Po gwałtownym spadku akcji IBM rosną spekulacje o podziale spółki

Po dużym, „historycznie bolesnym” spadku akcji IBM (IBM) na rynku zaczęły pojawiać się pytania, czy „Wielka Niebieska” nie powinna zostać podzielona na mniejsze części.

Analityk Stifela David Grossman w poniedziałkowej notatce wskazał, że wróciły spekulacje dotyczące rozbicia spółki. Grossman przeprowadził analizę sumy części (SOTP), czyli taką, w której wartość firmy wynika z sumy wartości poszczególnych biznesów. Jego wynik to 257 mld USD wartości przedsiębiorstwa (enterprise value).

Największą część tej wyceny stanowi hybrydowy biznes chmurowy Red Hat, który Grossman wycenił na 62,9 mld USD. Dla porównania bieżąca kapitalizacja rynkowa IBM wynosi około 205 mld USD.

Analityk przyznał, że wycena firmy takiej jak IBM jest trudna.

„Uznajemy niedokładność naszej analizy; sugeruje ona jednak scenariusz o niższym prawdopodobieństwie, ponieważ nie wygląda na to, by od razu dodawała wartość” — napisał Grossman.

W ostatnich latach IBM zrealizował kilka przełomowych przejęć, w tym PwC Consulting w 2002 r., Cognos w 2008 r. oraz dane The Weather Company w 2016 r. Największa transakcja miała miejsce w 2019 r., gdy IBM przejął Red Hat za 34 mld USD. Posunięcie to przyspieszyło rozwój IBM w obszarze chmury hybrydowej i sztucznej inteligencji oraz pozostaje kluczowe dla strategii wzrostu firmy.

Wątek tej dyskusji stanowi reakcja rynku na zapowiedź wyników. 14 lipca IBM ogłosił wstępne wyniki za drugi kwartał: przychody wyniosły 17,2 mld USD, wobec oczekiwań analityków na poziomie 17,85 mld USD. Zysk w ujęciu non-GAAP ma wynieść 2,93 USD w porównaniu z prognozą 3,02 USD.

Kurs akcji IBM we wtorek spadł o 25%, najwięcej w skali dnia od 1961 r. W październiku 1987 r. akcje straciły 23% w trakcie jednej sesji.

W skrócie: prezes IBM Arvind Krishna i jego zespół zarządzający nie otrzymają taryfy ulgowej od analityków Wall Street i inwestorów za rozczarowujące wyniki za drugi kwartał.

Gdy IBM opublikuje wyniki w środę, należy oczekiwać, że podczas konferencji wynikowej menedżerowie zostaną mocno przepytani o to, co poszło nie tak i jak długo utrzyma się słabsza realizacja. IBM byłoby rozsądne, aby zasygnalizować, że firma jest przynajmniej otwarta na sprawdzenie, jaka wartość może wynikać z podziału spółki — a nie tylko trzymanie się dotychczasowego kursu.

Przejrzyjcie liczby i wróćcie na rynek.