Czy przejęcie Merida pomoże Lilly dywersyfikować działalność poza lekami GLP-1?

Eli Lilly (LLY) uzgodniła przejęcie Merida Biosciences za maksymalnie 2,875 mld USD. Kwota obejmuje płatność z góry oraz dodatkowe płatności uzależnione od osiągnięcia określonych kamieni milowych. Transakcja ma zostać sfinalizowana w czwartym kwartale 2026 r.

Dzięki przejęciu Lilly zyska platformę Merida do inżynierii przeciwciał oraz jej głównego kandydata terapeutycznego, MER511. Lek znajduje się we wczesnej fazie rozwoju i jest opracowywany z myślą o leczeniu choroby Gravesa-Basedowa oraz orbitopatii tarczycowej. Ma selektywnie usuwać autoprzeciwciała wywołujące te choroby.

To dziesiąta transakcja przejęcia Eli Lilly w 2026 r. Spółka rozpoczęła tegoroczną aktywność przejęciową w styczniu, uzgadniając przejęcie Ventyx Biosciences za około 1,2 mld USD. Wraz z transakcją Lilly pozyskała programy doustnych inhibitorów NLRP3, które mają być stosowane w chorobach zapalnych, neurodegeneracyjnych oraz kardiometabolicznych.

W lutym spółka uzgodniła przejęcie Orna Therapeutics za maksymalnie 2,4 mld USD. Transakcja obejmuje platformę CAR-T działającą bezpośrednio w organizmie oraz kandydata ORN-252, gotowego do rozpoczęcia badań klinicznych i przeznaczonego do leczenia chorób autoimmunologicznych zależnych od limfocytów B.

W marcu Lilly ogłosiła przejęcie Centessa za maksymalnie 7,8 mld USD. Dzięki niemu pozyskała portfel agonistów receptora oreksyny 2 przeznaczonych do leczenia narkolepsji i innych zaburzeń cyklu snu i czuwania.

W kwietniu Eli Lilly uzgodniła przejęcie Kelonia Therapeutics za maksymalnie 7 mld USD. Do portfela spółki ma dołączyć wczesny kandydat KLN-1010, czyli terapia CAR-T działająca bezpośrednio w organizmie i ukierunkowana na antygen BCMA. Lek jest rozwijany w leczeniu szpiczaka mnogiego.

W tym samym czasie Lilly ogłosiła również przejęcie Ajax za maksymalnie 2,3 mld USD. Transakcja obejmuje znajdujący się w fazie I badań inhibitor JAK2 AJ1-11095, rozwijany z myślą o leczeniu mielofibrozy.

W maju spółka ogłosiła trzy kolejne przejęcia:

• Curevo za maksymalnie 1,5 mld USD, wraz z kandydatem amezosvatein w fazie II badań nad szczepionką przeciw półpaścowi;
• LimmaTech za maksymalnie 780 mln USD, wraz ze szczepionką LTB-SA7 przeciw Staphylococcus aureus, znajdującą się w fazie I badań;
• Vaccine Company za maksymalnie 1,55 mld USD, wraz z przedkliniczną platformą szczepionkową, której głównym projektem jest kandydat przeciw wirusowi Epsteina-Barr, gotowy do rozpoczęcia badań fazy I.

W lipcu Lilly uzgodniła przejęcie AtaiBeckley za około 2,8 mld USD płatności z góry oraz maksymalnie 1 mld USD dodatkowych płatności za osiągnięcie kamieni milowych. Pomyślne sfinalizowanie transakcji doda do portfela LLY projekty z obszaru neuronauki, w tym znajdującego się w późnej fazie badań kandydata BPL-003 przeznaczonego do leczenia depresji opornej na leczenie.

Zakres tegorocznych przejęć pokazuje, że Lilly chce rozwijać działalność poza obszarem chorób kardiometabolicznych. W pierwszej połowie 2026 r. Mounjaro, stosowany w leczeniu cukrzycy, oraz Zepbound, przeznaczony do leczenia otyłości, odpowiadały za 65% całkowitych przychodów Lilly. Pokazuje to, jak duża jest obecnie zależność spółki od leków GLP-1, czyli preparatów naśladujących działanie hormonów regulujących między innymi poziom cukru we krwi i apetyt.

Jednocześnie rosną również działy Eli Lilly zajmujące się onkologią, immunologią i neuronauką. Tworzy to podstawę do dalszej ekspansji poza obszarem chorób kardiometabolicznych. Przejęcia z 2026 r. wzmacniają ten kierunek, dodając nowe platformy technologiczne oraz projekty znajdujące się na etapie badań klinicznych. W dłuższym terminie może to pomóc spółce stworzyć dodatkowe źródła przychodów i zmniejszyć zależność od leków GLP-1.

Inne koncerny farmaceutyczne również wykorzystują przejęcia do dywersyfikacji

Eli Lilly nie jest jedyną dużą firmą farmaceutyczną, która sięga po przejęcia, aby wzmocnić przyszły wzrost. Inni producenci leków zawierają duże transakcje, aby pozyskiwać projekty znajdujące się w późnych fazach badań, uzupełniać portfele leków oraz wchodzić w obszary terapeutyczne o długoterminowym potencjale komercyjnym.

Merck (MRK) przeprowadził w 2026 r. dwa duże przejęcia, aby poszerzyć portfel projektów. W styczniu zakończył przejęcie Cidara Therapeutics za 9,2 mld USD. Merck pozyskał MK-1406, wcześniej oznaczany jako CD388, czyli długo działający lek przeciwwirusowy w fazie III badań. Preparat ma zapobiegać sezonowej i pandemicznej grypie u osób z wysokim ryzykiem powikłań.

W maju Merck zakończył przejęcie Terns Pharmaceuticals za 6,8 mld USD. Do jego portfela dołączył TERN-701 — eksperymentalny, doustny allosteryczny inhibitor kinazy tyrozynowej BCR::ABL1, znajdujący się w fazie I/II badań u wybranych pacjentów z przewlekłą białaczką szpikową.

Gilead Sciences (GILD) również zwiększył aktywność przejęciową w 2026 r., koncentrując się na onkologii i chorobach zapalnych. Przejęcie Arcellx za 7,8 mld USD dało Gilead pełną kontrolę nad anito-cel — eksperymentalną terapią CAR-T ukierunkowaną na BCMA, rozwijaną w leczeniu nawrotowego lub opornego na leczenie szpiczaka mnogiego.

Przejęcie Tubulis za 3,15 mld USD dodało do portfela Gilead koniugaty przeciwciało–lek nowej generacji (ADC). Wśród nich znajduje się TUB-040, rozwijany w fazie Ib/II badań nad platynoopornym rakiem jajnika oraz niedrobnokomórkowym rakiem płuca.

Ponadto przejęcie Ouro Medicines za 1,675 mld USD zapewniło Gilead gamgertamig (OM336). To cząsteczka angażująca limfocyty T, ukierunkowana na BCMA i CD3. Jest rozwijana w fazie I/II badań nad chorobami autoimmunologicznymi.

AbbVie (ABBV) ogłosiła w czerwcu największą transakcję spółki w 2026 r., uzgadniając przejęcie Apogee Therapeutics za około 10,9 mld USD. Transakcja ma dodać do portfela zumilokibart (APG777), przeciwciało przeciw interleukinie 13 (IL-13) znajdujące się w późnej fazie badań nad atopowym zapaleniem skóry. Obejmuje również APG273 — długo działający preparat oddziałujący na IL-13 i limfopoetynę zrębu grasicy (TSLP), badany w leczeniu astmy. Przejęcie ma pogłębić obecność AbbVie w immunologii i rozszerzyć działalność w obszarze chorób układu oddechowego. Oczekuje się, że transakcja zostanie sfinalizowana w trzecim kwartale 2026 r.

Notowania, wycena i prognozy dla Eli Lilly

Akcje Lilly zyskały od początku roku 7,9%, podczas gdy branża urosła o 13%. W tym okresie spółka zachowywała się lepiej niż cały sektor, ale gorzej niż indeks S&P 500.

Pod względem wyceny akcje Lilly są drogie. Wskaźnik cena/zysk pokazuje, że rynek wycenia je obecnie na 27,23-krotność prognozowanych zysków. Dla całej branży wskaźnik ten wynosi 18,55. Jednocześnie akcje są wyceniane poniżej średniej z ostatnich pięciu lat, która wynosi 34,56.

W ciągu ostatnich 30 dni prognoza zysku Eli Lilly na akcję w 2026 r. wzrosła z 33,74 USD do 35,93 USD. Szacunek na 2027 r. zwiększył się z 44,98 USD do 45,87 USD.

Obecnie Eli Lilly ma ranking Zacks na poziomie 3, czyli „trzymaj”.