Fundusz ogranicza pozycję w Alphabet z powodu wydatków na AI

Alpha Wealth Funds, LLC, firma zarządzająca inwestycjami, opublikowała list inwestorski Insiders Fund za II kwartał 2026 roku. Fundusz stracił 1,45% w czerwcu, natomiast w całym II kwartale zyskał 8,43%. Od początku roku jego stopa zwrotu wyniosła 0,75%.

Dla porównania, indeks S&P 500 zanotował w tych samych okresach odpowiednio spadek o 0,95%, wzrost o 15,2% oraz wzrost o 9,98%. Fundusz wypadł słabiej, mimo że S&P 500 i Nasdaq-100 odnotowały najlepszy kwartał od sześciu lat.

Jednym z głównych powodów słabszego wyniku była koncentracja około 30% aktywów w akcjach Alphabet. Spółka przeszła z modelu generującego gotówkę do modelu wymagającego dużych nakładów kapitałowych po przeprowadzeniu emisji akcji o wartości 80 mld USD, która miała sfinansować budowę centrów danych. Wynik funduszu obciążyły także straty na akcjach spółek półprzewodnikowych związanych ze sztuczną inteligencją, takich jak AMD i Intel. Fundusz sprzedał te walory zbyt wcześnie.

Insiders Fund zapowiedział dalsze koncentrowanie się na zarządzaniu ryzykiem, jednocześnie przyznając, że jego strategia inwestycyjna może zawierać błędy.

W liście za II kwartał 2026 roku Insiders Fund wskazał Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOG), spółkę macierzystą Google. Alphabet oferuje między innymi wyszukiwarkę internetową i usługi reklamowe, rozwiązania chmurowe oraz technologie sztucznej inteligencji.

12 sierpnia 2026 roku akcje Alphabet zamknęły sesję na poziomie 342,37 USD. Przy tej cenie kapitalizacja rynkowa spółki wynosiła 4,19 bln USD. W ciągu miesiąca kurs Alphabet spadł o 3,23%, ale w perspektywie 52 tygodni wzrósł o 67,98%.

Fundusz wskazał, że Alphabet dominuje na rynku wyszukiwarek internetowych, gdzie ma ponad 90% udziału, przeglądarek, z ponad 70% udziałem Chrome, oraz mobilnych systemów operacyjnych, gdzie Android ma ponad 70% udziału. Spółka jest także liderem w dziedzinie sztucznej inteligencji, między innymi dzięki modelowi Gemini, a także w usługach chmurowych i autonomicznej jeździe za pośrednictwem Waymo.

Według funduszu nie było zakupów akcji Alphabet przez osoby związane ze spółką. Sprzedaż akcji przez osoby mające dostęp do poufnych informacji nie wykazywała nietypowego wzorca.

Fundusz zwrócił uwagę, że niedawna emisja akcji o wartości 80 mld USD mocno ciążyła notowaniom Alphabet. Jego zdaniem bezprecedensowy wzrost nakładów inwestycyjnych wszystkich największych dostawców usług chmurowych, w tym Alphabet, osłabił przekonanie, że spółka ostrożnie zarządza kapitałem akcjonariuszy.

12 stycznia 2026 roku Apple i Google ogłosiły wieloletnią, przełomową współpracę. Partnerstwo ma zasadniczo zmienić sposób działania sztucznej inteligencji na urządzeniach Apple.

Alphabet pozostawał dotychczas ulubioną spółką funduszu. Zarządzający uznał jednak, że rynek wysyła Google i innym największym dostawcom usług chmurowych sygnał, iż przeznaczanie całego wolnego przepływu pieniężnego przez najbliższe dwa lata na rozbudowę centrów danych z powodu przekonania o niedoborze mocy obliczeniowej nie będzie akceptowane.

Fundusz woli utrzymywać mniejszą pozycję w Alphabet do czasu, aż spółka zrozumie ten sygnał albo rynek udowodni, że popyt na moc obliczeniową jest nieograniczony. Zarządzający oczekuje, że nadchodzący kwartał będzie mocny, i nie wyklucza sprzedaży akcji w reakcji na te wyniki. Fundusz nie chce obstawiać spadku kursu Google, ale nie zamierza też bezwarunkowo finansować wszystkich wydatków spółki.

Alphabet zajmuje 7. miejsce w zestawieniu 40 najpopularniejszych spółek wśród funduszy hedgingowych. Na koniec I kwartału 2026 roku akcje Alphabet znajdowały się w portfelach 201 funduszy hedgingowych, w porównaniu z 203 portfelami kwartał wcześniej.

W 2025 roku Alphabet po raz pierwszy osiągnął roczne przychody przekraczające 400 mld USD. W I kwartale 2026 roku skonsolidowane przychody spółki wyniosły 109,9 mld USD, co oznacza wzrost o 22%, a po wyeliminowaniu wpływu zmian kursów walutowych — o 19%.