Nvidia czy Sandisk? BofA wskazuje, która spółka jest niedoważona, a która przeważona

Największe spółki technologiczne pozostają niedoważone w portfelach aktywnie zarządzanych przez inwestorów instytucjonalnych względem ich udziału w indeksie S&P 500. Różnica ta zwiększyła się w drugim kwartale — wynika z najnowszego zestawienia Morgan Stanley dotyczącego własności akcji dużych spółek. Analiza obejmuje 28 spółek technologicznych o dużej kapitalizacji objętych analizą amerykańskiego rynku technologicznego prowadzoną przez Morgan Stanley.

Różnica między udziałem inwestorów instytucjonalnych a wagą w indeksie S&P 500 zwiększyła się w przypadku największych spółek technologicznych do -129 punktów bazowych na koniec drugiego kwartału, z -125 punktów bazowych na koniec pierwszego kwartału. Punkt bazowy to jedna setna punktu procentowego. Dane opierają się na raportach 13F, które śledzą 100 największych aktywnie zarządzanych portfeli instytucjonalnych.

Nvidia pozostaje najbardziej niedoważoną spółką technologiczną o dużej kapitalizacji. Różnica między jej wagą w indeksie S&P 500 a udziałem w portfelach inwestorów instytucjonalnych zwiększyła się w ujęciu kwartalnym o 14 punktów bazowych, do -2,53%. To poziom zbliżony do historycznych maksimów. Kolejne miejsca zajmują Apple z wynikiem -2,33%, Microsoft z -1,54% oraz Amazon z -1,29%.

Poza siedmioma największymi spółkami technologicznymi pozostałe 21 firm objętych analizą jest umiarkowanie przeważonych w portfelach instytucjonalnych. Różnica wynosiła +39 punktów bazowych, w porównaniu z +32 punktami bazowymi w pierwszym kwartale — zauważył Morgan Stanley.

Na poziomie poszczególnych akcji wyróżnia się Sandisk. To najbardziej przeważona spółka technologiczna o dużej kapitalizacji. Różnica względem jej wagi w indeksie S&P 500 wynosi +2,30%, czyli około 1,5 raza więcej niż w przypadku KLA, zajmującej drugie miejsce w tej kategorii.

Udział inwestorów instytucjonalnych w akcjonariacie Sandisk systematycznie rośnie od ponownego wprowadzenia akcji spółki do obrotu w pierwszym kwartale 2025 roku. Ta premia utrzymała się także po włączeniu Sandisk do indeksu S&P 500 w czwartym kwartale ubiegłego roku.

Wśród najbardziej przeważonych spółek znajdują się również Lam Research i Western Digital.

Morgan Stanley wskazał, że udział aktywnie zarządzających inwestorów instytucjonalnych pozostaje wyraźnie wysoki względem indeksu S&P 500 wśród dużych spółek związanych z pamięciami i przechowywaniem danych. Jednocześnie jest wyraźnie niski w przypadku spółek z sektora oprogramowania, w tym IBM, Oracle, Palo Alto Networks, ServiceNow i Adobe. Bank określił to jako „utrzymującą się wyraźną preferencję instytucji dla spółek dostarczających podstawowe elementy i infrastrukturę dla sztucznej inteligencji oraz rozwiązań stanowiących wąskie gardła tego rynku”.

Po uwzględnieniu kapitalizacji rynkowej i wyników przekraczających oczekiwania analityków Morgan Stanley stwierdził, że istnieje „statystycznie istotna zależność między niskim udziałem aktywnie zarządzanych inwestorów względem indeksu S&P 500 a przyszłymi wynikami akcji”. Spółki niedoważone mają tendencję do technicznego ruchu w górę, natomiast w przypadku spółek przeważonych obserwuje się odwrotną zależność.