Oracle: inwestorzy śledzą kolejny etap wzrostu dzięki rekordowemu backlogowi, a prognoza kursu sięga 2027 r.

Oracle (NYSE: ORCL) w ostatnich miesiącach mocno falował na giełdzie, ale narracja o infrastrukturze AI nie słabnie. Po raporcie za IV kwartał roku fiskalnego 2026 kurs spółki spadł mimo solidnych danych operacyjnych, co zwróciło uwagę na różnicę między dużymi nakładami kapitałowymi a tym, co w bilansie i kontraktach „czeka” na realizację.

Spółka notowana jest po 188,33 USD (stan na 16 czerwca 2026). W prognozie na najbliższe 12 miesięcy wskazano 249,71 USD, co oznacza potencjał wzrostu o 32,59%. Rekomendacja dla akcji to „buy”, z poziomem przekonania 90%.

Założeniem wyceny jest rekordowy backlog, szybciej zmieniający się mix w kierunku chmury oraz narastanie wyników, którego bieżąca wycena – zdaniem autorów prognozy – nie w pełni oddaje.

Burzliwy rok, ale backlog rośnie szybciej

Oracle należy do bardziej zmiennych „mega-caps” na rynku. Kurs spółki spadł o 9,89% w ujęciu rocznym i o 8,49% w skali tygodnia. Jednocześnie pozostaje ok. 26% poniżej szczytu z 52 tygodni, który wynosi 343,01 USD.

W Q4 FY2026 Oracle odnotowało przychody na poziomie 19,184 mld USD, a zysk na akcję non-GAAP wyniósł 2,11 USD. Przychody z infrastruktury chmurowej wzrosły o 93% do 5,787 mld USD, a Remaining Performance Obligations (RPO) wystrzeliły do 638 mld USD, czyli o 363% rok do roku.

Jednocześnie przepływy pieniężne rozczarowały: free cash flow spadło do -23,686 mld USD, ponieważ nakłady inwestycyjne (capex) sięgnęły 55,663 mld USD. To właśnie skala inwestycji zaniepokoiła część inwestorów.

Dlaczego byki liczą na przełom powyżej 350 USD

W scenariuszu optymistycznym szczególną rolę odgrywa konwersja RPO na rozpoznawane przychody. CFO Safra Catz wskazała na rampę przychodów OCI (Oracle Cloud Infrastructure): z 18 mld USD w FY2026 do 144 mld USD w ciągu pięciu lat. Zarząd potwierdził też cel przychodów na FY2027 na poziomie 90 mld USD, a zysk na akcję non-GAAP ma wynieść 8,05 USD.

Oracle raportuje ponadto, że przychody z multicloud AI Database wzrosły w Q4 o 404%. Spółka zapowiada też, że Oracle Health ma osiągnąć dwucyfrowe tempo wzrostu dzięki nowej wersji AI Cerner.

Jeśli współczynnik 247Factor będzie się utrzymywał zgodnie z tempem wskazanym w scenariuszu byczym, model sugeruje, że w perspektywie 12 miesięcy kurs mógłby dojść do 356,54 USD, co daje 89,32% łącznej stopy zwrotu.

Co może pójść nie tak w scenariuszu spadkowym

Wariant pesymistyczny zaczyna się od sytuacji bilansowej. Całkowite zobowiązania wynoszą 218,703 mld USD, a plan finansowy na FY2027 zakłada pozyskanie około 40 mld USD poprzez dług i kapitał. Jednocześnie przychody z licencji oprogramowania spadły o 6% w Q4, a ryzyko koncentracji klientów w obszarze AI pozostaje istotnym czynnikiem.

W modelu scenariusz spadkowy kończy się na poziomie 211,13 USD, czyli wciąż około 12,11% powyżej aktualnego kursu.

Prognoza notowań Oracle na lata 2026–2030

W ujęciu wieloletnim model zakotwicza przyszłe wyceny w tempie, z jakim Oracle konwertuje RPO do przychodów rozpoznawanych w rachunku wyników. Dodatkowo uwzględnia się wpływ dyscypliny nakładów na AI, dostępności GPU oraz tempo migracji klientów do chmury.

Prognozowane poziomy kursu (24/7 Wall St. price target) to:

• 2026: 210,93 USD
• 2027: 257,76 USD
• 2028: 301,92 USD
• 2029: 352,42 USD
• 2030: 394,86 USD

Kluczowy katalizator pozostaje backlog w wysokości 638 mld USD, który daje szczególnie wysoki poziom widoczności przychodów jak na tak dużą spółkę. Jednocześnie jeśli capex dalej przekraczałby 55 mld USD bez równoległej poprawy generacji gotówki, mogłoby to ciążyć na wycenie, nawet przy rosnących zamówieniach.

Spółka podkreśla, że część zobowiązań w ramach RPO – w wysokości 75 mld USD – wiąże się z rozliczeniami prepaid albo z konfiguracjami, w których GPU dostarcza klient, co ma w istotny sposób łagodzić presję kapitałową. W efekcie rynek obserwuje, czy konwersja tych zobowiązań będzie przebiegać zgodnie z harmonogramem oraz czy wzrost OCI utrzyma się na poziomach przekraczających 60%.