OSI Systems: opóźnione dostawy i ostrożne prognozy obniżyły wyniki

OSI Systems (NASDAQ: OSIS), dostawca technologii dla sektora bezpieczeństwa i ochrony zdrowia, wypracowała w II kwartale 2026 roku przychody w wysokości 484,1 mln USD. Oznacza to spadek o 4,1% rok do roku oraz wynik o 8,5% niższy od prognoz analityków, którzy oczekiwali 529 mln USD.

Skorygowany zysk na akcję, czyli wynik po wyłączeniu wybranych pozycji księgowych, wyniósł 3,78 USD i był zgodny z konsensusem analityków na poziomie 3,77 USD. Środkowy punkt całorocznej prognozy przychodów spółki to 1,90 mld USD, czyli o 2% mniej niż szacunki analityków.

Najważniejsze dane za II kwartał 2026 roku:

• Przychody: 484,1 mln USD wobec prognozy 529 mln USD; spadek o 4,1% rok do roku.
• Skorygowany zysk na akcję: 3,78 USD wobec prognozy 3,77 USD.
• Prognoza skorygowanego zysku na akcję na rok obrotowy 2027: 11,31 USD w środkowym punkcie, o 1,1% poniżej oczekiwań analityków.
• Marża operacyjna, czyli część przychodów pozostająca po uwzględnieniu kosztów działalności operacyjnej: 15,3%, tyle samo co w analogicznym kwartale ubiegłego roku.
• Portfel zamówień na koniec kwartału: 1,9 mld USD, wzrost o 5,6% rok do roku.
• Kapitalizacja rynkowa: 3,59 mld USD.

Główną przyczyną słabszych przychodów były przesunięte dostawy w segmencie bezpieczeństwa na Bliski Wschód. Zarząd wskazał na trwający konflikt regionalny oraz problemy z dostępem do miejsc realizacji projektów. Spółka podkreśla, że zamówienia nie zostały anulowane — ich realizacja została jedynie odroczona, a zamówienia nadal znajdują się w portfelu.

Prezes Ajay Mehra określił sytuację jako „opóźnienie i odroczenie części zamówień”. Dodał, że poprawa działalności w segmencie ochrony zdrowia oraz silny popyt na produkty optoelektroniczne częściowo zrekompensowały problemy w obszarze bezpieczeństwa. Reakcja rynku była negatywna, ponieważ inwestorzy obawiali się wpływu opóźnień na wzrost spółki w najbliższym czasie.

Prognozy zarządu uwzględniają ostrożne podejście do ujmowania przychodów, zwłaszcza w odniesieniu do terminów dostaw na Bliski Wschód oraz nowych kontraktów dla rządu Stanów Zjednoczonych. Ajay Mehra zaznaczył, że część przychodów z nowych umów wpłynie na wyniki w nadchodzącym roku, ale większość zostanie rozpoznana dopiero w kolejnych latach.

Dyrektor finansowy Alan Edrick powiedział, że spółka oczekuje „dobrego, mocnego roku” pod względem wolnych przepływów pieniężnych, czyli środków pozostających po finansowaniu bieżącej działalności i inwestycji. Ma to wynikać z realizacji portfela zamówień oraz dalszego odzyskiwania należności. Zarząd wskazał także na dalsze inwestycje w badania i rozwój oraz rosnący udział przychodów z usług jako czynniki, które w dłuższym terminie mogą poprawić marże.

Opóźnienia w segmencie bezpieczeństwa. Około 50 mln USD planowanych dostaw systemów bezpieczeństwa zostało przesuniętych z powodu konfliktu i problemów z dostępem do obiektów na Bliskim Wschodzie. Zarząd zaznaczył, że przychody te są odroczone, a nie utracone, i nadal znajdują się w portfelu zamówień spółki.

Silny popyt na optoelektronikę. Segment optoelektroniki odnotował mocny wzrost dzięki szerokiemu popytowi klientów z branży lotniczej, obronnej, medycznej i przemysłowej. Za przewagę tego segmentu zarząd uznaje między innymi zintegrowaną produkcję, obejmującą wiele etapów w ramach jednej organizacji, oraz globalną obecność.

Poprawa działalności w ochronie zdrowia. Segment ochrony zdrowia zwiększył przychody i marżę w ujęciu rok do roku. Spółka przypisała tę poprawę usprawnieniom operacyjnym oraz pracom nad produktami nowej generacji do monitorowania pacjentów.

Wzrost przychodów z usług. Przychody z usług, szczególnie w segmencie bezpieczeństwa, nadal rosły dzięki zwiększającej się bazie zainstalowanych urządzeń. W Meksyku część przychodów ze sprzedaży produktów została przekształcona w powtarzalne przychody z umów serwisowych. Zarząd oczekuje w nadchodzącym roku dwucyfrowego wzrostu przychodów z usług, któremu mają towarzyszyć wyższe marże.

Nowe kontrakty dla rządu USA. OSI Systems zdobyła nowe, wieloletnie kontrakty IDIQ, czyli umowy z nieokreślonym terminem dostaw i ilością zamawianych produktów lub usług, z amerykańskimi instytucjami rządowymi na systemy kontroli bezpieczeństwa. Zarząd poinformował jednak, że znacząca część przychodów z tych umów zostanie zrealizowana w roku obrotowym 2028 i później.

Perspektywy OSI Systems zależą od ostrożnego ujmowania przychodów, terminów realizacji opóźnionych projektów oraz rozwoju usług o wyższych marżach.

Zarząd zakłada, że problemy z dostępem do obiektów i opóźnienia związane z konfliktem na Bliskim Wschodzie będą się utrzymywać. Oznacza to ostrożne podejście do ujmowania przychodów segmentu bezpieczeństwa. Część odroczonych dostaw może zostać zrealizowana w przyszłym roku, ale ich tempo i dokładny termin pozostają trudne do przewidzenia.

Spółka oczekuje, że przychody z usług będą rosły szybciej niż przychody ze sprzedaży produktów. Ma to być szczególnie widoczne, gdy kolejne instalacje przestaną być objęte gwarancją i będą wymagały stałego wsparcia. Zarząd wskazał, że usługi o wyższej marży oraz oprogramowanie oferowane w modelu SaaS, czyli dostępne w ramach abonamentu, powinny w dłuższym terminie wspierać poprawę marż.

Nowe duże kontrakty zawarte z amerykańskimi instytucjami rządowymi zwiększają widoczność przyszłego wzrostu, ale większość ich wpływu na przychody ma pojawić się dopiero po nadchodzącym roku. Strategię dywersyfikacji powinien wspierać także dalszy rozwój segmentów optoelektroniki i ochrony zdrowia.

W kolejnych kwartałach kluczowe będą tempo realizacji opóźnionych zamówień z Bliskiego Wschodu, wzrost przychodów z usług i jego wpływ na marże oraz termin i wartość nowych kontraktów rządu USA trafiających do portfela zamówień. Istotne pozostaną również wyniki segmentu optoelektroniki i dalsza poprawa działalności w ochronie zdrowia.

Akcje OSI Systems kosztują obecnie 188,43 USD, wobec 223,89 USD przed publikacją wyników.