NVIDIA przekroczyła prognozy dzięki Blackwell Ultra i centrom danych

NVIDIA (NVDA) odnotowała kolejny bardzo mocny kwartał. Zysk na akcję po wyłączeniu wybranych pozycji (non-GAAP) wyniósł 2,22 USD w drugim kwartale roku fiskalnego 2027. Oznacza to wzrost o 120% rok do roku i wynik o 6,22% wyższy od średniej prognoz analityków Zacks.

Przychody wzrosły o 106% rok do roku, do 96,22 mld USD, i były o 4,82% wyższe od oczekiwań. Za wzrost odpowiadał przede wszystkim segment centrów danych.

NVIDIA przekroczyła prognozy dotyczące zysku w każdym z ostatnich czterech kwartałów. Średnia pozytywna różnica względem oczekiwań wyniosła 5,82%.

Centra danych rosną także poza rynkiem wielkich dostawców chmury

Przychody segmentu centrów danych wzrosły o 117% rok do roku i o 18% w ujęciu kwartalnym, do 89,02 mld USD. Rekordowy wynik był napędzany przez infrastrukturę Blackwell Ultra.

W ramach tego segmentu przychody od wielkich dostawców chmury (hyperscalerów) zwiększyły się o 102% rok do roku i o 13% w ujęciu kwartalnym, do 48,71 mld USD. Wzrost wspierał popyt na Blackwell Ultra.

Przychody z chmur AI, klientów przemysłowych i przedsiębiorstw wzrosły o 138% rok do roku i o 25% w ujęciu kwartalnym, do 40,31 mld USD. Wynik odzwierciedlał popyt ze strony firm tworzonych od początku z myślą o sztucznej inteligencji, przedsiębiorstw i klientów państwowych, a także wielkich dostawców chmury korzystających z chmur AI.

Wysyłki układów China Hopper odpowiadały za mniej niż 1% przychodów segmentu centrów danych. Zarząd oczekuje, że partnerzy NeoCloud zakończą 2026 rok z zainstalowaną mocą na poziomie 8 gigawatów, wobec około 3 gigawatów na koniec 2025 roku.

Segment Compute & Networking dominuje w strukturze działalności NVIDIA

Przychody segmentu Compute & Networking wyniosły 88,3 mld USD, co oznacza wzrost o 114% rok do roku i o 18% w ujęciu kwartalnym. Wynik odzwierciedlał dalszą rozbudowę infrastruktury obliczeniowej przyspieszającej pracę systemów oraz sieci, równolegle ze zwiększaniem skali wdrażania architektury Blackwell.

Przychody z działalności sieciowej wzrosły o 18% w ujęciu kwartalnym. Przychody z produktów Spectrum-X Ethernet były 2,6 raza wyższe niż rok wcześniej.

Przychody z grafiki wzrosły o 46% rok do roku i o 12% w ujęciu kwartalnym, do 7,92 mld USD. Przychody z rozwiązań Edge Computing, czyli przetwarzania danych bliżej miejsca ich powstawania, zwiększyły się o 27% rok do roku i o 13% w ujęciu kwartalnym, do 7,20 mld USD. Wzrost napędzała sprzedaż stacji roboczych z układami Blackwell, częściowo ograniczona przez słabszą sprzedaż komputerów osobistych. Na popyt na te urządzenia wpływały podwyższone ceny pamięci i całych systemów.

Marża pozostała stabilna mimo wzrostu kosztów operacyjnych

Skorygowana marża brutto (non-GAAP) wyniosła 75%. Była o 250 punktów bazowych wyższa niż rok wcześniej i pozostała bez zmian w porównaniu z poprzednim kwartałem. Poprawa w ujęciu rocznym wynikała z korzystniejszej struktury sprzedaży związanej z Blackwell Ultra. Produkty oparte na architekturze Blackwell nadal odpowiadały za zdecydowaną większość przychodów.

Skorygowane koszty operacyjne wzrosły o 54% rok do roku i o 11% w ujęciu kwartalnym, do 8,23 mld USD. Za wzrost odpowiadały przede wszystkim wyższe koszty infrastruktury obliczeniowej oraz wynagrodzeń i świadczeń pracowniczych. Skorygowany zysk operacyjny zwiększył się o 124% rok do roku, do 63,96 mld USD.

Przepływy pieniężne pozwalają zwiększać dostawy

W drugim kwartale NVIDIA wypracowała 24,08 mld USD przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej oraz 21,34 mld USD wolnych przepływów pieniężnych, czyli środków pozostających po wydatkach na działalność i inwestycje.

W pierwszej połowie roku fiskalnego 2027 przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły 74,42 mld USD, a wolne przepływy pieniężne 69,9 mld USD. W drugim kwartale spółka zwróciła akcjonariuszom około 25,78 mld USD poprzez skup akcji własnych i wypłatę dywidend. W pierwszej połowie roku fiskalnego 2027 było to 45,33 mld USD.

Zapasy wzrosły w ujęciu kwartalnym do 31,58 mld USD, ponieważ spółka przygotowywała się do wprowadzenia układów Vera Rubin. Zobowiązania dotyczące dostaw i mocy produkcyjnych zwiększyły się do 279 mld USD, wobec 119 mld USD kwartał wcześniej. Wzrost wynikał przede wszystkim z zakupów pamięci potrzebnej do zaspokojenia popytu w kolejnych latach.

Bilans odzwierciedla większe zaangażowanie w sztuczną inteligencję

Na koniec drugiego kwartału środki pieniężne, ich ekwiwalenty oraz zbywalne papiery dłużne miały łączną wartość 56,6 mld USD. Należności handlowe sięgnęły 63,1 mld USD.

Wskaźnik DSO, pokazujący średni czas oczekiwania na zapłatę od klientów, wzrósł do 60 dni z 45 dni kwartał wcześniej. Było to związane z wydłużonymi terminami płatności w przypadku dużych umów zawieranych z wybranymi klientami o wysokiej wiarygodności kredytowej i obejmujących wiele kwartałów.

NVIDIA wyemitowała również 25 mld USD uprzywilejowanych niezabezpieczonych papierów dłużnych na ogólne cele korporacyjne. Maksymalna ekspozycja brutto związana z gwarancjami dotyczącymi gruntów, energii i budynków w stanie surowym wyniosła 108,5 mld USD. Kwota ta obejmuje gwarancje dla SB Energy podpisane w sierpniu 2026 roku.

Prognoza na trzeci kwartał koncentruje się na Vera Rubin

W trzecim kwartale roku fiskalnego 2027 NVIDIA oczekuje przychodów w wysokości 108 mld USD, z możliwym odchyleniem o 2% w górę lub w dół. Prognoza nie zakłada żadnych przychodów z obliczeń w centrach danych generowanych w Chinach.

Zarząd spodziewa się, że w tym kwartale produkty Vera Rubin będą odpowiadać za około 20% przychodów segmentu centrów danych.

Skorygowana marża brutto ma wynieść 74%, z możliwym odchyleniem o 50 punktów bazowych. Skorygowane koszty operacyjne powinny sięgnąć około 9 mld USD.

NVIDIA oczekuje również, że przychody w roku fiskalnym 2028 wzrosną o około 70%. Według zarządu ograniczona podaż pozostanie wąskim gardłem co najmniej do końca tego roku.

Ocena Zacks i inne spółki z sektora technologicznego

NVIDIA ma obecnie ocenę Zacks nr 2, czyli „Kupuj”.

Wśród innych wysoko ocenianych spółek z szerszego sektora komputerów i technologii znajdują się Applied Materials (AMAT), Lam Research (LRCX) oraz Palo Alto Networks (PANW). Wszystkie trzy mają obecnie ocenę Zacks nr 2.

Średnia prognoza Zacks dotycząca zysku Applied Materials w roku fiskalnym 2026 wynosi 12,73 USD na akcję. W ciągu ostatnich 30 dni została podniesiona o 4,9%. Oznacza to oczekiwany wzrost o 35,1% rok do roku. Akcje Applied Materials zyskały od początku roku 87,5%.

Prognoza zysku Lam Research w roku fiskalnym 2027 wzrosła w ciągu ostatnich 30 dni o 17,8%, do 9,32 USD na akcję. Zakłada ona wzrost o 60,4% rok do roku. Akcje Lam Research podrożały od początku roku o 83,8%.

Prognoza zysku Palo Alto Networks w roku fiskalnym 2026 pozostała w ciągu ostatnich 30 dni bez zmian i wynosi 3,78 USD na akcję. Oznacza to oczekiwany wzrost o 13,2% rok do roku. Akcje Palo Alto Networks wzrosły od początku roku o 94,1%.