Murphy USA (MUSA) kontra Casey’s (CASY): które akcje sklepów convenience są lepszym wyborem teraz?

Murphy USA i Casey’s General Stores to jedni z najbardziej efektywnych operatorów sieci convenience w USA, ale prowadzą działalność według wyraźnie różnych strategii. Murphy USA buduje biznes wokół wysokich wolumenów sprzedaży paliwa przy niskich kosztach, kierując ofertę do klientów bardziej wrażliwych na cenę. Casey’s stawia natomiast na model „food-forward”, w którym przygotowane posiłki i rozwijający się ekosystem lojalnościowy mają większe znaczenie dla rentowności.

Obie spółki dostarczyły ostatnio solidne wyniki, a dla inwestorów kluczowe staje się to, które z podejść daje dziś lepszą szansę.

Przewaga Murphy USA: tanie paliwo, które napędza ruch

Murphy USA wyróżnia się strategią codziennie niskich cen paliwa. Spółka prowadzi ponad 1 800 lokalizacji w 27 stanach i obsługuje blisko 2 mln klientów dziennie. To właśnie przepływ klientów kupujących paliwo jest podstawowym motorem modelu biznesowego.

Wyniki za I kwartał 2026 potwierdziły siłę tego podejścia. Zysk netto wzrósł do 136,3 mln USD (czyli 7,28 USD na jedną akcję rozwodnioną) wobec 53,2 mln USD ( 2,63 USD ) rok wcześniej. Skorygowany EBITDA zwiększył się do 277,9 mln USD z 157,4 mln USD.

Najważniejszym czynnikiem była poprawa rentowności paliw. Łączna marża/ wkład z paliwa wyniosła 35 centów na galon wobec 25,4 centa rok wcześniej. Przełożyło się to na wzrost wkładu z paliwa do 403,9 mln USD z 287,3 mln USD. Spółka wiąże tę zmianę z korzystną dynamiką podaży i mocniejszymi warunkami rynkowymi.

Poprawiały się też wyniki w segmencie towarów w sklepie. Wkład z merchandise wzrósł o 7,3% rok do roku do 210,2 mln USD, wspierany wyższymi marżami jednostkowymi oraz dalszym wzrostem sprzedaży produktów związanych z nikotyną.

Murphy USA konsekwentnie realizuje także politykę alokacji kapitału. W kwartale spółka przeprowadziła skup około 169 tys. akcji za 70,9 mln USD, kontynuując jednocześnie wypłaty dywidendy. Ongoing buybacki wspierały wzrost zysku na akcję.

W planach na 2026 rok spółka chce otworzyć 45–55 nowych sklepów, a na początku 2026 r. w budowie było 18 jednostek. Tak zaplanowana, kontrolowana ekspansja ma wspierać wzrost wolumenów przy utrzymaniu efektywności operacyjnej.

Casey’s: więcej zysku z jedzenia na miejscu i lojalności

Casey’s działa według innego modelu. Tu sprzedaż wewnątrz sklepu — szczególnie przygotowane jedzenie — w większym stopniu odpowiada za marżę niż samo paliwo.

Moc tej strategii widać w wynikach za finansowy trzeci kwartał 2026. Zysk netto wzrósł o 49,3% rok do roku do 130,1 mln USD, a zysk na akcję wzrósł o 66,2% do 4,37 USD. EBITDA zwiększyła się o 27,5% do 308,9 mln USD.

Sprzedaż wewnątrz sklepów pozostaje głównym silnikiem wzrostu. Wzrosła wewnątrzsklepowa marża brutto o 8,9% do 624 mln USD, a sprzedaż w tym samym sklepie (inside sales) wzrosła o 4%. Sprzedaż przygotowanej żywności i napojów zwiększyła się o 4,3%, napędzana silnym popytem na pizzę oraz gorące kanapki.

Istotną przewagą są marże. Marża wewnętrzna Casey’s wyniosła 42,2%, a w segmencie przygotowanej żywności i napojów 58,3%, czyli wyraźnie więcej niż typowe marże spotykane w handlu paliwem. Taki mix przekłada się na bardziej stabilną, zdywersyfikowaną bazę zysków.

Paliwo również wypada solidnie: sprzedaż w przeliczeniu na galony w tych samych sklepach wzrosła o 0,4%, a marża z paliwa wyniosła 41 centów na galon. Łączny zysk brutto z paliwa zwiększył się o 15,3% rok do roku.

Spółka wzmacnia też zaangażowanie klientów. Program Casey’s Rewards przekroczył 10 mln członków, co poprawia retencję i ułatwia bardziej dopasowane promocje.

Skala wspiera model — spółka ma około 2 900 sklepów w 19 stanach i generuje blisko 800 mln rocznych transakcji klientów.

Wycena i perspektywy wzrostu: tańszy rynek premiuje inne czynniki

Obie spółki prezentują odmienne profile inwestycyjne. Murphy USA jest bardziej „uwięziona” w marże i trendy wolumenowe z paliw, podczas gdy Casey’s korzysta z bardziej zbalansowanego miksu: paliwo plus sprzedaż jedzenia o wyższej marżowości.

Wycena również jest istotnie inna. Murphy USA notuje forward P/E 18,9x, podczas gdy Casey’s ma forward P/E 41,8x. Oznacza to, że Murphy USA jest wyraźnie tańsza na mnożnikach zysku.

Z perspektywy wzrostu Casey’s korzysta z dalszej ekspansji segmentu spożywczego oraz z działania ekosystemu lojalnościowego, co ma wspierać stabilny wzrost sprzedaży w tych samych lokalach. Murphy USA z kolei pokazuje mocniejsze tempo wyników w bliższym horyzoncie, napędzane poprawą wkładu z paliw i dźwignią operacyjną — przy założeniu stabilnych warunków paliwowych.

Jak wygląda ostatnia zmiana kursu i rewizje prognoz

W ostatnich trzech miesiącach akcje Murphy USA wzrosły o 24,2%, a Casey’s o 25,1%. To oznacza, że Casey’s minimalnie wyprzedzał Murphy USA w tym okresie.

Jeśli chodzi o rewizje szacunków zysków, analitycy stali się ostatnio bardziej pozytywni dla Murphy USA. Konsensus dla roku obrotowego 2026 wzrósł o 26,65%, a dla 2027 o 8,16%. W przypadku Casey’s zmiany były bardziej umiarkowane: dla 2027 o 4,09%, a dla 2028 o 6,43%.

Które akcje są lepszym wyborem teraz?

Obie firmy są dobrze zarządzanymi operatorami, stale zwiększającymi skalę działalności. Casey’s wyróżnia się platformą o wyraźnie spożywczym charakterze, mocnym programem lojalnościowym i bardziej zdywersyfikowaną strukturą marż, co buduje solidny fundament długoterminowej „marki detalicznej”.

Jednak w krótszym terminie bardziej atrakcyjnie prezentuje się Murphy USA. Spółka pokazuje szybszy wzrost zysków dzięki korzystnym trendom w wkładzie z paliw, poprawiającym się marżom w segmencie merchandise oraz aktywnym skupom akcji. Do tego dochodzi silniejsza dynamika rewizji oczekiwań analityków oraz niższy mnożnik wyceny.

W rezultacie Murphy USA wydaje się dziś bardziej przekonująca dla inwestorów szukających połączenia „value i growth”. Obie spółki mają obecnie status Zacks Rank #1 (Strong Buy), ale przewaga Murphy USA wynika z mocniejszego tempa zmian prognoz, niższej wyceny i lepszej sytuacji w krótkim horyzoncie z punktu widzenia wyników.