Palo Alto Networks: 80% wzrostu. Czy niedawny spadek to okazja?

Po słabym początku roku akcje Palo Alto Networks (NASDAQ: PANW) szybko odrobiły straty. W 2026 roku zyskały już ponad 80%. Spółka zajmująca się cyberbezpieczeństwem korzysta między innymi z premiery modeli Mythos firmy Anthropic, które ujawniły wcześniej nieznane luki w oprogramowaniu. Palo Alto Networks ocenia, że zmieniło to sytuację na rynku bezpieczeństwa cyfrowego, a obecne zmiany dopiero się rozpoczynają.

Mimo mocnego raportu kwartalnego i dobrych prognoz kurs akcji spadł. Powodem były bardzo wysokie oczekiwania po wcześniejszych wzrostach. Wyniki oraz perspektywy spółki pokazują, że jej działalność nadal rozwija się szybko, ale wycena pozostaje wymagająca.

Strategia platformizacji przynosi efekty

Palo Alto Networks kontynuuje strategię platformizacji. Zamiast sprzedawać pojedyncze rozwiązania, spółka oferuje trzy platformy cyberbezpieczeństwa. W IV kwartale roku obrotowego odnotowała 220 nowych wdrożeń platform w ramach tej strategii, czyli dwa razy więcej niż w poprzednim kwartale, gdy było ich 110. Wskaźnik utrzymania przychodów netto w tej grupie klientów przekroczył 120%. Oznacza to, że spółka zwiększała przychody od obecnych klientów mimo uwzględnienia rezygnacji części z nich.

Palo Alto Networks poinformowało, że modele Mythos zwiększyły zainteresowanie platformizacją. Klienci coraz częściej szukają jednego, zintegrowanego rozwiązania do ochrony przed zagrożeniami związanymi ze sztuczną inteligencją. Organizacje inwestują obecnie w obronę w czasie rzeczywistym, a spółka uważa, że można ją skutecznie zapewnić przede wszystkim dzięki zintegrowanej platformie. Jej zdaniem sztuczna inteligencja będzie ważnym czynnikiem wzrostu zarówno dla Palo Alto Networks, jak i całej branży cyberbezpieczeństwa.

W ciągu roku spółka wzmocniła platformę także dzięki dwóm dużym przejęciom. W styczniu sfinalizowała zakup Chronosphere, firmy zajmującej się monitorowaniem danych w czasie rzeczywistym. Następnie przejęła CyberArk, spółkę specjalizującą się w zarządzaniu uprzywilejowanym dostępem, czyli kontrolowaniu dostępu do szczególnie ważnych systemów i danych. Palo Alto Networks poinformowało, że obie transakcje przynoszą lepsze rezultaty, niż oczekiwano na wczesnym etapie.

Połączenie strategii platformizacji i przejęć pomogło spółce osiągnąć mocny wzrost w IV kwartale roku obrotowego 2026, zakończonym 31 lipca. Przychody wzrosły o 34% rok do roku, do 3,41 mld USD. Był to wynik powyżej górnej granicy wcześniejszych prognoz, które zakładały przychody od 3,345 mld USD do 3,355 mld USD.

Przychody z subskrypcji i usług wsparcia zwiększyły się o 36%, do 2,67 mld USD. Przychody ze sprzedaży produktów wzrosły o 29%, do 738 mln USD.

Najważniejszym źródłem wzrostu ponownie były rozwiązania nowej generacji w zakresie cyberbezpieczeństwa. Ich roczne powtarzalne przychody (ARR), czyli przychody wynikające z umów odnawianych cyklicznie, wzrosły o 63%, do 9,1 mld USD. ARR w obszarze bezpieczeństwa sieci i sztucznej inteligencji zwiększył się o 17%, do 2,3 mld USD.

ARR platformy Cortex wzrósł o 25%, do 1,9 mld USD. Wchodzące w jej skład rozwiązanie XSIAM, służące do rozszerzonego zarządzania informacjami i automatyzacją bezpieczeństwa, zwiększyło ARR o 70%.

Platforma Idira, obejmująca platformę bezpieczeństwa tożsamości przejętą wraz z CyberArk, wygenerowała ARR w wysokości 644 mln USD. Po uwzględnieniu korekt jej ARR wzrósł o 21%, do 1,26 mld USD.

Skorygowany zysk na akcję zwiększył się o 7% rok do roku, do 1,02 USD. Wynik przewyższył prognozy spółki zakładające zysk od 0,96 USD do 0,98 USD na akcję.

Na I kwartał roku obrotowego 2027 Palo Alto Networks prognozuje skorygowany zysk na akcję od 0,96 USD do 0,98 USD. Przychody mają wzrosnąć o 33–34%, do przedziału od 3,3 mld USD do 3,31 mld USD.

W całym roku obrotowym 2027 spółka oczekuje skorygowanego zysku na akcję od 4,16 USD do 4,19 USD. Przychody mają zwiększyć się o 23–24%, do przedziału od 14,1 mld USD do 14,2 mld USD. Palo Alto Networks zakłada również wzrost ARR rozwiązań nowej generacji o 22–23%, do przedziału od 11,075 mld USD do 11,175 mld USD.

Czy akcje Palo Alto Networks są atrakcyjne?

Mimo ostatniego spadku kursu akcje Palo Alto Networks są wyceniane na 19,5-krotność prognozowanych przychodów na rok obrotowy 2027. Wskaźnik ceny do prognozowanego zysku wynosi natomiast 81-krotność.

Spółka ma mocną pozycję, a rozwój sztucznej inteligencji wspiera popyt na jej rozwiązania. Jednocześnie tak wysoka wycena oznacza, że inwestorzy płacą dużo za firmę, której ARR rośnie w tempie od niskich do średnich 20% rocznie, także dzięki przejęciom. Przy tych poziomach wyceny niedawny spadek kursu nie wystarcza, aby akcje stały się atrakcyjnym zakupem.