Opendoor OPEN zyskuje 670% w 12 miesięcy, bijąc Nvidia, Broadcom i AMD

Opendoor Technologies (NASDAQ: OPEN) to spółka z branży nieruchomości, która w ciągu ostatnich 12 miesięcy mocno wyprzedziła m.in. Nvidia, Broadcom i Advanced Micro Devices (AMD). Jej kurs urósł o 670%, a rok temu notowania były na poziomie zaledwie 0,51 USD. Po fali zakupów w mediach społecznościowych akcje dotarły do szczytu 52-tygodniowego na poziomie 10,52 USD.

Następnie tempo wzrostów wyhamowało. W czwartek 18 czerwca spółka zamknęła notowania na poziomie 4,73 USD, co nadal oznacza wzrost o 670% w ujęciu 12-miesięcznym.

Dla porównania, w tym samym okresie Nvidia, Broadcom i AMD zwróciły inwestorom odpowiednio wyniki mieszczące się w przedziale od 44% do 323%. Ten kontrast sprawia, że rajd Opendoor zwraca uwagę, ale jednocześnie podnosi pytania o trwałość tak dynamicznego ruchu.

### Ryzykowny model: iBuying

Opendoor kupuje domy od chętnych sprzedających i stara się je sprzedać z zyskiem. Taki sposób działania określa się jako iBuying. W praktyce sprzedający podaje kilka informacji o nieruchomości na stronie Opendoor, a spółka oferuje gotówkę i krótki termin rozliczenia. Następnie Opendoor próbuje przeprowadzić transakcję tak, by „obrócić” dom i zarobić.

Ten model działa korzystnie, gdy rynek nieruchomości rośnie. Problem pojawia się wtedy, gdy ceny zaczynają spadać — spółka może zostać z tysiącami domów, których wartość maleje w czasie.

Sytuacja rynkowa jest obecnie trudna. Wysokie stopy procentowe ograniczają aktywność kupujących zarówno po stronie pierwszego zakupu, jak i osób zwiększających rozmiar nieruchomości (oraz tych, którzy chcą zmniejszyć metraż). Według danych Redfin w kwietniu było o 47% więcej sprzedających niż kupujących, a sprzedaż utrzymywała się w pobliżu rekordowo wysokich poziomów. Równolegle amerykańska sprzedaż istniejących domów pozostaje blisko wieloletniego dołka — ok. 4,17 mln rocznych jednostek (annualized), bez wyraźnych sygnałów szybkiego odbicia.

### Spadek sprzedaży i większa skala strat

Opendoor raportowała wyniki za I kwartał 2026 r. Spółka sprzedała wówczas 1 921 domów, czyli o 35% mniej niż rok wcześniej. Przychody wyniosły 720 mln USD i były niższe o 37%.

Te wyniki wiążą się z decyzją zarządu, aby w ubiegłym roku spowolnić tempo nabywania nieruchomości, gdy rynek okazał się słabszy.

Odwrócenie kierunku następuje po zmianie na stanowisku prezesa. Nowy CEO, Kaz Nejatian, objął funkcję we wrześniu ubiegłego roku, a teraz zwiększa tempo zakupów. W jego podejściu ważną rolę ma odegrać wykorzystanie narzędzi takich jak sztuczna inteligencja — chodzi o szybsze kupowanie domów przy jednoczesnym skróceniu czasu, w którym Opendoor typowo trzyma nieruchomości w swoim portfelu. Spółka oczekuje, że szybszy obrót zapasami zmniejszy wrażliwość na czynniki rynkowe, na które nie ma bezpośredniego wpływu.

W efekcie Opendoor kupiła w I kwartale 2 474 domy. Liczba ta była wprawdzie niższa rok do roku, ale jednocześnie wyższa sekwencyjnie o 45% w porównaniu do IV kwartału 2025 r.

Choć ocena skuteczności tej strategii jest jeszcze wczesna, w danych finansowych wciąż widać presję. Zgodnie z zasadami GAAP strata netto w I kwartale wzrosła ponad dwukrotnie do 173 mln USD.

Nejatian w rozmowach z inwestorami wskazywał jednocześnie, że według stanu na 1 kwietnia Opendoor miała być rentowna na skorygowanej (non-GAAP) bazie „forward” 12-miesięcznego EBITDA (EBITDA to zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i deprecjacją; „forward” oznacza ujęcie przyszłe). Tego typu wniosek jest jednak bardziej projekcją niż potwierdzonym rezultatem w danych już zamkniętych.

### Co dalej z kursem OPEN?

Rajd Opendoor w ostatnich 12 miesiącach był silnie wspierany przez spekulacyjne zakupy detaliczne napędzane dyskusjami w mediach społecznościowych. Jednocześnie — na podstawie widocznych wyników sprzedażowych oraz skali strat — spółka nie wykazała jeszcze jednoznacznego tempa poprawy, które samo w sobie usprawiedliwia tak gwałtowny wzrost wyceny.

Dodatkowo rośnie presja z otoczenia makroekonomicznego. Rezerwa Federalna (Fed) sygnalizuje możliwość podwyżki stóp procentowych przed końcem 2026 roku, co może dodatkowo obciążać i tak słaby rynek mieszkaniowy.

W takim układzie, mimo że Opendoor „przyćmił” w ostatnim roku niektóre spółki z branży AI, inwestorzy nie powinni zakładać, że dalsze wzrosty będą miały podobny impet.