PANW: wyniki za IV kwartał przebiły prognozy dzięki łączeniu produktów

Palo Alto Networks (PANW) wypracowało w czwartym kwartale roku fiskalnego 2026 skorygowany zysk na akcję w wysokości 1,02 USD. Wynik był o 4,1% wyższy od konsensusu Zacks i wzrósł o 7,4% rok do roku.

Przychody zwiększyły się o 34% rok do roku, do 3,41 mld USD, i były o 1,8% wyższe od prognoz. Za wyniki odpowiadała szeroka poprawa w segmentach Network & AI Security, Cortex i Idira, a także rekordowy poziom wdrażania platformy, czyli łączenia kilku produktów Palo Alto Networks w jedno rozwiązanie. Roczne przychody powtarzalne z produktów bezpieczeństwa nowej generacji (Next-Generation Security ARR, NGS ARR) wzrosły o 63%, do 9,10 mld USD.

Struktura przychodów Palo Alto Networks

Przychody ze sprzedaży produktów wzrosły o 28,6% rok do roku, z 574 mln USD do 738 mln USD. Stanowiły 21,6% całkowitych przychodów. Przychody z subskrypcji i usług wsparcia zwiększyły się o 36,2%, z 1,962 mld USD do 2,672 mld USD, odpowiadając za 78,4% całkowitych przychodów.

W podziale na platformy przychody w czwartym kwartale wyniosły:

• 2,331 mld USD w segmencie Network & AI Security,
• 586 mln USD w segmencie Cortex,
• 336 mln USD w segmencie Idira.

Pozostałe przychody, obejmujące Unit 42, usługi profesjonalne i przychody z finansowania, wyniosły łącznie 157 mln USD.

Rekordowy poziom wdrażania platformy

Zobowiązania do realizacji świadczeń (RPO), czyli zakontraktowane przychody, które spółka rozpozna w przyszłości, wzrosły o 34% rok do roku, do 21,2 mld USD. Nowe roczne przychody powtarzalne netto z produktów bezpieczeństwa nowej generacji wyniosły około 970 mln USD i były o 98% wyższe niż rok wcześniej. Był to najmocniejszy kwartalny przyrost odnotowany przez spółkę.

W kwartale Palo Alto Networks odnotowało około 220 nowych wdrożeń platformizacji, czyli połączenia kilku produktów w jedno rozwiązanie. Oznacza to wzrost o 44% rok do roku. Wskaźnik utrzymania przychodów wśród klientów korzystających z platformy przekroczył 120%. Ponad 65% NGS ARR pochodziło od tych klientów.

Produkty związane ze sztuczną inteligencją zyskują skalę

Przychody powtarzalne Prisma AIRS osiągnęły około 120 mln USD w ciągu roku od udostępnienia usługi wszystkim klientom. Z rozwiązania korzystało ponad 800 klientów, a ich liczba wzrosła ponad dwukrotnie w porównaniu z poprzednim kwartałem.

Przychody powtarzalne z oprogramowania zapór sieciowych wzrosły o 29% rok do roku. W roku fiskalnym 2026 wartość pozyskanego biznesu od klientów korzystających wcześniej z konkurencyjnych rozwiązań SASE wyniosła około 450 mln USD. SASE to rozwiązania łączące funkcje bezpieczeństwa sieci i dostępu do aplikacji działających w chmurze.

Silna pozostała także dynamika segmentu Cortex. Przychody powtarzalne XSIAM przekroczyły 700 mln USD i wzrosły o około 70% rok do roku. Przychody powtarzalne z narzędzi do obserwowalności przekroczyły 500 mln USD i były ponad 2,5-krotnie wyższe niż w drugim kwartale.

CyberArk, działający obecnie pod nazwą Idira, pozyskał ponad 200 nowych klientów spośród firm korzystających już z innych produktów Palo Alto Networks.

Marże pod presją zmiany struktury biznesu

Skorygowany zysk brutto wyniósł 2,552 mld USD, a marża brutto sięgnęła 74,8% wobec 75,8% rok wcześniej. Zarząd wyjaśnił spadek marży większym udziałem szybciej rosnących usług SaaS, które nie osiągnęły jeszcze docelowej rentowności brutto.

Skorygowany zysk operacyjny wyniósł 1,011 mld USD, co przełożyło się na marżę operacyjną w wysokości 29,6%. Rok wcześniej wynosiła ona 30,3%.

Skorygowany wolny przepływ pieniężny wzrósł z 954 mln USD do 1,289 mld USD. Jego marża zwiększyła się nieznacznie, z 37,6% do 37,8%. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty wynosiły 2,514 mld USD, a inwestycje krótkoterminowe 557 mln USD.

Prognozy na rok fiskalny 2027

W pierwszym kwartale roku fiskalnego 2027 Palo Alto Networks oczekuje przychodów w przedziale 3,300–3,310 mld USD, co oznacza wzrost o 33–34% rok do roku. NGS ARR ma wynieść 9,54–9,56 mld USD, RPO 20,8–20,9 mld USD, a skorygowany zysk na akcję 0,96–0,98 USD.

W całym roku fiskalnym 2027 spółka prognozuje przychody na poziomie 14,10–14,20 mld USD, czyli o 23–24% wyższe niż rok wcześniej. NGS ARR ma znaleźć się w przedziale 11,075–11,175 mld USD, a RPO wynieść 25,2–25,4 mld USD. Skorygowany zysk na akcję ma sięgnąć 4,16–4,19 USD.

Spółka zakłada skorygowaną marżę operacyjną na poziomie 29,5% oraz marżę skorygowanego wolnego przepływu pieniężnego w wysokości 38,0%.

Zarząd oczekuje, że w roku fiskalnym 2027 przychody Network & AI Security wzrosną o niski odsetek z przedziału dwucyfrowego. Przychody Cortex mają zwiększyć się o około 30%, natomiast przychody Idira mają sięgnąć około 1,5 mld USD. Oznaczałoby to wzrost pro forma w przedziale od wysokich kilkunastu do 20%.

Palo Alto Networks przewiduje, że 60–61% nowych NGS ARR w roku fiskalnym 2027 przypadnie na drugą połowę roku. Prognoza zakłada, że końcowy etap migracji dużego klienta korzystającego z dużego modelu językowego (LLM) do Chronosphere będzie trwał przez pierwszy kwartał, ale przyniesie mniej nowych przychodów powtarzalnych netto niż w czwartym kwartale.

Ocena Zacks i inne spółki z sektora

Palo Alto Networks ma obecnie ocenę Zacks nr 2, czyli „kupuj”.

Wśród innych wysoko ocenianych spółek z sektora Computer and Technology znajdują się Applied Materials (AMAT), Lam Research (LRCX) i Amphenol (APH). Wszystkie mają obecnie ocenę Zacks nr 2, czyli „kupuj”.

Konsensus Zacks dla zysku Applied Materials w roku fiskalnym 2026 wynosi 12,76 USD na akcję. W ciągu ostatnich siedmiu dni prognoza wzrosła o 0,03 USD na akcję i zakłada wzrost wyniku o 35,5% rok do roku. Kurs akcji Applied Materials wzrósł od początku roku o 72,5%.

Konsensus Zacks dla zysku Lam Research w roku fiskalnym 2027 zwiększył się w ciągu ostatnich siedmiu dni o 0,01 USD, do 9,33 USD na akcję. Prognoza zakłada wzrost wyniku o 60,6% rok do roku. Akcje Lam Research zyskały od początku roku 69,8%.

Konsensus Zacks dla zysku Amphenol w 2026 roku pozostał w ciągu ostatnich 30 dni bez zmian i wynosi 5,25 USD na akcję. Oznacza to oczekiwany wzrost o 57,2% rok do roku. Akcje Amphenol wzrosły od początku roku o 20,8%.