Novo Nordisk nie jest gotowe na duże przejęcia, mówi prezes

Po roku pracy na stanowisku prezesa Maziar Mike Doustdar nadal ma trudne zadanie: zmniejszyć dystans między Novo Nordisk a liderem rynku, Eli Lilly.

Doustdar objął kierownictwo nad duńską firmą farmaceutyczną w okresie szybko rosnącej przewagi konkurentów w segmencie leków na otyłość i cukrzycę typu 2. Od tego czasu Novo Nordisk uzyskało zgodę na sprzedaż doustnego Wegovy. Lek ustanowił rekordowe tempo wejścia na rynek wśród agonistów receptora glukagonopodobnego peptydu-1 (GLP-1RA), czyli leków naśladujących działanie hormonu regulującego między innymi apetyt i poziom cukru we krwi.

Wyniki innych leków rozwijanych przez spółkę były jednak mieszane. Na początku tego tygodnia ziltivekimab, lek przeznaczony do leczenia chorób układu krążenia, nie przeszedł badania klinicznego fazy III. Z kolei CagriSema nie wykazał w badaniu, że nie jest gorszy od tirzepatydu firmy Eli Lilly.

W połączeniu z utrzymującym się spadkiem sprzedaży przejęcia są dla Novo Nordisk oczywistym sposobem na rozszerzenie oferty leków rozwijanych przez spółkę. Firma informowała już, że aktywnie szuka mniejszych, uzupełniających przejęć. Doustdar powtórzył podczas telekonferencji po wynikach za drugi kwartał, że na duże i przełomowe transakcje trzeba będzie jeszcze poczekać.

„Jestem bardzo dumny z naszych wewnętrznych prac badawczo-rozwojowych i projektów w fazie rozwoju, ale żadna firma nie ma monopolu na dobre pomysły. Mówiłem również, że analizujemy każdą możliwość, aby sprawdzić, kto ma lepszy pomysł i kto może zaoferować nam aktywa, które moglibyśmy dołączyć do naszego portfolio oraz uzupełnić nimi pracę naszych wewnętrznych zespołów badawczo-rozwojowych” — powiedział Doustdar.

Dodał: „Nigdy nie wykluczam, że któregoś dnia będziemy mogli przeprowadzić przełomowe przejęcie, ale musielibyśmy znajdować się w zupełnie innej sytuacji niż Novo Nordisk obecnie”.

W październiku 2025 roku Novo Nordisk kupiło za 5,2 mld USD firmę Akero Therapeutics, specjalizującą się w leczeniu stłuszczeniowego zapalenia wątroby związanego z zaburzeniami metabolicznymi (MASH). Po przegranej z Pfizerem rywalizacji o przejęcie za 10 mld USD firmy Metsera, rozwijającej długodziałającego agonistę receptora GLP-1, Novo Nordisk pozostaje jednak stosunkowo mało aktywne na rynku transakcji.

Mieszane wyniki za drugi kwartał spotkały się ze słabą reakcją

Novo Nordisk odnotowało mieszane wyniki za drugi kwartał. Skorygowana sprzedaż przewyższyła oczekiwania rynku, ale wyniki tabletkowej wersji Wegovy, zawierającej semaglutyd, okazały się słabsze od prognoz.

Zaraportowana sprzedaż spółki wzrosła w ujęciu kwartalnym o 3%. Na tempo wzrostu negatywnie wpłynęło odwrócenie rabatu cenowego na leki w USA. Po korekcie sprzedaż zwiększyła się o 7%.

Za wzrost sprzedaży odpowiadało przede wszystkim zwiększenie wolumenu sprzedaży leków GLP-1RA. W połowie lipca łączna tygodniowa liczba recept na tabletki Wegovy w USA przekraczała 265 tys. Podczas telekonferencji James Millar, wiceprezes wykonawczy odpowiedzialny za działalność w USA, poinformował, że skumulowana liczba recept przekroczyła 5 mln.

Novo Nordisk liczy, że tabletki pomogą zmniejszyć dystans do Eli Lilly, która stała się dominującym producentem leków na otyłość i cukrzycę typu 2.

Mimo mocnego początku sprzedaży analitycy nie byli przekonani do wyników tabletkowego Wegovy w drugim kwartale.

„Kluczowa tabletka Wegovy również wypadła poniżej konsensusu rynkowego i była o 20% niższa od naszych szacunków” — napisali analitycy Citi w nocie analitycznej.

Dalsze wprowadzanie tabletek na kolejnych rynkach może poprawić dynamikę sprzedaży. Doustne Wegovy trafiło do sprzedaży w Zjednoczonych Emiratach Arabskich w czerwcu 2026 roku, a miesiąc później także w Wielkiej Brytanii. Według spółki początkowe zainteresowanie było zachęcające. Kolejne premiery zaplanowano na następne kwartały, a pierwszą z nich ma być debiut w Niemczech we wrześniu.

Doustdar nadal ma jednak przed sobą dużo pracy, aby poprawić sytuację Novo Nordisk. W komunikacie dotyczącym wyników za drugi kwartał spółka podniosła prognozy, ale mimo tego oczekuje, że w całym roku sprzedaż i zysk operacyjny spadną. W połączeniu z rozczarowującymi wynikami badań CagriSema sprawiło to, że analitycy pozostali sceptyczni wobec perspektyw akcji.

Analitycy Citi zakończyli swoją notę stwierdzeniem: „Ogólnie rzecz biorąc, nie ma tu nic, co mogłoby inspirować”.