Przejęcie TopBuild wzmacnia pozycję QXO w Ameryce Północnej

Spyglass Capital Management LLC, firma zarządzająca inwestycjami, opublikowała list inwestorski za drugi kwartał dotyczący strategii Spyglass Growth Strategy. W II kwartale strategia zyskała 24,63%, wyraźnie wyprzedzając indeks Bloomberg Midcap Growth, który wzrósł o 14,05%, indeks Bloomberg 2500 Growth, który zyskał 19,01%, oraz indeks Bloomberg 500, którego stopa zwrotu wyniosła 15,61%.

Wynik strategii w II kwartale oznaczał odwrócenie wcześniejszej tendencji. Sprzyjały mu słabnące napięcia geopolityczne, w szczególności zawieszenie broni między USA a Iranem, spadek cen ropy oraz odbicie notowań spółek programistycznych po zmiennym początku roku. Małe spółki i spółki wzrostowe radziły sobie lepiej od rynku, a najmocniejsze były sektory technologiczny, przemysłowy i finansowy.

Wzrost zysków spółek z portfela nadal przekracza 40%, jednak obecne wyceny nie odzwierciedlają jeszcze tych wyników. Mimo dobrych rezultatów portfela — 85% spółek przekroczyło prognozy przychodów — na jego wycenach ciąży kompresja mnożników, czyli spadek wskaźników używanych przez inwestorów do oceny wartości spółek. W efekcie stopa zwrotu portfela od początku roku jest nieznacznie ujemna. Spyglass Capital Management pozostaje jednak przekonane, że fundamenty spółek okażą się ważniejsze niż krótkoterminowa zmienność rynku, a krótkoterminowe nieefektywności rynku mogą stwarzać okazje do wykorzystania różnic między ceną a wartością.

W liście inwestorskim za II kwartał 2026 r. Spyglass Growth Strategy wskazała QXO, Inc. (NYSE:QXO) jako nową pozycję w portfelu. Zarządzający podkreślili jej wysoki potencjał wzrostu oraz poprawiające się marże, mimo krótkoterminowych wyzwań.

QXO, Inc. (NYSE:QXO) to czołowy dystrybutor materiałów do pokryć dachowych, hydroizolacji oraz uzupełniających produktów budowlanych w USA. 30 lipca 2026 r. kurs spółki wynosił 13,46 USD, a jej kapitalizacja rynkowa sięgała 13,96 mld USD. W ciągu miesiąca akcje QXO straciły 16,96%, a w ciągu ostatnich 52 tygodni spadły o 30,37%.

Spyglass Growth Strategy tak opisała QXO w aktualizacji dla inwestorów za II kwartał 2026 r.:

„QXO, Inc. (NYSE:QXO), dystrybutor materiałów do pokryć dachowych, hydroizolacji oraz uzupełniających produktów budowlanych, była w II kwartale jednym z najsłabszych kontrybutorów wyniku. Po rozpoczęciu przez nas inwestycji w kwietniu QXO ogłosiła, że przejmie TopBuild, największego dystrybutora i instalatora izolacji oraz powiązanych materiałów budowlanych w Ameryce Północnej, za 17 mld USD. Uważamy, że transakcja finansowana akcjami QXO i długiem wywołała wśród inwestorów obawy dotyczące struktury kapitału spółki oraz ryzyka związanego z integracją.

QXO, Inc. (QXO), dystrybutor materiałów do pokryć dachowych, hydroizolacji oraz uzupełniających produktów budowlanych, była nową pozycją w portfelu w II kwartale. Działalność spółki jest podzielona mniej więcej po równo między naprawy i modernizacje a nowe budownictwo. Uważamy, że taki podział zapewni trwały popyt przez wiele lat. QXO powinna również korzystać z kilku długoterminowych czynników sprzyjających wzrostowi, takich jak strukturalny niedobór mieszkań, starzejący się zasób budynków, rosnący popyt na efektywność energetyczną oraz rozwój centrów danych.

Uważamy, że QXO ma istotne przewagi konkurencyjne wynikające z ogólnokrajowej skali działalności połączonej z lokalną realizacją usług, większą siłą negocjacyjną przy zakupach od dostawców oraz stałą codzienną obecnością na placach budowy. Doceniamy również fakt, że spółka najwyraźniej zamierza stosować najlepsze rozwiązania technologiczne w branży, którą uważamy za słabo zinformatyzowaną. Sądzimy, że pomoże to dodatkowo zwiększyć przewagę QXO nad lokalnymi dystrybutorami…”

QXO, Inc. (NYSE:QXO) nie znalazła się na liście 40 najpopularniejszych spółek wśród funduszy hedgingowych przed 2026 r. Na podstawie danych z bazy wynika, że na koniec pierwszego kwartału QXO, Inc. (NYSE:QXO) znajdowała się w portfelach 65 funduszy hedgingowych, w porównaniu z 63 funduszami kwartał wcześniej.