REZI: dobre wyniki, niższe prognozy i słaby segment

Resideo Technologies (NYSE: REZI), dostawca rozwiązań do automatyzacji i zabezpieczania domów, odnotowało w drugim kwartale 2026 roku przychody w wysokości 1,98 mld USD. Oznacza to wzrost o 2% rok do roku i wynik o 2,3% wyższy od prognoz analityków na poziomie 1,94 mld USD.

Prognoza przychodów na kolejny kwartał wynosi 717,5 mln USD. Jest to poziom o 63,4% niższy od oczekiwań analityków. Skorygowany zysk na akcję, nieuwzględniający wybranych kosztów jednorazowych, wyniósł 0,83 USD wobec konsensusu na poziomie 0,68 USD, czyli był o 23% wyższy od prognoz.

Najważniejsze dane za drugi kwartał 2026 roku:

• Przychody: 1,98 mld USD wobec prognoz analityków na poziomie 1,94 mld USD; wzrost o 2% rok do roku i wynik o 2,3% powyżej oczekiwań.
• Skorygowany zysk na akcję: 0,83 USD wobec prognoz na poziomie 0,68 USD; wynik o 23% powyżej oczekiwań.
• Skorygowana EBITDA, czyli zysk przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją: 181 mln USD wobec prognoz na poziomie 207 mln USD. Marża EBITDA wyniosła 9,1%, a wynik był o 12,6% niższy od oczekiwań.
• Prognoza przychodów na cały rok została obniżona do 2,93 mld USD w punkcie środkowym przedziału, z wcześniejszych 7,85 mld USD. Oznacza to spadek o 62,7%.
• Prognoza EBITDA na cały rok wynosi 615 mln USD w punkcie środkowym przedziału.
• Marża operacyjna wyniosła 6,6% wobec 9,1% w tym samym kwartale ubiegłego roku.
• Kapitalizacja rynkowa spółki wynosi 3,91 mld USD.

Zarząd podkreślił, że wyniki przekroczyły górne granice przedziałów prognoz dla wszystkich kluczowych wskaźników, zarówno na poziomie całej spółki, jak i poszczególnych segmentów. Dyrektor generalny Thomas Surran powiedział: „Przekroczyliśmy górną granicę przedziałów prognoz na drugi kwartał dla wszystkich wskaźników, zarówno na poziomie skonsolidowanym, jak i segmentów biznesowych”.

Przychody wzrosły rok do roku w niemal wszystkich kanałach sprzedaży i grupach produktowych. Głównym czynnikiem był większy wolumen sprzedaży wynikający z popytu klientów. Poprawę działalności operacyjnej częściowo zniwelowały jednak wyższe koszty komponentów spowodowane inflacją oraz koszty ugód prawnych, co obciążyło marże.

Prognozy zarządu pozostają ostrożne. Powodem jest utrzymująca się słabość rynku mieszkaniowego oraz wyraźny spadek oczekiwanych przychodów od dużego klienta w kanale zabezpieczeń OEM. OEM to producent sprzedający produkty pod własną marką lub wykorzystujący je jako część własnego rozwiązania. Surran stwierdził: „Spodziewamy się pewnej dalszej słabości w kanale zabezpieczeń OEM”. Dodał, że koszty komponentów, w tym półprzewodników i metali, prawdopodobnie pozostaną podwyższone.

W dalszej części roku Resideo zamierza koncentrować się na wprowadzaniu nowych produktów oraz optymalizacji produkcji. Celem jest wsparcie marż w trudnym otoczeniu gospodarczym.

Wzrost sprzedaży detalicznej wspierały przede wszystkim czujniki dymu i tlenku węgla łączące kilka funkcji oraz nowe termostaty. Zarząd zaznaczył, że popyt „pozostaje silny i przewyższa nasze oczekiwania”, szczególnie w przypadku zaawansowanych inteligentnych termostatów sprzedawanych przez kanał dystrybucji systemów HVAC, czyli systemów ogrzewania, wentylacji i klimatyzacji.

Przychody segmentu zabezpieczeń OEM spadły z powodu niższego wolumenu zamówień od dużego klienta, który rozwija produkcję we własnym zakresie. Surran wyjaśnił, że „nie jest to dla nas strategiczna działalność”. Segment charakteryzuje się niższą marżą, a produkty nie są sprzedawane pod marką Resideo. Zmiana będzie jednak obciążać przychody spółki w krótkim terminie.

Resideo odnotowało trzynasty z rzędu kwartał poprawy marży brutto. Przyczyniły się do tego większy wolumen sprzedaży, usprawnienia w łańcuchu dostaw oraz tymczasowe zwroty ceł. Zarząd ostrzegł jednak, że część korzyści zniwelowały struktura sprzedaży produktów oraz rosnące koszty komponentów.

Koszty pamięci, metali i płytek obwodów drukowanych rosły szybciej, niż zakładano. Podwyżki cen produktów zrekompensowały tylko część tej presji. Zarząd nie uważa wzrostu kosztów za trwały, ale oczekuje, że utrzyma się on w drugiej połowie roku.

Spółka realizuje także długoterminowy plan optymalizacji sieci produkcyjnej. Obejmuje on zamykanie zakładów oraz przenoszenie linii produkcyjnych na nowe platformy. Resideo chce w ten sposób zwiększyć efektywność i odporność marż dzięki ściślejszej kontroli kosztów oraz konsolidacji działalności operacyjnej.

Przyszłe wyniki mają zależeć od kilku czynników. Nowa platforma czujników dymu i tlenku węgla oraz ulepszone produkty do monitoringu wideo mają zwiększyć przychody i poprawić strukturę marż, szczególnie na rynku amerykańskim. Produkty zaprojektowano tak, aby zapewniały korzystniejszy poziom kosztów i marż. Ich wprowadzenie jest częścią szerszej strategii rozwijania portfolio produktów sprzedawanych pod marką Resideo.

Największą presją pozostaje spadek sprzedaży do dużego klienta z segmentu zabezpieczeń OEM. Zarząd oczekuje, że w drugim półroczu przełoży się on na 40–50 mln USD niższych przychodów. Klient zwiększa udział produkcji we własnym zakresie, a Resideo nie spodziewa się odwrócenia tego trendu w najbliższym czasie.

Rosnące koszty półprzewodników, metali i płytek obwodów drukowanych nadal będą obciążać marże brutto. Podwyżki cen ograniczają wpływ tych kosztów, ale zarząd nie oczekuje pełnej odbudowy rentowności, dopóki nie poprawią się warunki dostaw i nie zostaną wdrożone kolejne usprawnienia operacyjne.

W kolejnych kwartałach kluczowe będą: tempo i skala przyjęcia nowych produktów w kategoriach czujników dymu, czujników tlenku węgla i zabezpieczeń; wpływ optymalizacji operacyjnej, w tym konsolidacji zakładów, na marże i strukturę kosztów; a także dalszy przebieg sprzedaży w kanale zabezpieczeń OEM, zwłaszcza skala i czas trwania ograniczenia zamówień przez dużego klienta. Istotnym czynnikiem pozostanie również kierunek zmian kosztów komponentów.

Akcje Resideo kosztują obecnie 21,82 USD wobec 25,74 USD bezpośrednio przed publikacją wyników.