Pozew ws. oszustw na tle papierów wartościowych przeciwko PicS

Pozew zbiorowy w sprawie domniemanych oszustw dotyczących papierów wartościowych PicS N.V. trafił do sądu w imieniu inwestorów, którzy kupili akcje spółki na określonym etapie notowań. Dla osób, które poniosły straty z inwestycji w PicS, termin na złożenie wniosku o wyznaczenie na lead plaintiff (osobę kierującą postępowaniem w imieniu grupy) upływa 4 sierpnia 2026 r.

Pozew obejmuje okres od 27 stycznia 2026 do 5 czerwca 2026 (włącznie).

### Jakie zarzuty przedstawiono w pozwie W pozwie wskazano, że:

• PicS miała dokonać w grudniu 2025 r. oceny własnych procedur oceny kredytowej i uznać je za niewystarczające oraz wymagające ulepszeń.
• W efekcie wdrożonych w grudniu 2025 r. zmian PicS miała przeklasyfikować około R$ 590 mln ekspozycji wcześniej zakwalifikowanych jako Stage 2 do Stage 3, co spowodowało dodatkowy odpis z tytułu oczekiwanych strat kredytowych (ECL) w wysokości R$ 88 mln w trzech miesiącach zakończonych 31 grudnia 2025.
• W czwartym kwartale 2025 r. miał wystąpić podwyższony, ale nieujawniony wskaźnik powstawania kredytów w Stage 3 na poziomie ponad 7%, odmienny od historycznych wyników i trendów przedstawionych w dokumentach ofertowych.
• Dokumenty ofertowe dotyczące IPO z 29 stycznia 2026 miały w istotny sposób zawyżać jakość i możliwości modeli kredytowych oraz danych użytkowych wykorzystywanych do procesów underwriting oraz do bieżącego i skutecznego monitorowania, oceny i identyfikowania niekorzystnych zdarzeń kredytowych, ryzyk kredytowych i pogorszeń jakości portfela.
• PicS miała doświadczać pogorszenia jakości kredytowej klientów i wzrostu ryzyka niewypłacalności oraz utraty wartości po wejściu w istotnie bardziej ryzykowne linie biznesowe przed IPO, co według zarzutów miało skutkować nieujawnionymi niekorzystnymi trendami finansowymi i operacyjnymi (w tym podwyższoną liczbą przypadków niewypłacalności), które miały poprzedzać IPO i być wewnętrznie prognozowane przez spółkę jako pogłębiające się po debiucie.

### Przebieg wydarzeń związanych z IPO i reakcją rynku W dniu 29 stycznia 2026 PicS sprzedała w IPO około 22,9 mln akcji po 19 USD za walor.

Pięć dni później, 5 lutego 2026, Seeking Alpha opublikowała raport analityczny pt. „PicPay: Stay Away from the Stock at this Price”, w którym oceniono, że spółka jest istotnie przewartościowana oraz że profil marż jest niekorzystny w porównaniu do spółek będących odpowiednikami. W artykule podano też, że popyt na akcje PicS w IPO przekroczył podaż o ponad 12 razy oraz że J&F ma „trudną historię” związaną z konfliktami interesów i korupcją z brazylijskim rządem.

Po tej publikacji cena akcji PicS spadła o 1,95 USD (ok. 11,5%) z 16,97 USD na 15,02 USD w dniu 5 lutego 2026.

W dniu 19 marca 2026 PicS złożyła raport Form 6-K do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), informując o wynikach finansowych oraz ujawniając dane dotyczące portfela kredytowego za czwarty kwartał i cały 2025 rok — okres, który zakończył się niemal miesiąc przed IPO. Spółka miała m.in. przeklasyfikować część portfela kredytowego z Stage 2 do Stage 3 i odnotować wzrost oczekiwanych strat kredytowych o około 88 mln brazylijskich reali.

Podczas zorganizowanej 18 marca 2026 konferencji wynikowej (earnings call) CFO Rodrigo Luis Couto powiedział: „Nasze portfolio jest wciąż stosunkowo młode, co oznacza, że w miarę upływu czasu ilość informacji, które uwzględniamy, jest znaczna w relacji do tego, co mieliśmy wcześniej. Wraz z większą liczbą danych udało nam się wykryć część naszego portfela znajdującą się w Stage 2, która miała cechy bardziej odpowiednie do klasyfikacji w Stage 3. Dlatego dokonaliśmy reclassyfikacji. Poziom provisioningu dla tych kredytów był już wysoki, około 60%. Wzrósł do 75%, a to przełożyło się na wpływ BRL 88 mln na nasze wydatki provisioning. To zasadniczo efekt uczenia się na podstawie wyników portfela i dokonania niezbędnych korekt w naszych modelach ECL, aby zapewnić prawidłowy pomiar w każdym momencie”.

Po tych informacjach cena akcji PicS spadła o 3,56 USD (ok. 22,5%) z 15,83 USD w dniu 18 marca 2026 do poziomu 12,27 USD zamknięcia na 19 marca 2026.

### Kolejny zwrot: raport za I kwartał 2026 W dniu 2 czerwca 2026 PicS opublikowała wyniki finansowe za I kwartał 2026. Spółka podała, że kredyty w Stage 3 wzrosły sekwencyjnie do 13% całego portfela kredytowego.

Dodatkowo NPL (należności niepracujące) z saldami przeterminowanymi o 15–90 dni osiągnęły 8,4% portfela (wzrost z 6,2% w porównywalnym okresie rok wcześniej), a NPL z opóźnieniem powyżej 90 dni wyniosły 8,9% portfela (wzrost z 4% rok wcześniej).

Po tej publikacji kurs akcji PicS spadł o 2,14 USD (ok. 19%) z 11,17 USD w dniu 2 czerwca 2026 do 9,03 USD na zamknięciu 3 czerwca 2026.

### Skala spadków od IPO Na 5 czerwca 2026 akcje PicS Class A spadły do minimum poniżej 9 USD, co oznaczało spadek o ponad 50% względem ceny IPO wynoszącej 19 USD.

### Co mogą zrobić inwestorzy Jeśli inwestor kupił lub w inny sposób nabył papiery wartościowe PicS i posiada informacje dotyczące sprawy, może skontaktować się z Lauren Molinaro z Kirby McInerney LLP, wysyłając wiadomość na adres investigations@kmllp.com albo uzupełnić formularz kontaktowy, aby omówić swoje prawa lub interesy w tej sprawie bez ponoszenia kosztów.