Cerebras po debiucie: kupić, trzymać czy sprzedać akcje CBRS?

Cerebras Systems (NASDAQ: CBRS) zakończył IPO przed miesiącem i już na starcie wzbudził duże zainteresowanie inwestorów. W pierwszym dniu handlu kurs spółki podskoczył o 68%, choć później osłabł względem poziomu z maksimum. Teraz pytanie brzmi, czy po debiucie to dobry moment na zakup akcji, czy raczej lepiej poczekać.

Cerebras stawia na rywalizację z liderem rynku — Nvidią. Firma projektuje układy do obliczeń wykorzystywanych w pracy modeli sztucznej inteligencji. Nvidia od lat wyróżnia się dzięki jednostkom GPU o bardzo wysokiej wydajności, a Cerebras deklaruje, że jej rozwiązanie ma być nawet szybsze.

Kluczowy element oferty Cerebrasa to Wafer-Scale Engine (WSE). Firma podkreśla, że jego przewagą jest skala. WSE jest 58 razy większy od wiodącego układu Nvidii oraz ma ponad 2 000 razy większą przepustowość pamięci niż „pakiet” obejmujący dwa układy Nvidii. Według Cerebrasa upakowanie ogromnej mocy obliczeniowej i pamięci w jednym układzie ma pozwalać na uzyskanie wyższej prędkości dla klientów pracujących na obciążeniach AI.

Cerebras twierdzi też, że w części zastosowań WSE osiąga 15 razy wyższą wydajność niż obecnie „najlepsze” GPU. W konkretnych scenariuszach — w zależności od obciążenia — spółka wskazuje nawet wynik odpowiadający 1 000 razy większej wydajności.

Choć Cerebras dociera do rynku później niż Nvidia, firma nadrabia tempo rozwoju. Jednym z ważniejszych elementów jest współpraca z OpenAI — to wieloletni kontrakt na obliczenia AI o wartości przekraczającej 20 mld USD.

Ważnym kanałem dystrybucji jest też dostępność WSE w Amazon Web Services. Cerebras udostępnia swój procesor w ekosystemie AWS, czyli największego dostawcy usług chmurowych na świecie. Obecność u takiego partnera może być istotnym krokiem w planie wzrostu.

Wyniki i rentowność spółki

Jeśli chodzi o tempo wzrostu, Cerebras wykazał 75% wzrostu przychodów rok do roku do 509 mln USD w ubiegłym roku. Jednocześnie spółka nie jest jeszcze rentowna operacyjnie — w ubiegłym roku odnotowała stratę operacyjną w wysokości 145 mln USD, wobec 101 mln USD straty rok wcześniej.

Ryzyko w modelu sprzedaży

Cerebras mierzy się z istotnym ryzykiem koncentracji przychodów. Spółka generuje większość przychodów z niewielkiej liczby klientów — jeśli któryś z nich ograniczyłby zapotrzebowanie na układy, mogłoby to mocno uderzyć w dynamikę wyników. Przykładowo, współpraca z Mohamed bin Zayed University of Artificial Intelligence odpowiadała za 62% przychodów w ubiegłym roku.

W kolejnych kwartałach rynek będzie więc uważnie obserwował, czy Cerebras poszerza grono odbiorców i buduje bardziej zdywersyfikowany portfel klientów.

Kupować czy poczekać?

Patrząc na sytuację całościowo, akcje Cerebrasa nie wyglądają jak oczywisty „sell”. Technologia jest interesująca, a zaangażowanie OpenAI oraz obecność w AWS dodają wiarygodności planom rozwoju. Jeśli inwestor już ma pozycję, trzymanie może mieć sens w trakcie dalszego rozwijania historii spółki.

Jeżeli natomiast ktoś dopiero rozważa wejście, lepszym krokiem może być wstrzymanie się do czasu kolejnych raportów kwartalnych. Szczególnie istotne będzie, czy spółka rzeczywiście poszerza bazę klientów i utrzymuje silny popyt na swoje rozwiązania — wtedy łatwiej będzie ocenić, czy po debiucie to jest moment na zakup.