi kwartał, które pokazały spowolnienie wzrostu wartości zakupów dokonywanych na platformie, oraz po przedstawieniu słabych prognoz na trzeci kwartał.

Spadki objęły także inne spółki z sektora gier. Akcje Electronic Arts (NASDAQ: EA) pozostawały bez zmian i kosztowały 209,88 USD. Kurs Take-Two Interactive Software (NASDAQ: TTWO) spadł o 3%, do 240,06 USD. Fundusz ETF VanEck Video Gaming and eSports (NASDAQ: ESPO) zniżkował o 4%, do 93,83 USD. Fundusz zapewnia bardziej zdywersyfikowaną ekspozycję na sektor gier, ale jako skoncentrowany produkt nadal może gwałtownie tracić na wartości.

Seria obniżek ocen po słabych prognozach

Po publikacji wyników kilka firm obniżyło oceny akcji Roblox, przechodząc na stanowiska „sprzedawaj” lub „neutralnie”. Benchmark zmienił ocenę z „trzymaj” na „sprzedawaj” i wyznaczył cenę docelową na 33 USD. Analitycy wskazali na prognozy wartości zakupów w trzecim kwartale, które znalazły się wyraźnie poniżej oczekiwań, oraz na wycofanie rocznych prognoz. Ich zdaniem słabość platformy może rozszerzać się z pozyskiwania nowych użytkowników na monetyzację (zamianę aktywności użytkowników na przychody), co może oznaczać wejście w fazę spadku zainteresowania platformą.

BTIG obniżył ocenę Roblox z „neutralnie” do „sprzedawaj”, ustalając cenę docelową na 30 USD. Firma oceniła, że inwestorzy zaczynają dostrzegać pośredni wpływ ostatnich zmian algorytmów na możliwości zarabiania. Modyfikacje sposobu wyświetlania treści mogą ograniczyć zaangażowanie użytkowników albo wydłużyć drogę do poprawy monetyzacji platformy.

Analityk Deutsche Banku Benjamin Black obniżył ocenę Roblox z „kupuj” do „trzymaj”, a cenę docelową zmniejszył z 56 USD do 38 USD. Uznał perspektywę na trzeci kwartał za rozczarowującą i ocenił, że istotnie ogranicza ona widoczność wyników w krótkim terminie. Wedbush zmienił ocenę z „powyżej rynku” na „neutralnie” i wyznaczył cenę docelową na 40 USD. Firma wskazała na spowalniającą monetyzację wśród użytkowników poniżej 13. roku życia oraz brak jasnych prognoz po wycofaniu prognozy na rok obrotowy 2026.

Wartość zakupów na platformie zaczyna spadać

Roblox odnotował w drugim kwartale wartość zakupów na platformie na poziomie 1,6 mld USD. Była ona tylko o 8% wyższa niż rok wcześniej i znalazła się przy dolnej granicy wcześniejszych prognoz. Przychody wzrosły o 36%, do 1,5 mld USD.

Na trzeci kwartał spółka prognozuje wartość zakupów w przedziale od 1,576 mld USD do 1,653 mld USD. Oznaczałoby to spadek od 18% do 14% rok do roku. Byłby to pierwszy przypadek, gdy Roblox zapowiedział ujemną dynamikę tego wskaźnika.

Analityk Barclays Ross Sandler obniżył cenę docelową dla Roblox z 60 USD do 47 USD, pozostawiając ocenę „zgodnie z rynkiem”. Wartość zakupów w drugim kwartale była o 3% niższa od konsensusu rynkowego, a prognozy na trzeci kwartał znalazły się poniżej oczekiwań.

Barclays wskazał na kilka czynników, które mogą odwrócić wzrost wartości zakupów w drugiej połowie 2026 roku. Są to trudna baza porównawcza, zmiany algorytmów promujące gry z wyższym odsetkiem użytkowników pozostających na platformie po 28 dniach oraz skutki weryfikacji wieku.

BMO Capital obniżył ocenę Roblox z „powyżej rynku” do „zgodnie z rynkiem”, a cenę docelową zmniejszył z 100 USD do 45 USD. Zdaniem firmy użytkownicy przenoszą się z popularnych, szybko zyskujących rozgłos gier o wysokiej monetyzacji do nowych i stale dostępnych tytułów, które generują niższą monetyzację w przeliczeniu na godzinę. To miało przyczynić się do wyniku niższego od oczekiwań o 2,5%.

BMO oczekuje, że presja na zaangażowanie użytkowników i możliwości zarabiania utrzyma się na Roblox przez kilka kwartałów. Szczególnie trudny może być czwarty kwartał, gdy na rynek trafi Grand Theft Auto VI i zacznie odbierać udział innym firmom w ekosystemie gier wideo.

Część analityków nadal widzi długoterminowy potencjał

Nie wszyscy analitycy oceniają sytuację równie pesymistycznie. Morgan Stanley obniżył cenę docelową Roblox z 62 USD do 55 USD, ale pozostawił ocenę „przeważaj”. Firma uznała, że zaangażowanie użytkowników, będące ważnym wskaźnikiem wyprzedzającym, ponownie zaczyna rosnąć. Jej zdaniem wskazuje to, że długoterminowy mechanizm wzrostu platformy nadal działa.

Morgan Stanley obniżył swoje prognozy, ale nadal pozytywnie ocenia długoterminowe możliwości Roblox. W krótkim terminie ryzykiem pozostają weryfikacja wieku oraz zmiany systemu wyszukiwania i prezentowania treści.

Analityk UBS Christopher Schoell obniżył cenę docelową z 49 USD do 45 USD, pozostawiając ocenę „neutralnie”. UBS uważa, że nowe inicjatywy platformy i inwestycje w produkty mogą wspierać jej kondycję w długim terminie oraz powrót do wzrostu w 2027 roku. Wyniki drugiego kwartału firma oceniła jako mieszane: wartość zakupów była słabsza, a roczne prognozy wycofano, ale jednocześnie dostrzegła możliwość poprawy w przyszłym roku.

Wnioski dla inwestorów

Dla inwestorów kluczowe pozostaje to, czy kurs Roblox ustabilizuje się w pobliżu obecnych poziomów oraz czy spółka w kolejnych kwartałach przedstawi wyraźniejszą ścieżkę powrotu do wzrostu wartości zakupów. Wśród głównych ryzyk wymieniane są pogarszające się wyniki pozyskiwania użytkowników, ich zaangażowania i monetyzacji, a także słabsze przepływy pieniężne i ograniczona widoczność przyszłych wyników.

Inwestorzy zainteresowani sektorem gier mogą wykorzystać fundusz VanEck Video Gaming and eSports ETF, który obejmuje między innymi Electronic Arts i Take-Two Interactive Software. Mimo dywersyfikacji fundusz pozostaje jednak skoncentrowany i również może gwałtownie tracić na wartości. Przy akcjach Roblox ryzyko realizacji planów przez spółkę jest obecnie podwyższone, dlatego nawet inwestorzy przekonani o jej długoterminowym potencjale mogą ograniczać wielkość pozycji do czasu wyraźnej poprawy trendów związanych z monetyzacją.