Navios Maritime Partners (NMM): 167,9 mln USD zysku netto w II kwartale 2026 r.

Navios Maritime Partners (NMM) przedstawiła wyniki za II kwartał 2026 r. podczas rozmowy z inwestorami 20 sierpnia 2026 r. Spółkę reprezentowali: prezeska i dyrektor generalna Angeliki Frangou, dyrektor operacyjny Stratos Desypris, dyrektor finansowa Erifili Tsironi oraz dyrektor ds. handlowych Vincent Vandewalle.

W II kwartale Navios Partners wypracowała 410,2 mln USD przychodów, 275,2 mln USD EBITDA, czyli zysku operacyjnego przed odsetkami, podatkami i amortyzacją, oraz 167,9 mln USD zysku netto. Zysk na jednostkę zwykłą wyniósł 5,78 USD. W pierwszych sześciu miesiącach 2026 r. spółka osiągnęła 274,3 mln USD zysku netto, 487,8 mln USD EBITDA i 9,42 USD zysku na jednostkę zwykłą. Zarząd ogłosił także wypłatę 0,06 USD na jednostkę za kwartał.

Spółka działa w warunkach utrzymującej się niepewności i konfliktów. Wojna między Rosją a Ukrainą pozostaje nierozwiązana. Powtarzające się ataki w Cieśninie Ormuz oraz nowsze ataki na Morzu Czerwonym nadal zakłócają światowy handel.

Mimo tych problemów handel okazał się odporny, a ceny energii, choć zmienne, pozostawały relatywnie umiarkowane. Konflikty trwale wpływają na szlaki handlowe. Państwa i przedsiębiorstwa ponownie oceniają swoją zależność od kluczowych zasobów oraz morskich wąskich gardeł, czyli miejsc, przez które przebiegają ważne szlaki transportowe. Większą wagę przywiązują do odporności łańcuchów dostaw, dywersyfikując dostawców, trasy, pojemność magazynową i infrastrukturę transportową. Może to prowadzić do wydłużenia tras dalekiego zasięgu.

Średni wiek floty Navios Partners wynosi 8,7 roku, podczas gdy średnia dla całej branży to 13,7 roku. Szczególnie młoda jest flota tankowców, której średni wiek wynosi 5 lat. Program modernizacji sprawił, że flota spółki jest niemal o 40% młodsza od średniej branżowej i około 65% młodsza od światowej floty tankowców. Ma to obniżać koszty operacyjne, poprawiać efektywność paliwową i zwiększać zainteresowanie czarterujących, czyli klientów wynajmujących statki.

Navios Partners posiada, eksploatuje i czarteruje 176 statków w trzech segmentach i 15 klasach aktywów. Pod względem wartości około dwie trzecie floty przypada na trzy segmenty: tankowce, statki do przewozu ładunków masowych oraz kontenerowce, przy czym na każdy z nich przypada około jedna trzecia floty.

Łączna wartość floty wraz z programem budowy nowych statków wynosi 10,2 mld USD. Wartość kapitału własnego netto statków znajdujących się już w eksploatacji to 4,8 mld USD. Spółka stopniowo zmniejsza wskaźnik zadłużenia netto do wartości aktywów (LTV netto), który pokazuje, jaka część wartości statków jest finansowana długiem. Celem jest poziom od 20% do 25%. Na koniec kwartału wskaźnik wynosił 27,9%.

Navios Partners miała 625 mln USD dostępnej płynności. Jej oceny kredytowe wynosiły Ba3 według Moody’s i BB według S&P. Dywersyfikacja pozostaje jednym z filarów działalności spółki, a zróżnicowana flota pozwala jej wykorzystywać możliwości na różnych rynkach. Zarząd podkreśla również znaczenie kontroli ryzyka, oceny ekspozycji, ostrożnego konstruowania transakcji i szerokiej ochrony ubezpieczeniowej, zwłaszcza w warunkach podwyższonego ryzyka wojennego.

Od początku roku spółka wykorzystywała dobrą koniunkturę na rynku tankowców i przebudowywała flotę VLCC, czyli największych tankowców do przewozu ropy. Najpierw sprzedała dwa 16-letnie tankowce VLCC za łączną kwotę 136,5 mln USD. Ceny sprzedaży były o około 18% wyższe od wcześniejszego historycznego maksimum dla statków w tym wieku.

Następnie Navios Partners kupiła siedem nowych tankowców VLCC za łącznie 844 mln USD. Kwota obejmuje jeden statek, w przypadku którego rozmowy nadal trwają. Spółka zawarła dla tych jednostek umowy czarterowe na średni okres 6,1 roku przy średniej stawce netto 45 224 USD dziennie.

Transakcje pozwalają odnowić flotę VLCC i jednocześnie zapewniają jej długoterminowe zatrudnienie. Powiązane umowy czarterowe mają wygenerować około 700 mln USD przychodów. Jednocześnie zmniejszą ekspozycję na wartość rezydualną, czyli przewidywaną wartość statków po zakończeniu pierwszych czarterów. Ekspozycja ta, mierzona na koniec pierwszego okresu czarteru, ma być około 40% niższa od średniej historycznej z 20 lat.

W całym segmencie tankowców spółka zabezpieczyła łącznie 922 mln USD zakontraktowanych przychodów z 14 statków. Średni okres czarterów wynosi około 5 lat. Z tej kwoty 893 mln USD przypada na 11 nowych tankowców. Strategia ma zwiększyć przewidywalność przepływów pieniężnych, odmłodzić flotę i pozwolić korzystać z dobrej sytuacji na rynku tankowców, zachowując jednocześnie potencjał wzrostu w kolejnym cyklu rynkowym.

W segmencie przewozów masowych Navios Partners stopniowo wymienia statki na większe i bardziej oszczędne pod względem zużycia paliwa. Spółka sprzedała dwa statki typu Panamax o średnim wieku 18 lat za łącznie 22,8 mln USD. Następnie zainwestowała w trzy nowe statki typu Capesize za łącznie 204 mln USD. Dwa z nich objęto pięcioletnimi czarterami, które zapewniają co najmniej 86 mln USD zakontraktowanych przychodów, z możliwością dodatkowego udziału w zyskach.

W całej flocie statków do przewozu ładunków masowych Navios Partners zabezpieczyła 125 mln USD minimalnych zakontraktowanych przychodów z czterech jednostek. Średni okres czarterów wynosi około 3 lat.

W segmencie kontenerowców spółka koncentruje się na wykorzystaniu wartości już zawartych umów czarterowych, zachowując jednocześnie elastyczność w przyszłym przeznaczaniu kapitału. Sprzedała dwa kontenerowce o pojemności 4 730 TEU każdy. TEU to standardowa jednostka odpowiadająca kontenerowi o długości 20 stóp. Średni wiek sprzedanych statków wynosił 19 lat, a łączna cena sprzedaży to 64,5 mln USD.

Pozostała flota kontenerowców zapewnia przewidywalność przepływów pieniężnych. Z sześciu statków spółka ma zabezpieczone 194 mln USD zakontraktowanych przychodów. Średni pozostały okres czarterów wynosi około 3 lat.

Navios Partners sprzedaje starsze aktywa po atrakcyjnych cenach, jednocześnie budując i utrzymując zakontraktowane przychody oraz możliwość reagowania na zmiany stawek czarterowych i wartości statków.

Na koniec II kwartału wskaźnik LTV netto wynosił 27,9%. Połowa całkowitego zadłużenia w wysokości 1,3 mld USD nie jest objęta kowenantem LTV, czyli umownym limitem zadłużenia wobec wartości aktywów. 43% zadłużenia ma stałe oprocentowanie. Terminy zapadalności długu są rozłożone w czasie, dlatego spółka nie ma w najbliższym okresie gwałtownego spiętrzenia terminów refinansowania.

Navios Partners posiadała 1,9 mld USD wartości statków bez zadłużenia w 55 jednostkach. Może to stanowić potencjalne źródło dodatkowego finansowania. Dostępna płynność wynosiła 625 mln USD, a portfel zakontraktowanych przychodów sięgał 4,4 mld USD i obejmował umowy do 2037 r.

W drugiej połowie 2026 r. zakontraktowane przychody przewyższały prognozowane gotówkowe koszty operacyjne o 151 mln USD. Na 12 sierpnia 2026 r. spółka miała 6 250 dni pracy statków bez ustalonego czarteru lub z przychodami powiązanymi z indeksem. Pozwala to uczestniczyć we wzroście stawek na rynku spot, czyli przy krótkoterminowych umowach, przy zachowaniu znacznej części zakontraktowanych przychodów.

Navios Partners ogłosiła nowe upoważnienie do skupu jednostek zwykłych o wartości 200 mln USD. To dwa razy więcej niż wartość obecnego programu. Przy podejmowaniu decyzji o skupie spółka bierze pod uwagę alternatywne sposoby wykorzystania kapitału, w tym inwestycje zwiększające długoterminowe przepływy pieniężne, utrzymanie płynności, zachowanie ostrożnego poziomu zadłużenia oraz ochronę silnego bilansu. Wszystkie te czynniki należy rozpatrywać w kontekście branży, w której warunki szybko się zmieniają.

Od rozpoczęcia obecnego programu w II kwartale 2024 r. spółka odkupiła 1,9 mln jednostek zwykłych za 92,6 mln USD. W samym II kwartale 2026 r. odkupiła 135 846 jednostek za 9,8 mln USD.

W ciągu ostatnich 12 miesięcy Navios Partners zwróciła posiadaczom jednostek 46 mln USD kapitału. Z tej kwoty 6 mln USD stanowiły wypłaty gotówkowe, a 40 mln USD przeznaczono na skup jednostek. Program zwiększył wartość przypadającą na jedną jednostkę o 6,30 USD. Liczba pozostających w obrocie jednostek zwykłych spadła o około 6% — z 30,2 mln przed uruchomieniem programu do 28,3 mln na 12 sierpnia 2026 r.

W ciągu ostatnich pięciu lat Navios Partners zwiększyła zakontraktowane przychody o ponad 30%, do rekordowych 4,4 mld USD. Roczne tempo EBITDA przekracza 900 mln USD, a wartość floty wraz z programem budowy nowych statków wzrosła do 10,2 mld USD. Spółka koncentruje się na budowie wysokiej jakości platformy działalności.

W tym samym czasie spółka zmniejszyła wskaźnik zadłużenia netto do wartości aktywów o 38%, do 27,9%. Zarząd przyznaje, że przed spółką wciąż pozostaje wiele pracy. W ocenie zarządu połączenie zdywersyfikowanej floty i konsekwentnego zarządzania ryzykiem pozwala Navios Partners nadal tworzyć wartość w każdych warunkach rynkowych.

W pozostałych sześciu miesiącach 2026 r. spółka zakontraktowała 77% dostępnych dni pracy statków przy średniej stawce netto 28 100 USD dziennie. Zakontraktowane przychody przewyższają szacowane całkowite gotówkowe koszty operacyjne o 151,2 mln USD. Pozostałe 6 250 dni bez ustalonego czarteru lub z przychodami powiązanymi z indeksem zapewnia możliwość skorzystania ze wzrostu stawek.

W II kwartale oraz w III kwartale 2026 r. do tej pory Navios Partners dodała około 666 mln USD zakontraktowanych przychodów: 439 mln USD z sześciu tankowców, 38 mln USD z dwóch statków do przewozu ładunków masowych oraz 129 mln USD z czterech kontenerowców.