Oracle raportuje mocne wykorzystanie GPU i szykuje znacznie wyższe nakłady na infrastrukturę AI — to wsparcie dla notowań Nvidia

Oracle, jedna z kluczowych firm budujących ekosystem sprzętu pod sztuczną inteligencję (AI), opublikowała wyniki za rok obrotowy 2026 (rok zakończony 31 maja) 10 czerwca.

Reakcja rynku nie była pozytywna — inwestorzy zaniepokoili się dynamicznie rosnącymi nakładami inwestycyjnymi (capex) oraz rosnącym zadłużeniem, które ma finansować rozbudowę nowych centrów danych. Z perspektywy dalszych inwestycji w AI wyniki Oracle miały jednak istotny przekaz: firma nie planuje wyhamowania wydatków na infrastrukturę centrów przetwarzania AI.

Oracle utrzymuje, że popyt na GPU jest nadal mocny

Z komentarzy zarządu Oracle podczas ostatniej konferencji wynikowej wynika, że zapotrzebowanie na procesory graficzne (GPU) w centrach danych pozostaje solidne. Oracle podał, że globalny wskaźnik wykorzystania GPU w centrach danych wyniósł w ubiegłym kwartale 97,5%.

Tak wysoki poziom wykorzystania sugeruje, że GPU nadal są intensywnie wykorzystywane do uruchamiania obciążeń AI w centrach danych. To pozytywny sygnał dla Nvidii (NASDAQ: NVDA), która kontroluje szacunkowo 80–90% rynku akceleratorów AI. Dodatkowo Oracle deklaruje, że w bieżącym roku znacząco zwiększy capex, co wzmacnia tezę, że popyt na GPU Nvidii powinien dalej rosnąć.

Prognozy capex: 70 mld USD w 2027 r. i 90–95 mld USD łącznie

Oracle oczekuje, że nakłady inwestycyjne w roku obrotowym 2027 wyniosą 70 mld USD. Spółka wskazała też, że kolejne 20–25 mld USD ma zostać sfinansowane z przedpłat klientów. Oznacza to, że łączny capex w roku obrotowym 2027 ma się znaleźć w przedziale 90–95 mld USD.

Dla porównania, w roku obrotowym 2026 Oracle wydało 56 mld USD na capex, przy czym 8 mld USD było finansowane z przedpłat.

Skala przyspieszenia wydatków inwestycyjnych w Oracle wpisuje się w szerszy wyścig o infrastrukturę AI. Według Gartnera globalne wydatki na infrastrukturę AI mogą w tym roku wzrosnąć do 1,36 bln USD, a następnie do 1,75 bln USD w 2027 roku. Dominująca pozycja Nvidii na rynku chipów do AI sprawia, że firma jest dobrze ustawiona, by korzystać z rosnących nakładów — zwłaszcza że GPU nadal pozostają kluczowym elementem krajobrazu półprzewodników, mimo pojawiania się konkurencyjnych rozwiązań.

Dalsze rozszerzanie rynku: rosnące pozostałe zobowiązania wynikowe

Oracle przyspiesza tempo inwestycji również dlatego, że w poprzednim kwartale skoczyły jego pozostałe zobowiązania do realizacji (remaining performance obligations) do 638 mld USD z 138 mld USD rok wcześniej. To wskazuje, że adresowany przez spółkę rynek nadal szybko się poszerza.

W ślad za tym Oracle prognozuje przyspieszenie dynamiki wzrostu. Równolegle rosną oczekiwania wobec Nvidii: wyniki kwartalne w ramach trwającego roku obrotowego 2027 mają według prognoz wzrosnąć o 88%, wyraźnie szybciej niż 23% wzrostu zysków prognozowanego dla indeksu S&P 500.

Dla kolejnego roku obrotowego prognozowane jest 42% tempo wzrostu zysków do 12,73 USD na akcję. To również przewyższa szacowany wzrost zysków S&P 500 na poziomie 17%.

Na tej podstawie inwestorzy patrzą też na wyceny: przy mnożniku zysku na poziomie 31 Nvidia ma być możliwa do kupienia ze „zniżką” w relacji do mnożnika zysków dla Nasdaq-100 (wynoszącego 35).

Prognoza kursu i potencjał wzrostu

Jeśli Nvidia osiągnie 12,73 USD zysku na akcję w roku obrotowym 2028 (kończącym się w styczniu 2028) i utrzyma wycenę na poziomie 25 razy zyski, kurs akcji mógłby sięgnąć 318 USD, co oznacza potencjalny wzrost o ok. 50%.

Jednocześnie rynek oczekuje, że spółka może osiągnąć jeszcze lepsze rezultaty — a wzrost zysków mógłby przełożyć się na premię w wycenie, jeśli inwestorzy będą nagradzać realizację ambitnych planów.