Najchętniej wybierany przez miliarderów stock AI: Amazon, nie NVDA ani Alphabet

Przez ostatnie cztery lata rewolucja sztucznej inteligencji mocno podbijała indeksy giełdowe, a Nvidia i Alphabet były jednymi z kluczowych firm napędzających ten trend. Na pierwszy rzut oka obie spółki prezentują się bardzo dobrze: Nvidia dynamicznie rośnie w segmencie centrów danych, a Alphabet przyspiesza dzięki wdrażaniu rozwiązań opartych o generatywną AI i duże modele językowe w Google Cloud.

Nvidia w pierwszym kwartale roku obrotowego (zakończonym 26 kwietnia) zanotowała skok sprzedaży w data center o 92%. Wynik wspierał niezwykle silny popyt na układy GPU producenta.

Z kolei Alphabet w pierwszym kwartale odnotował wzrost przychodów Google Cloud o 63%, co wiązano z wdrożeniem funkcji generatywnej AI i modeli LLM w tej usłudze chmurowej o wysokiej marży.

Mimo dominacji obie firmy nie są jednak „nieomylne”. W praktyce w raportach 13F złożonych przez zamożnych zarządzających kapitałem widać, że byli oni przez lata istotnymi sprzedającymi akcje Nvidii i Alphabet. Kontekst sugeruje rosnące oczekiwania zwiększania konkurencji w obszarze GPU.

W przypadku Nvidii część kluczowych klientów rozwija własne układy AI do użytku w swoich centrach danych. Choć taki sprzęt sam w sobie nie musi podważać przewagi obliczeniowej Nvidii, może ograniczać zjawisko niedoboru GPU, które wspierało siłę cenową spółki oraz utrzymywanie marży brutto na poziomie „mid-70%”.

W przypadku Alphabet słabość jest bardziej związana z wyceną: rok temu akcje Google były notowane na poziomie forward P/E wynoszącego 16, a obecnie wskaźnik ten ma wynosić prawie 26.

Na tym tle Amazon wyróżnia się jako częsty wybór w portfelach miliarderów. Po przeanalizowaniu topowych pozycji ponad tuzina funduszy zarządzanych przez najbogatszych inwestorów, jedną spółką AI, która konsekwentnie wracała w zestawieniach, był Amazon. Amazon jest pozycją rdzeniową sześciu miliardowych inwestorów:

• David Tepper (Appaloosa) – pozycja nr 1 według wartości rynkowej
• Dan Loeb (Third Point) – pozycja nr 1
• Seth Klarman (Baupost Group) – pozycja nr 1
• Bill Ackman (Pershing Square) – pozycja nr 2
• Chase Coleman (Tiger Global Management) – pozycja nr 3
• Larry Robbins (Glenview Capital Management) – pozycja nr 4

Większość inwestorów kojarzy Amazona głównie z dominacją w amerykańskim e-commerce, ale istotna część historii kryje się w Amazon Web Services (AWS). AWS generuje blisko jedną trzecią wydatków globalnie na usługi chmurowej infrastruktury. Choć Google Cloud rośnie szybciej, AWS utrzymuje wyraźnie większy udział w rynku, a sprzedaż ponownie przyspiesza wraz z wdrażaniem rozwiązań opartych o generatywną AI i LLM.

Dodatkowo, w ostatnich latach kurs Amazona nie wzrósł tak mocno jak Nvidia czy Alphabet, co daje miliarderom potencjalnie atrakcyjniejszą relację ryzyka do wyceny.

W latach 2010. Amazon kończył każdy rok wielokrotnością 23–37 razy cash flow. Z uwagi na podkręcone marże w AWS, prognozy zakładają, że roczny cash flow Amazona wzrośnie ponad dwukrotnie: z raportowanych 12,89 USD na akcję w 2025 r. do szacowanych 27,66 USD na akcję do 2028 r. Jeśli Amazon spełni konsensus rynkowy na 2028 r., akcje miałyby być wyceniane na mniej niż 9 razy cash flow.

Przed podjęciem decyzji o zakupie akcji Amazona warto zwrócić uwagę na to, że analitycy Stock Advisor wskazali zestaw 10 spółek, które ich zdaniem inwestorzy powinni kupować teraz, i Amazon nie znalazł się w tym gronie. W materiałach Stock Advisor podawano też przykłady z wcześniejszych list: przy okazji wejścia Netflixa na listę 17 grudnia 2004 r. inwestycja 1 000 USD dała 417 305 USD, a gdy na listę trafiła Nvidia 15 kwietnia 2005 r., 1 000 USD urosło do 1 293 148 USD. Wskazywano ponadto, że łączna średnia stopa zwrotu Stock Advisor wynosi 936%, wobec 209% dla S&P 500. Dane o stopach zwrotu Stock Advisor podawane są według stanu na 22 czerwca 2026 r.