Nebius wystrzelił o 229,9% w pierwszym półroczu 2026 dzięki kontraktom i wsparciu Nvidii

Europejska spółka Nebius Group N.V. (NASDAQ: NBIS) zanotowała w pierwszym półroczu 2026 bardzo dynamiczny wzrost. Jej akcje zyskały 229,9% — wynika z danych S&P Global Market Intelligence.

Za tak dużą skalą wzrostu stoi seria zdarzeń, które szczególnie dobrze „grają” w branży neocloudów, czyli firm dostarczających moc obliczeniową w modelu usługowym. W tym okresie poprawa nastrojów przełożyła się m.in. na współpracę z dużymi klientami oraz przyspieszenie rozwoju infrastruktury pod sztuczną inteligencję.

Nebius otrzymał inwestycję od Nvidii i ogłosił duże kontrakty

Nebius od kilku lat przebudowuje się w stronę modelu „AI neocloud”. Tego typu spółki często mocno reagują na duże wygrane kontrakty, ponieważ tego rodzaju umowy pomagają ograniczać ryzyka związane z budową i skalowaniem obecnej infrastruktury.

W pierwszym półroczu Nebius ogłosił kilka takich rozstrzygnięć. W styczniu spółka została wybrana przez Israel Innovation Authority do rozbudowy krajowego superkomputera w Izraelu.

W marcu Nebius wygrał „monsters” kontrakt wart 27 mld USD z Meta Platforms (NASDAQ: META) na wiele lat. Meta była już klientem Nebiusa, choć na dużo mniejszą skalę. Jednocześnie pięcioletnia umowa na moc obliczeniową, która zacznie obowiązywać w 2027 roku, jest znacznie większa, a wiadomość przyczyniła się do wyraźnego wzrostu notowań Nebiusa.

Nebius otrzymał też wsparcie po stronie inwestorów. Nvidia (NASDAQ: NVDA) zgodziła się zainwestować w spółkę 2 mld USD. W ramach tej transakcji Nebius ma uzyskać wczesny dostęp do najnowszych architektur Nvidii, a Nvidia ma pomóc w wdrożeniu pięciu gigawatów mocy opartej na rozwiązaniach Nvidii do 2030 roku.

Nvidia wcześniej zainwestowała tę samą kwotę na podobnych warunkach w rywala Nebiusa, CoreWeave (NASDAQ: CRWV), w styczniu, więc w pewnym sensie Nebius „wyrównał wynik” po tym ruchu. Dodatkowo wsparcie Nvidii wydawało się zwiększać prawdopodobieństwo, że Nvidia pomoże Nebiusowi znaleźć klientów i pozyskać kapitał. Rozszerzona umowa z Meta została ogłoszona tuż po zapowiedzi inwestycji Nvidii, więc zobowiązanie Nvidii wobec Nebiusa mogło być katalizatorem.

Te duże kontrakty przygotowały grunt pod bardzo mocny raport wyników w połowie maja. W pierwszym kwartale przychody wzrosły o 684% rok do roku, wyraźnie przebijając oczekiwania. Jednocześnie skorytowany EBITDA (wynik przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i deprecjacją) zmienił się z 54 mln USD straty na 130 mln USD zysku.

Wyniki za kwartał zrobiły wrażenie, a prezes Arkady Volozh zwrócił też uwagę, że popyt na moc obliczeniową wciąż znacznie przewyższa podaż, co sugeruje dalszą dobrą ścieżkę wyników. To spójne z danymi firmy SemiAnalysis za kwiecień: wynika z nich, że w marcu ceny wynajmu starszych kart Nvidii H100 wzrosły o około 40% w porównaniu z październikiem.

Jednym z głównych obaw dla neocloudów takich jak Nebius jest ryzyko, że starsze GPU będą tracić wartość, gdy na rynek wejdą nowsze układy. Fakt, że ceny wynajmu starszych GPU nie spadają, lecz rosną, jest mocnym sygnałem, że starsze karty utrzymują wartość. Dłuższy okres użyteczności każdego układu Nvidii zwiększa więc wartość, jaką Nebius i inni gracze z tej branży mogą uzyskać dzięki ich dużym bieżącym inwestycjom — a w konsekwencji także wartość akcji.

Wycena po wzroście: wysokie mnożniki, ale sporo zależy od prognoz na 2027 r.

Po rajdzie w pierwszym półroczu Nebius jest notowany na 16,4x względem bieżącej średniej prognozy przychodów na ten rok (price-to-sales, czyli cena do sprzedaży). Jednak ten wskaźnik spada do 5x w odniesieniu do średniej prognozy przychodów Nebiusa na 2027 rok oraz do 3x względem najbardziej optymistycznych szacunków analityków.

To wciąż dość rozsądna wycena, ale zakłada ponad trzykrotny wzrost przychodów w przyszłym roku — nawet w scenariuszu średnim. Inwestorzy muszą więc liczyć na to, że trajektoria przychodów Nebiusa utrzyma się na podobnej „hokejowej” ścieżce oraz że spółka będzie w stanie sprzedawać moc obliczeniową z zyskiem. Ostatnie wyniki i ceny wynajmu GPU wyglądają na zachęcające pod tym kątem.

Jeśli jednak historia dużego popytu na AI zmieniłaby się w istotny sposób, a spółka nie utrzymałaby tej dynamiki, obecnie wysoka wycena Nebiusa może doprowadzić do wyraźnej korekty kursu.

Czy warto kupić akcje Nebius Group już teraz?