Plan przemiany Intela wart 200 mld USD pod lupą

Intel oparł swoją strategię odwrócenia sytuacji na dużym programie kapitałowym, który z różnych elementów zbliża się do 200 mld USD.

Kierownictwo ujawniło w raporcie za III kw. 2025, że sam program rozbudowy krajowych mocy produkcyjnych to ponad 100 mld USD inwestycji. Do tej kwoty dochodzą dodatkowe elementy: 5,0 mld USD inwestycji kapitałowej od NVIDIA (NASDAQ:NVDA), 2,0 mld USD od SoftBank, 8,9 mld USD finansowania z CHIPS Act oraz wykup Fab 34 w Irlandii finansowany w przybliżeniu 7,7 mld USD gotówki i 6,5 mld USD nowego zadłużenia. Do tego dochodzi partnerstwo TeraFab ze SpaceX, xAI i Tesla (NASDAQ:TSLA).

Suma tych pozycji przesuwa plan w kierunku około 200 mld USD, i to w tej perspektywie należy oceniać ostatni kwartał.

Po stronie wyników operacyjnych Intel odnotował serię pozytywnych sygnałów. Kurs akcji wzrósł o 450% w ciągu ostatniego roku. Firma zaliczyła sześć kolejnych kwartałów przychodów powyżej oczekiwań analityków.

W I kwartale roku fiskalnego 2026 przychody wyniosły 13,577 mld USD wobec prognozy 12,431 mld USD, czyli o 9,22% więcej niż oczekiwano. Skorygowany zysk na akcję (non-GAAP EPS) wyniósł 0,29 USD wobec konsensusu 0,0127 USD. Skorygowana marża brutto (non-GAAP) wzrosła do 41,0% z 39,2% rok wcześniej.

Struktura przychodów pokazuje, skąd pochodzi napęd wzrostu. Segment Data Center i AI (DCAI) osiągnął 5,052 mld USD przychodów (wzrost 22% rok do roku). Intel Foundry przyniósł 5,421 mld USD (wzrost 16%), a Client Computing wygenerował 7,727 mld USD (wzrost 1%).

Pozycja płynnościowa również się poprawiła. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty wzrosły do 17,247 mld USD, czyli o 92,77% rok do roku. Kapitał własny akcjonariuszy wzrósł o 25,29% do 124,989 mld USD.

Dyrektor finansowy David Zinsner powiedział, że „łączny biznes napędzany przez AI stanowi teraz 60% przychodów i urósł o 40% rok do roku”.

Zwolennicy scenariusza wzrostowego wskazują, że program inwestycyjny skaluje się w momencie, gdy portfolio produktów wchodzi na wyższą trajektorię wzrostu. Dyrektor generalny Lip-Bu Tan mówił, że „rok temu rozmowa o Intel Corporation dotyczyła tego, czy przetrwamy”. Teraz rozmowa dotyczy „jak szybko możemy dodać moc produkcyjną i zwiększyć dostawy, aby sprostać ogromnemu zapotrzebowaniu na nasze produkty”. Dodał, że wafery 18A pracują szybciej niż przewidywano wewnętrznie, a 14A pod względem dojrzałości, plonów i wydajności wyprzedza 18A w analogicznym punkcie rozwoju.

Walidacja komercyjna rośnie równolegle. Intel podpisał wieloletnie partnerstwo z Alphabet (NASDAQ:GOOGL) obejmujące współpracę przy niestandardowych układach ASIC/IPU, a Intel Xeon 6 został wybrany na procesor gospodarza dla systemów NVIDIA DGX Rubin NVL8. Portfolio ASIC firmy działa już powyżej miliarda dolarów, a pytany o niezaspokojony popyt Zinsner odpowiedział, że liczba „zaczyna się na literę 'b'” (co sugeruje miliardy).

Prognoza zarządu na II kw. roku fiskalnego 2026 wskazuje na dalszy postęp: przychody w przedziale 13,80–14,80 mld USD, skorygowany EPS na poziomie 0,20 USD oraz skorygowana marża brutto około 39,0%. Zamiast masowego skupu akcji na otwartym rynku, aktywność wewnętrzna przejawia się w dużych przyznaniach akcji dla kluczowych menedżerów operacyjnych pod koniec maja, co sugeruje wynagradzanie kadry za wykonanie programu naprawczego.

Na dłuższą metę inwestorzy muszą zaakceptować udział w jednym z największych programów kapitałowych w historii amerykańskiego przemysłu półprzewodnikowego. Dotychczasowe liczby współgrają z tym planem: sześć kolejnych kwartałów z przychodami powyżej oczekiwań, DCAI rosnące o 22%, Foundry o 16%, rosnące marże i lista partnerów obejmująca Alphabet, NVIDIA, SoftBank, SpaceX, xAI i Tesla.

Najbliższy kluczowy sprawdzian ma datę: raport za II kw. 2026 zostanie opublikowany 23 lipca 2026 r. po zamknięciu sesji. Ten raport pokaże, czy proces naprawczy przyspiesza i kumuluje efekty, czy też plan wart około 200 mld USD wybiega przed zrealizowanymi korzyściami.