Okta: kurs akcji niemal się podwoił, ale wycena budzi pytania

Okta (OKTA) ponownie znalazła się w centrum uwagi po mocnym drugim kwartale. Wyniki spółki przewyższyły oczekiwania rynku, a zarząd podniósł całoroczne prognozy przychodów. Wzrost wspiera popyt na rozwiązania do zarządzania tożsamością i bezpieczeństwem, dostosowane do zastosowań sztucznej inteligencji.

Kurs Okta wyraźnie wzrósł jeszcze przed publikacją wyników. W ciągu 7 dni akcje zyskały 23,01%, a w ciągu 90 dni — 34,85%. Przełożyło się to na wzrost kursu o 98,74% od początku roku oraz 79,19% w ciągu 12 miesięcy. Jednocześnie 5-letnia całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy, uwzględniająca między innymi zmiany kursu i wypłaty dla inwestorów, wynosi -38,52%. Oznacza to, że obecna dynamika opiera się na znacznie słabszej sytuacji długoterminowej.

Po niemal podwojeniu kursu Okta w tym roku i gwałtownym wzroście po publikacji wyników inwestorzy muszą ocenić, czy przed akcjami nadal jest istotny potencjał wzrostu. Alternatywnie, obecny wzrost napędzany zainteresowaniem sztuczną inteligencją mógł już uwzględnić większość pozytywnych oczekiwań.

Najpopularniejsza wycena: akcje przewartościowane o 10,1%

Kurs Okta na ostatnim zamknięciu wyniósł 166,23 USD. Najczęściej obserwowany scenariusz wyceny spółki wskazuje na wartość godziwą, czyli szacunkową wartość akcji wynikającą z prognoz finansowych, na poziomie około 151 USD. Różnica między kursem a tą wartością nasiliła pytania o wycenę po ostatnim skoku notowań.

W kolejnych kwartałach kluczowy będzie nie tylko dalszy wzrost przychodów. Ważne okaże się również pojawienie nowych wskaźników operacyjnych. Inwestorzy będą chcieli wiedzieć, ile tożsamości ludzi, maszyn i agentów AI spółka obsługuje. To właśnie rozwój tych obszarów może wyznaczyć kolejny etap działalności Okta.

Wycena oparta na wartości godziwej wynoszącej 151 USD zakłada dalszy, skumulowany wzrost przychodów, poprawę marż oraz wysoką relację ceny akcji do prognozowanych zysków. Jej istotnym założeniem jest również to, że zarządzanie tożsamością agentów AI stanie się znacznie większym rynkiem.

Przy kursie 166,23 USD i wartości godziwej 151 USD akcje są według tej wyceny przewartościowane o 10,1%. Obraz mógłby się jednak szybko zmienić, gdyby wykorzystanie agentów AI, generowanie przychodów z usług związanych z tożsamością lub nowe wskaźniki operacyjne nie rozwijały się zgodnie z oczekiwaniami.

Alternatywna wycena wskazuje na niewielki potencjał wzrostu

Inny obraz przedstawia model zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF). Jest to metoda wyceny, która szacuje obecną wartość przyszłych przepływów pieniężnych spółki. Model wskazuje wartość godziwą Okta na poziomie około 174,28 USD, czyli około 4,6% powyżej ostatniego kursu wynoszącego 166,23 USD.

Obie wyceny prowadzą więc do odmiennych wniosków. Jedna wskazuje na przewartościowanie akcji, a druga na umiarkowany potencjał wzrostu. Różnica wynika przede wszystkim z wysokich oczekiwań dotyczących przyszłego rozwoju agentów AI i usług bezpieczeństwa tożsamości.