Silne przychody z handlu i wyższe opłaty z bankowości inwestycyjnej poprawią wyniki Morgan Stanley za II kw.

Morgan Stanley (MS) ogłosi wyniki za II kwartał 2026 w środę 15 lipca, przed otwarciem rynku.

Konsensus Zacks dla przychodów wynosi 19,38 mld USD, co oznacza 15,4% wzrost rok do roku (rdr). W ciągu ostatnich siedmiu dni konsensus dla zysku na akcję (EPS) został skorygowany w górę o 4% do 2,89 USD, co przekłada się na skok 35,7% rdr.

Spółka ma silną historię pozytywnych zaskoczeń wyników. W każdym z ostatnich czterech kwartałów zysk przewyższał konsensus, ze średnim przebiciem na poziomie 17,07%.

Przychody z bankowości inwestycyjnej (IB) prawdopodobnie były jednym z głównych motorów wyników. Globalna aktywność transakcyjna osłabła z powodu niepewności geopolitycznej, rozbieżności wycen, spowolnienia wzrostu gospodarczego, wysokiej inflacji i stóp procentowych oraz dużego zaplecza wyjść funduszy private equity. Mimo to strategiczni nabywcy pozostali aktywni, koncentrując się na transakcjach zwiększających skalę, odporność oraz bezpieczeństwo łańcuchów dostaw. Wolumen fuzji i przejęć (M&A) wzrósł rdr, ale wartość transakcji spadła, przy czym rynek zdominowało kilka dużych umów. To, wraz z pozycją Morgan Stanley jako jednego z czołowych doradców, powinno przełożyć się na wyższe opłaty doradcze.

Konsensus dla opłat doradczych wynosi 684,6 mln USD (wzrost 34,8% rdr). Rynek IPO i emisji akcji był aktywny, a udział Morgan Stanley w obsłudze dużych ofert, w tym mega-IPO SpaceX, mógł zwiększyć opłaty za obsługę emisji akcji. Konsensus dla opłat za obsługę emisji akcji to 554,4 mln USD (wzrost 10,9%), a dla opłat za obsługę emisji obligacji 704,9 mln USD (wzrost 32,5%). Suma opłat za obsługę emisji szacowana jest na 1,26 mld USD (wzrost 22%). Całkowite przychody z bankowości inwestycyjnej szacowane są na 2,3 mld USD, co oznacza około 40% wzrost rdr.

Dział handlu, stanowiący znaczącą część przychodów, prawdopodobnie wypadł dobrze w II kw. Wpływ na to miały zwiększona aktywność klientów i wyższa zmienność rynkowa. Warunki handlu kształtowały oczekiwania związane z rozwojem sztucznej inteligencji, napięcia geopolityczne, utrzymująca się presja inflacyjna oraz bardziej jastrzębie nastawienie Rezerwy Federalnej (Fed). Te czynniki zwiększyły zmienność na rynku akcji oraz w innych klasach aktywów, w tym surowcach, papierach dłużnych i walutach.

Konsensus dla przychodów z handlu akcjami wynosi 4,42 mld USD (wzrost 18,7% rdr), a dla przychodów z handlu instrumentami dłużnymi 2,31 mld USD (wzrost 6%).

Dochód odsetkowy netto (NII) również mógł się poprawić. Fed utrzymał stopy procentowe bez zmian w tym kwartale, jednocześnie sugerując możliwość podwyżek później w roku, co stworzyło korzystne tło dla banku. Poprawa aktywności kredytowej oraz stabilizacja kosztów finansowania i depozytów także mogły wesprzeć NII. Konsensus dla przychodów odsetkowych netto wynosi 2,62 mld USD (wzrost 11,5% rdr). Zarząd oczekuje, że NII w segmencie zarządzania majątkiem wzrośnie nieznacznie kwartał do kwartału.

Koszty mogły jednak pozostać podwyższone. Redukcja kosztów, będąca dotąd kluczową strategią utrzymania rentowności, prawdopodobnie nie zapewniła znaczącego wsparcia w kwartale, ponieważ spółka nadal inwestuje w rozwój swoich działalności.

Model ilościowy przewiduje pozytywne zaskoczenie wyników. Wskaźnik Earnings ESP (miara krótkoterminowego prawdopodobieństwa pozytywnego zaskoczenia zysków) wynosi +0,86%. Morgan Stanley ma Zacks Rank #3 (trzymaj).

W II kw. kurs akcji Morgan Stanley zachował się dobrze i przewyższył branżę oraz konkurentów Goldman Sachs (GS) i JPMorgan (JPM). Goldman i JPM mają ogłosić wyniki jutro. W ostatnim tygodniu konsensus dla zysku Goldmana został podniesiony do 14,47 USD, a dla JPMorgana do 5,59 USD. Obie spółki (GS i JPM) mają obecnie Zacks Rank #2 (kupuj).