Northern Trust (NTRS) wygrywa zlecenie Invesco. Czy kurs jest już przewartościowany?

Northern Trust (NTRS) wraca na radar inwestorów po tym, jak Invesco powierzyło mu obsługę nowej serii irlandzkich funduszy wzajemnych. Chodzi o zapewnienie usług administracji, powiernictwa oraz depozytariusza dla oferty opartej na replikacji indeksu opartej na swapach.

Na tym tle najnowsze wzorce zwrotu z akcji Northern Trust pod wpływem tego zlecenia Invesco pokazują dynamikę, na którą wielu inwestorów będzie zwracać szczególną uwagę. Zwrot z kursu akcji w ujęciu 30 dni wyniósł 5,56%, w ujęciu 90 dni – 16,03%, a od początku roku – 32,60%. Roczny łączny zwrot dla akcjonariuszy (1 year total shareholder return) wyniósł 47,64%, a dla 3 lat – 156,65%. To pokazuje, że ostatnia siła kursu wpisuje się w znacznie dłuższy wzrost.

Jeśli utrzymujące się zainteresowanie Northern Trust skłania do sprawdzenia, co jeszcze może zyskiwać na popularności, warto rozszerzyć poszukiwania o 18 najlepszych spółek kierowanych przez założycieli.

Ostatni wzrost kursu Northern Trust już nagrodził tych, którzy weszli wcześniej. Teraz kluczowym dylematem jest to, czy zaakceptować dzisiejszą cenę, czy poczekać na korzystniejszy moment wejścia. Najbardziej czytelne wskazówki daje wycena.

Najbardziej popularna narracja: 3% przewartościowania

Przy ostatnim kursie zamknięcia 184,68 USD Northern Trust notuje nieco powyżej najczęściej śledzonej szacunkowej wartości godziwej (około 179 USD). Jest ona zbudowana na szczegółowych prognozach wyników (earnings) i przepływów pieniężnych oraz stopie dyskontowej równej 8,84%.

Niedawny wzrost organiczny spółki i poprawa marż są w dużej mierze przypisywane usprawnieniom operacyjnym w krótkim terminie oraz optymalizacji bilansu (w szczególności: wolniejszemu wzrostowi kosztów i lepszej dźwigni operacyjnej). Inwestorzy mogą jednak przeceniać trwałość tych usprawnień w świetle trwającej presji na opłaty, związanej z rosnącym przesunięciem w stronę inwestowania pasywnego i ETF-ów. Może to ograniczać długoterminowy wzrost przychodów oraz marże zysku.

Wynik: wartość godziwa 179,35 USD (PRZEWARTOŚCIOWANY)

Narracja zakłada, że prognozy opierają się głównie na określonym wzroście przychodów, skokowych poprawach marż oraz przyszłych wielokrotnościach zysku (earnings multiples). Pytanie brzmi, jak te elementy mają się do obecnej ceny i co dokładnie musi pójść dobrze, aby model się zgadzał.

Jednocześnie w tej narracji Northern Trust pozostają wyraźne ryzyka, w tym presja opłat wynikająca z rozwoju inwestowania pasywnego oraz rosnące koszty szeroko zakrojonych inwestycji technologicznych.

Kolejne spojrzenie na wycenę Northern Trust

Chociaż narracja oparta na wartości godziwej lokuje Northern Trust na około 179 USD, bieżące P/E (18,9x) jest niższe niż u spółek porównywalnych (22,7x), ale wyższe niż jego własna „wewnętrzna” relacja wycen (15,3x). Taki układ rodzi proste pytanie: który sygnał jest dla ciebie ważniejszy?

Następne kroki

Jeśli ten zestaw sygnałów — z jednej strony optymizmu, a z drugiej zastrzeżeń — nie pozwala ci podjąć decyzji, przeanalizuj dane i podejmij działanie możliwie szybko, by ukształtować własny pogląd, ważąc 3 kluczowe korzyści i 1 istotny sygnał ostrzegawczy.

Szukasz kolejnych pomysłów inwestycyjnych poza Northern Trust?

Nie poprzestawaj na Northern Trust, jeśli pojawiają się inne atrakcyjne możliwości — użyj Simply Wall Street Screenera, aby rozszerzyć listę obserwowanych spółek w rozumny sposób.

Szukaj potencjalnie niedowartościowanej jakości, przeglądając spółki wyróżnione wśród 47 wysokiej jakości, niedowartościowanych propozycji i sprawdź, które z nich zasługują na bliższe przyjrzenie się. Wzmocnij nacisk na odporność bilansu, skanując screener solidnego bilansu i fundamentów (47 wyników), aby znaleźć firmy o mocnych podstawach finansowych. Staraj się wyprzedzić innych, sprawdzając screener z 20 wysokiej jakości, jeszcze słabiej rozpoznanymi perełkami, które mogą nie być jeszcze powszechnie śledzone, ale już pokazują solidne fundamenty.

Ten artykuł Simply Wall St ma charakter ogólny. Oferujemy komentarz wyłącznie na podstawie danych historycznych i prognoz analityków, stosując bezstronną metodologię, a nasze materiały nie stanowią porady finansowej. Nie jest to rekomendacja kupna ani sprzedaży żadnych akcji i nie uwzględnia twoich celów ani sytuacji finansowej. Naszym celem jest dostarczanie analiz nastawionych na długoterminową perspektywę, opartych na danych fundamentalnych. Pamiętaj, że nasza analiza może nie uwzględniać najnowszych komunikatów spółek wrażliwych na zmiany cen ani treści o charakterze jakościowym. Simply Wall St nie ma żadnej pozycji w żadnych spółkach, o których mowa w tekście.

W artykule omawiane są spółki, w tym NTRS.