MongoDB (MDB): przychody wzrosły o 30%, a RPO o 91%. Czy popyt na Atlas utrzyma korzyści ze skali?

MongoDB odnotowało w drugim kwartale roku fiskalnego 2027 przychody w wysokości 771,8 mln USD, o 30% wyższe niż rok wcześniej. Przychody z usługi Atlas wzrosły o około 29%, do 565,9 mln USD. Przychody z segmentu Enterprise Advanced i pozostałej działalności zwiększyły się o około 36%, do 181,2 mln USD.

Wartość pozostałych zobowiązań do wykonania (RPO) wzrosła o 91%, do 1,52 mld USD. RPO obejmuje łączną wartość transakcji wynikającą z umów, przypisaną do świadczeń, których spółka jeszcze nie dostarczyła albo dostarczyła tylko częściowo. MongoDB nie uwzględnia w tym ujawnieniu umów trwających 12 miesięcy lub krócej. Bieżące RPO, czyli część tej wartości, która ma zostać ujęta w przychodach w ciągu 12 miesięcy, wzrosło o 73%, do 797,3 mln USD.

Zysk operacyjny według zasad GAAP wyniósł 28,4 mln USD wobec straty w wysokości 65,3 mln USD rok wcześniej. MongoDB podniosło również prognozę przychodów na rok fiskalny 2027 — z przedziału od 2,92 mld USD do 2,96 mld USD do przedziału od 2,99 mld USD do 3,03 mld USD. Podwyższenie prognozy na drugą połowę roku wynikało głównie z oczekiwań dotyczących usługi Atlas.

Cantor Fitzgerald podniósł cenę docelową dla akcji MongoDB, wskazując na stabilne perspektywy i popyt związany ze sztuczną inteligencją.

Argumenty przemawiające za spółką

Wzrost objął oba główne obszary działalności. Przychody z Atlas zwiększyły się o 29%, a przychody z Enterprise Advanced i pozostałej działalności rosły szybciej — o 36%. Łączna liczba klientów przekroczyła 70 600, wobec ponad 59 900 rok wcześniej. Liczba klientów Atlas przekroczyła 69 300.

Poprawiła się również struktura marż. Marża brutto według GAAP wzrosła do 74% z 71%. Przychody rosły szybciej niż koszty operacyjne, co pozwoliło spółce osiągnąć dodatni wynik operacyjny według GAAP. Oznacza to, że MongoDB zwiększa koszty infrastruktury, badań i rozwoju oraz sprzedaży wolniej niż przychody.

Wolne przepływy pieniężne, czyli definiowany przez spółkę wskaźnik non-GAAP obejmujący przepływy pieniężne z działalności operacyjnej pomniejszone o nakłady inwestycyjne, spłaty kapitału leasingów finansowych i ewentualnie skapitalizowane koszty rozwoju oprogramowania, niemal się podwoiły — do 137,6 mln USD z 69,9 mln USD. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły 141,9 mln USD, a nakłady inwestycyjne oraz spłaty kapitału leasingów finansowych wyniosły łącznie 4,3 mln USD.

MongoDB rozszerzyło możliwości wyszukiwania, w tym wyszukiwania wektorowego, w środowiskach chmurowych, prywatnych chmurach oraz systemach zarządzanych samodzielnie przez klientów. Spółka dodała także narzędzia łączące agentów programistycznych z danymi operacyjnymi. Funkcje te mogą zwiększyć zakres zastosowań Atlas i Enterprise Advanced, ale MongoDB nie podało, jaki mają udział w przychodach.

Ryzyka

Wzrost RPO nie potwierdza sam w sobie popytu na Atlas, ponieważ MongoDB nie ujawniło, jaka część RPO dotyczy konkretnie tej usługi. Na podstawie sald podanych za pierwszy kwartał RPO oraz bieżące RPO wzrosły kwartał do kwartału zaledwie o około 4%. Długość umów i terminy ich odnowienia mogą powodować wahania tych wartości. Wzrost RPO nie gwarantuje też proporcjonalnego wzrostu przychodów w tym samym okresie.

Przychody Atlas nadal zależą od poziomu wykorzystania usługi, dlatego zawarte umowy nie eliminują ryzyka związanego z użytkowaniem. Wzrost przychodów Atlas utrzymał się w pobliżu 29%, podobnie jak w dwóch poprzednich kwartałach, zamiast przyspieszyć wraz ze wzrostem RPO. Klienci mogą optymalizować obciążenia, a o nowe zastosowania konkurują bazy danych działające natywnie w chmurze, systemy relacyjne oraz wyspecjalizowane architektury danych dla sztucznej inteligencji.

Rentowność według GAAP nadal jest umiarkowana. Wynagrodzenia w formie akcji wyniosły 153,4 mln USD, czyli ponad pięciokrotnie więcej niż zysk operacyjny według GAAP. MongoDB prognozuje ponadto stratę operacyjną według GAAP w trzecim kwartale na poziomie od 14,5 mln USD do 10,5 mln USD oraz stratę operacyjną za cały rok fiskalny w wysokości od 28 mln USD do 8 mln USD. Korzyści wynikające ze wzrostu skali działalności są widoczne, ale nie pojawiają się jeszcze regularnie w każdym okresie.

Nastroje funduszy hedgingowych

Dostępne dotychczas zgłoszenia odzwierciedlają pozycje posiadane przed publikacją wyników MongoDB za drugi kwartał roku fiskalnego 2027. Baza danych Insider Monkey wykazała, że na koniec drugiego kwartału 2026 roku akcje MongoDB posiadało 69 funduszy hedgingowych, w porównaniu z 74 funduszami trzy miesiące wcześniej.

Podsumowanie

MongoDB nie jest już wyłącznie spółką nastawioną na wzrost. Wyższa marża brutto według GAAP, dodatni kwartalny wynik operacyjny według GAAP oraz poprawa wolnych przepływów pieniężnych pokazują konkretne korzyści wynikające ze wzrostu skali działalności. Kolejnym sprawdzianem będzie to, czy wykorzystanie Atlas i zamiana bieżącego RPO na faktyczne przychody pozwolą utrzymać wzrost przychodów po zakończeniu obecnego cyklu zawierania umów z klientami korporacyjnymi. Na razie jakość poprawy jest wiarygodna, ale jej trwałość nie została jeszcze w pełni potwierdzona.