Nu Holdings po wynikach: kupować, sprzedawać czy trzymać akcje?

Nu Holdings (NYSE: NU) odniosła ogromny długoterminowy sukces. Założony w 2013 roku bank działający wyłącznie online ma już niemal 140 mln klientów w trzech krajach: Brazylii, Kolumbii i Meksyku. Przychody spółki rosły rok do roku w tempie dwucyfrowym, a w niektórych okresach wzrost przekraczał 100%.

Część analityków obawia się, że okres największej dynamiki rozwoju Nu Holdings jest już za spółką. Konkurencyjne banki coraz lepiej poznają model biznesowy Nu, oparty na niewielkiej bazie aktywów i pozwalający ograniczać koszty. Najnowsze wyniki kwartalne wskazują jednak, że akcje fintechu nadal są atrakcyjne dla inwestorów długoterminowych.

Koszt depozytów wyniósł 88% stawki międzybankowej, czyli o 3 punkty procentowe mniej niż rok wcześniej. Spółka poprawiła także wskaźnik efektywności, który pokazuje, jak dobrze bank kontroluje koszty operacyjne. Lepsze były również wskaźniki jakości aktywów, w tym jakości portfela kredytowego.

Nu Holdings utrzymuje wzrost przychodów i liczby klientów bez pogorszenia jakości kredytowej klientów ani marży odsetkowej netto, czyli różnicy między odsetkami uzyskiwanymi przez bank a kosztami pozyskania finansowania. W tym samym czasie konkurencyjne banki zdobywały kolejnych klientów, ale często wiązało się to z pogorszeniem jakości kredytów i wzrostem kosztów depozytów.

Najnowsze dane nie pokazują, aby przewagi konkurencyjne Nu Holdings słabły. Przeciwnie — kluczowe wskaźniki nadal się poprawiały, mimo nasilającej się presji ze strony konkurencji. Wskazuje to na trwałość modelu biznesowego spółki.

Akcje Nu Holdings są obecnie wyceniane na mniej niż 20-krotność zysków. Połączenie tej wyceny z trwałym modelem biznesowym oraz szybkim wzrostem przychodów i zysku sprawia, że nadal uznaję akcje Nu Holdings za najlepszy wybór wśród spółek fintechowych na obecnym rynku.