Nio traci 4% po obniżeniu rekomendacji J.P. Morgan

Akcje Nio (NYSE:NIO) spadły o 4%, do 3,92 USD, na początku środowej sesji. J.P. Morgan obniżył rekomendację dla spółki z „przeważaj” do „neutralnie” i zmniejszył cenę docelową z 7,00 USD do 4,50 USD. Decyzja wyróżnia się tym, że bank pozytywnie ocenił realizację planów przez Nio, a główne ryzyka dostrzegł w rynku, na którym działa spółka.

Akcje konkurencyjnych firm spadły znacznie mniej. XPeng (NYSE:XPEV) zniżkował o 1%, do 11,02 USD, a Li Auto (NASDAQ:LI) stracił 1%, do 11,78 USD. Dla porównania fundusz SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA:SPY) wzrósł o 0,1%, do 762,48 USD. Szeroki rynek pozostawał więc praktycznie stabilny, podczas gdy chińskie spółki produkujące samochody elektryczne lekko traciły, a Nio spadało kilkukrotnie mocniej niż konkurenci.

Nio opublikowało wyniki za drugi kwartał 2026 roku wcześniej w tym tygodniu. Obniżenie rekomendacji jest reakcją analityków na ten raport, a nie skutkiem nowej informacji przekazanej przez spółkę. Decyzja J.P. Morgan pojawiła się już po publikacji wyników, co wpływa na sposób, w jaki rynek interpretuje te informacje.

Obniżona rekomendacja i cena docelowa 4,50 USD

J.P. Morgan wskazał na słaby popyt na samochody osobowe w Chinach, nasilającą się konkurencję cenową oraz ograniczoną obecność Nio na rynkach zagranicznych. Bank obniżył szacunki przychodów spółki na 2026 i 2027 rok odpowiednio o 5% i 9%. Prognozy skorygowanych wyników zmniejszono odpowiednio o 13% i 52%.

J.P. Morgan prognozuje obecnie skorygowaną stratę netto Nio w wysokości 2,34 mld CNY w 2026 roku oraz 975 mln CNY w 2027 roku. Wcześniejsze prognozy zakładały odpowiednio stratę 512 mln CNY i zysk 2,52 mld CNY.

Bank przewiduje, że Nio dostarczy 430 000 samochodów w 2026 roku i 480 000 w 2027 roku. Oznaczałoby to wzrost dostaw odpowiednio o 32% i 12%. Jednocześnie J.P. Morgan oczekuje, że popyt na samochody osobowe w Chinach w 2027 roku pozostanie stabilny albo spadnie o 5%.

Wśród chińskich producentów samochodów J.P. Morgan nadal preferuje BYD i Geely. Bank uzasadnia to większą odpornością ich wyników, szerszą ofertą oraz większym potencjałem wzrostu za granicą. Wśród konkurentów zwiększających presję w segmencie premium, do którego wchodzą nowsze modele Nio, wymieniono Xiaomi i Zeekr.

Dlaczego J.P. Morgan pozytywnie ocenił kwartał

Mimo obniżenia rekomendacji J.P. Morgan ocenił, że wyniki Nio za drugi kwartał były umiarkowanie lepsze od jego własnych szacunków. Bank zwrócił uwagę na utrzymującą się rentowność, odporną marżę brutto na sprzedaży samochodów oraz poprawę wolnych przepływów pieniężnych. Marża brutto na sprzedaży samochodów wyniosła w kwartale 18,5%.

Największe obawy dotyczą wzrostu kosztów w drugiej połowie roku. Zarząd Nio prognozuje, że koszty przypadające na jeden samochód wzrosną w tym okresie o kolejne 2 000–3 000 CNY, głównie z powodu baterii, układów pamięci i innych materiałów. J.P. Morgan ostrzegł, że przy słabej sytuacji cenowej spółce może być trudno przenieść te dodatkowe koszty na klientów.

To rozróżnienie ma znaczenie dla oceny ryzyka przez inwestorów. Obniżenie rekomendacji wynikające ze słabości całego rynku zwykle wpływa na cały sektor, podczas gdy obniżka spowodowana problemami z realizacją planów przez konkretną spółkę koncentruje presję na jednej firmie. Dzisiejsze notowania pokazują, że rynek traktuje tę analizę jako połączenie obu czynników: Nio traci najmocniej, ale XPeng i Li Auto również lekko zniżkują.

Jak radziły sobie chińskie spółki konkurencyjne

Akcje XPeng i Li Auto lekko spadały, zamiast mocno tracić. Jest to zgodne z oceną, która koncentruje się przede wszystkim na Nio, a nie na całym segmencie. J.P. Morgan zaliczył XPeng i Li Auto do grona konkurentów zwiększających presję w segmencie premium, obok BYD, Geely, Xiaomi i Zeekr.

Od początku roku do zamknięcia sesji we wtorek akcje Nio straciły 20%. W tym samym okresie XPeng spadł o 45%, a Li Auto o 30%. Nio jest więc najmniej przecenioną z tych trzech spółek, a mimo to właśnie dla niego J.P. Morgan obniżył rekomendację. Powodem jest ocena perspektyw całej branży, a nie problem z realizacją planów przez samą spółkę.

Na co zwrócić uwagę

Kluczową kwestią dla Nio będzie utrzymanie marży na sprzedaży samochodów mimo wzrostu kosztów w drugiej połowie roku i utrzymującego się na niezmienionym poziomie rynku chińskiego. Marża brutto na sprzedaży samochodów na poziomie 18,5% będzie ważnym sprawdzianem dla planu utrzymania rentowności w warunkach presji na popyt, na którą wskazał J.P. Morgan.

Inwestorzy posiadający akcje Nio powinni zachować umiarkowany udział tej spółki w portfelu, podczas gdy rynek analizuje obniżoną rekomendację, która sprowadziła wieloletni model prognozowanych wyników firmy do poziomu strat. Warto obserwować komentarze zarządu dotyczące dyscypliny cenowej oraz pierwsze informacje o strukturze dostaw w trzecim kwartale, gdy modele ES9 i ES8 będą nadal zwiększać skalę produkcji przed czwartym kwartałem.