Nvidia, Broadcom i Marvell wśród czołowych akcji chipów Oppenheimera przed wynikami za II kwartał

Oppenheimer wymienił Nvidię, Broadcom, Monolithic Power Systems oraz Marvell Technology jako swoje topowe akcje z sektora chipów na czas poprzedzający publikację wyników za drugi kwartał.

Analityk Rick Schafer podkreślił w notatce do klientów, że w większości przypadków dostrzega „dalsze nastawienie na przewagę w górę”, z wyjątkiem grupy podzespołów do telefonów (handset component cohort).

W uzasadnieniu wskazał m.in., że znowu rośnie siła napędzająca temat AI w centrach danych (DC AI), gdy CSP (klienci nastawieni na duże dostawców chmury) zwiększają tempo wdrożeń. Analityk zwrócił uwagę na planowane inwestycje dużych dostawców chmury w capex, które według jego wyliczeń przekraczają 710 mld USD w tym roku, wobec 375 mld USD w roku kalendarzowym 2025. Według oceny Schafara podaży „goni” popyt.

Analityk opisał też wsparcie ze strony tzw. Sovereign AI (szacowany rynek 1,5 bln USD), segmentu dla firm (enterprise, 500 mld USD) oraz rozwijającego się NeoCloud. W efekcie wyliczył, że łączny adresowalny rynek dla AI w centrach danych (CSP AI TAM) może sięgnąć 2 bln USD.

Wspomniał także o rynku AI w Chinach, którego wartość szacuje na ponad 50 mld USD (TAM), ale zaznaczył, że w bieżących modelach nie jest on uwzględniany w pełni, ponieważ zatwierdzenia ze strony CCP są opóźnione względem uzgodnień z rządem USA. Zwrócił uwagę, że komentarze dotyczące wstępnych dostaw NVDA H200 do Chin są warte obserwacji.

Przy Nvidii Schafer wiąże utrzymywanie przewagi z regularnym rytmem wdrażania kolejnych generacji produktów. Podkreślił, że każda nowa odsłona ma zapewniać wielokrotnie lepszą wydajność, co ma podtrzymywać pozycję firmy jako lidera w AI. Wymienił Blackwell Ultra (GB300) jako dziś kluczowy „koń pociągowy” (workhorse). Dodał, że trzecia generacja rack-scale Vera Rubin (VR200) ma wejść do sprzedaży w trzecim kwartale, mimo spekulacji o możliwych opóźnieniach.

Analityk szacuje, że skumulowane przychody z Blackwell i Rubin w latach 2025–2027 może przekroczyć 1 bln USD, co w jego ocenie oznacza istotny potencjał podwyżek prognoz.

Dla AMD pojawia się wątek startu układu Helios MI450 (GPU+CPU+DPU) w drugiej połowie roku.

W szerszym ujęciu Schafer wskazał, że klastry XPU będą rosnąć poza próg 1 mln węzłów, a firmy z zaplecza sieciowego — AVGO i MRVL — mają nadążać za skalowaniem.

W części niezwiązanej bezpośrednio z AI podał, że tradycyjne serwery mają w tym roku wzrosnąć o 15%. Ograniczona dostępność (supply tightness) ma napędzać wyższe ASP (średnie ceny sprzedaży), co zapewnia dodatkowe pozytywne bodźce w kilku segmentach.

Wspomniał też o nowych graczach w obszarze niestandardowych układów AI (custom AI) — INTC i QCOM — którzy, jego zdaniem, na razie muszą „udowodnić”, że potrafią utrzymać tempo.

Ocenił ryzyka, wskazując, że segment PC i telefonów jest ściskany przez wyższe ceny pamięci i nośników, przy czym największą presję odczuwają niższe poziomy (lower tiers).

Na koniec notatki Oppenheimer zaznaczył, że pozostaje selektywny w doborze spółek i preferuje takie modele wzrostu, które mogą przynosić lepsze wyniki w całym cyklu rynkowym (through-cycle outperformance).

Oppenheimer wystawia ocenę Outperform (wynik lepszy od rynku) dla wszystkich czterech spółek i wyznaczył cele cenowe: 265 USD dla Nvidii, 535 USD dla Broadcom, 1 700 USD dla Monolithic Power Systems oraz 250 USD dla Marvell Technology.