Nvidia rośnie po potwierdzeniu wysyłek H200 do Chin i utrzymaniu rekomendacji Morgan Stanley

Akcje Nvidii skoczyły w sesji popołudniowej o 4% i zamknęły dzień na poziomie 211,86 USD. Morgan Stanley utrzymał rekomendację 'przeważaj' dla spółki i wskazał Nvidię jako swój główny wybór w sektorze półprzewodników.

Kierownictwo Nvidii opisuje „przyspieszające tempo wzrostu”, nawet gdy przychody zbliżają się do 100 mld USD na kwartał. Jednocześnie urzędnik Departamentu Handlu USA przed Kongresem potwierdził, że wysyłki potężnych układów AI H200 do Chin się rozpoczęły; dotychczas trafiło ich do Chin „bardzo niewiele”, ale wysyłki ruszyły.

Wzrost kursu wspierało też ogólne odbicie spółek półprzewodnikowych po niższym niż oczekiwano odczycie inflacji za czerwiec oraz po zaskakującym komunikacie IBM o wydatkach kapitałowych, który uznano za potwierdzenie popytu na sprzęt AI.

Bazowy wskaźnik CPI (inflacja bazowa) w czerwcu był płaski miesiąc do miesiąca i wyniósł 2,6% rok do roku wobec prognoz 2,9%. Niższa inflacja obniża stopę dyskontową (używaną do wyceny przyszłych zysków), co sprzyja wycenom spółek o wysokich mnożnikach, w tym producentów układów.

Akcje Nvidii nie są szczególnie zmienne — w ciągu ostatniego roku odnotowano tylko 7 ruchów większych niż 5%. W tym kontekście dzisiejszy skok sugeruje, że rynek uznał te informacje za istotne, choć niekoniecznie zmieniające zasadniczo ocenę biznesu.

Około 21 dni temu kurs spadł o 3,7% po informacji, że południowokoreański SK Hynix spowalnia ekspansję pamięci HBM (HBM — high-bandwidth memory, pamięć o dużej przepustowości), co wstrząsnęło segmentem czipów AI. Nagłówek brzmiał negatywnie dla AI, ale w istocie była to historia marżowa, a nie z problemem popytu. SK Hynix celowo spowalnia rozbudowę HBM4, żeby przenieść zdolności produkcyjne do konwencjonalnego DRAM, gdzie niedobory podniosły marże operacyjne powyżej marż HBM. Koreańscy analitycy szacowali lukę marżową na ponad 15 punktów procentowych.

HBM to pamięć montowana w akceleratorach AI Nvidii, więc sygnał o spowolnieniu HBM automatycznie budzi obawy o schłodzenie inwestycji w AI, stąd natychmiastowa reakcja sprzedażowa. Dokładniejszy obraz wskazywał jednak, że wszyscy trzej producenci pamięci trzymają rynek napięty — Samsung odnotował wzrost średniej ceny DRAM (ASP) o 146% w I kw., a SK Hynix sygnalizował wzrost na poziomie około 60% — co daje sprzedającym przewagę cenową.

Głównym czynnikiem wydawała się jednak realizacja zysków po gwałtownych wzrostach: Micron zyskał około 300% od początku roku, co zderzyło się z jastrzębim przesunięciem oczekiwań co do stóp procentowych. Inwestorzy zaczęli wyceniać 50 punktów bazowych podwyżek Fed do grudnia pod nowym przewodniczącym Kevinem Warshem, co utrudnia finansowanie inwestycji kapitałowych w AI przy rekordowych wycenach. W rezultacie spółki pamięciowe poniosły większe straty (Micron −11%), podczas gdy bogata w układy logiczne Nvidia spadła tylko około 3,6%. Wedbush uznał tamten spadek za okazję do kupna, wskazując na utrzymujący się popyt korporacyjny.

Od początku roku Nvidia zyskała 12%, ale przy kursie 211,58 USD za akcję wciąż handluje około 10,2% poniżej 52‑tygodniowego szczytu 235,74 USD z maja 2026 r. Inwestor, który kupiłby akcje Nvidii za 1 000 USD pięć lat temu, dziś miałby inwestycję wartą około 10 664 USD.