Affirm zyskuje 6% po podniesieniu ceny docelowej przez BofA, Sezzle 4%, PayPal 3%

Akcje spółek oferujących płatności ratalne i odroczone wyraźnie wyprzedzały w środę szeroki rynek. Inwestorzy reagowali na spadek rentowności obligacji skarbowych oraz podniesienie ceny docelowej dla największej spółki z tego segmentu — Affirm Holdings.

ETF SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA:SPY) zyskiwał 0,5%, osiągając 765,19 USD. Na tym tle ruch akcji spółek z sektora płatności typu „kup teraz, zapłać później” był szczególnie wyraźny.

Akcje Affirm Holdings (NASDAQ:AFRM) rosły o 6%, do 73,82 USD. Wzrost nastąpił po tym, jak Bank of America (NYSE:BAC) podniósł cenę docelową spółki we wtorek po południu, gdy jej akcje wcześniej traciły z powodu zmian rentowności obligacji.

Akcje Sezzle (NASDAQ:SEZL) zyskiwały 4%, do 119 USD, odbijając po trudnym miesiącu. PayPal Holdings (NASDAQ:PYPL) rósł o 3%, do 54,14 USD, a Klarna (NYSE:KLAR) zyskiwała 2%, do 14,47 USD.

Bank of America podnosi cenę docelową Affirm do 104 USD

Analityk Bank of America Matthew O’Neill podniósł 12-miesięczną cenę docelową dla Affirm z 93 USD do 104 USD i utrzymał rekomendację „kupuj”. Jego zdaniem własne prognozy spółki na rok obrotowy 2027 są konserwatywnym minimum.

Affirm prognozuje, że wartość transakcji brutto (GMV, czyli łączna wartość zakupów sfinansowanych za pośrednictwem platformy) przekroczy 64 mld USD. Oznaczałoby to co najmniej 27% wzrostu w porównaniu z 50,2 mld USD prognozowanymi na rok obrotowy 2026.

O’Neill wskazał także czynniki, których spółka nie uwzględniła w prognozach. Są to między innymi możliwość uzyskania zezwolenia bankowego, rozwój płatności między firmami, udzielanie długoterminowych pożyczek w Wielkiej Brytanii oraz promocje finansowane przez marki.

Jego cena docelowa zakłada zastosowanie mnożnika 10 do prognozowanych przychodów pomniejszonych o koszty transakcyjne. Wycena opiera się więc na konkretnym założeniu dotyczącym przyszłych przychodów spółki.

Podwyżka ceny docelowej przez Bank of America dołączyła do rosnącej grupy wyższych prognoz dla Affirm. BMO Capital podniósł cenę docelową z 86 USD do 101 USD, J.P. Morgan z 90 USD do 105 USD, a Needham wyznaczył ją na 100 USD. RBC Capital wskazuje 96 USD, natomiast Citigroup pozostawia cel na poziomie 115 USD.

Przy kursie wynoszącym około 74 USD akcje Affirm wyglądają tanio względem tych wycen, jeśli spółka zrealizuje plan na rok obrotowy 2027. To pomaga wyjaśnić, dlaczego pojedyncza zmiana oceny analityka wywołała 6-procentowy ruch w górę w dniu sprzyjającym spółkom korzystającym ze spadku rentowności obligacji.

Dlaczego Affirm zyskuje więcej niż konkurenci

Sezzle, PayPal i Klarna rosły wyłącznie dzięki korzystnemu otoczeniu stóp procentowych. Każda z tych spółek finansuje należności, dlatego korzysta ze spadku rentowności obligacji lub zmniejszenia ryzyka związanego z długoterminowym finansowaniem.

Affirm korzysta z tego samego czynnika, ale dodatkowo otrzymał impuls w postaci podniesienia ceny docelowej przez Bank of America. Analityk uznał, że prognozy zarządu mogą nie odzwierciedlać pełnego potencjału działalności. Dzięki temu Affirm rosło znacznie mocniej niż pozostali przedstawiciele grupy.

Podstawą tej oceny były wyniki Affirm za czwarty kwartał roku obrotowego, opublikowane 27 sierpnia. Wartość transakcji brutto wzrosła o 36%, do 14,1 mld USD, a przychody wyniosły 1,17 mld USD wobec oczekiwanych 1,11 mld USD.

Skorygowany zysk wyniósł 4,62 USD na akcję, podczas gdy prognozowano 3,77 USD. Przychody pomniejszone o koszty transakcyjne zwiększyły się o 39%, do 589 mln USD. Był to najbardziej rentowny kwartał w historii Affirm.

Akcje Sezzle straciły 26% w miesiącu zakończonym wtorkowym zamknięciem, dlatego środowy wzrost był częściowo odbiciem z niższego poziomu. Nie oznaczał takiej samej zmiany wyceny, jaka wsparła Affirm. Akcje Affirm przed środową sesją były natomiast 2% niżej niż miesiąc wcześniej, więc obecny wzrost odrobił część wcześniejszej straty.

Na co zwrócić uwagę

Max Levchin, dyrektor generalny Affirm, powiedział dzień po publikacji wyników w programie CNBC „Squawk Box”, że „amerykański konsument bez wątpienia widzi wyższe ceny paliw, więc nie można tego ignorować”. Dodał, że „w okresach inflacji obserwujemy większy popyt, ponieważ ludzie planują swoje wydatki”.

28 sierpnia średnia krajowa cena zwykłej benzyny w Stanach Zjednoczonych wynosiła 4,09 USD za galon.

Rosnący popyt na zakupy ratalne może oznaczać zarówno bardziej zdyscyplinowane planowanie budżetów domowych, jak i rzeczywiste problemy finansowe konsumentów. O tym, która z tych interpretacji jest prawidłowa, zdecyduje jakość kredytów Affirm w kolejnych kwartałach.

Inwestorzy mogą obserwować, czy odsetek zaakceptowanych wniosków oraz udział opóźnień w spłacie przekraczających 30 dni pozostaną pod kontrolą wraz ze wzrostem udziału płatności typu „zapłać w późniejszym terminie”. Wskaźnik opóźnień w spłacie kart kredytowych w bankach wynosił w kwietniu 2,85%, czyli znajdował się w zakresie normalizacji, a nie na poziomie wskazującym na silny stres kredytowy.

Ważne będzie również to, czy cały segment utrzyma wzrosty do końca sesji oraz podczas publikacji kolejnych danych makroekonomicznych. Na notowania Affirm wpływa obecnie zarówno indywidualny impuls w postaci decyzji analityka, jak i wspólna dla Sezzle, PayPal i Klarny wrażliwość na zmiany rentowności obligacji.