Copart oczekuje, że gotówkowe przejęcie ACV zwiększy zysk w 2028 roku

Copart, Inc. (CPRT) zamierza przejąć ACV, jeden z największych w Stanach Zjednoczonych, głównie cyfrowych rynków samochodowych. Transakcja zostanie sfinansowana wyłącznie z posiadanej gotówki i nie będzie wymagała zewnętrznego finansowania. Spółka oczekuje finalizacji przejęcia do końca roku kalendarzowego. ACV ma działać jako niezależna spółka zależna pod kierownictwem obecnego zespołu.

Copart zamierza nadal koncentrować się na rozwoju międzynarodowym, obsłudze ubezpieczycieli oraz sprzedaży całych samochodów na rynku krajowym. Spółka będzie również inwestować w technologie i usługi wspierające wszystkich klientów.

W czwartym kwartale roku fiskalnego 2026 globalna sprzedaż jednostkowa Copart spadła o 2,9%. W Stanach Zjednoczonych spadek wyniósł 5,7%, natomiast sprzedaż międzynarodowa wzrosła o 10%. Z wyłączeniem utraty jednego klienta liczba krajowych zleceń od ubezpieczycieli wzrosłaby o 2,3%.

Przychody skonsolidowane w czwartym kwartale wzrosły o 2,4% rok do roku, do 1,2 mld USD. Zysk netto przypisany akcjonariuszom Copart spadł o 17,4%, do 327,4 mln USD, czyli 0,35 USD na rozwodnioną akcję zwykłą.

Globalny zysk brutto wyniósł 481 mln USD, a marża brutto, czyli udział zysku brutto w przychodach, sięgnęła 41,8%. Zysk operacyjny spadł o 10,6%, do 368,9 mln USD. W całym roku fiskalnym zysk netto przypisany akcjonariuszom Copart zmniejszył się o 4,4%, do 1,48 mld USD, czyli 1,55 USD na rozwodnioną akcję zwykłą.

Spadek zysku brutto wynikał przede wszystkim z kosztów dalszych inwestycji w nowe produkty i usługi. Chodziło między innymi o transport długodystansowy, usługę Title Express oraz wyspecjalizowane obiekty hurtowe w Stanach Zjednoczonych.

Koszty operacyjne przypadające na jeden samochód wzrosły w czwartym kwartale roku fiskalnego 2026 o 12,7% w porównaniu z analogicznym okresem poprzedniego roku. Zarząd zapowiedział działania zmierzające do obniżenia kosztów w przeliczeniu na samochód.

W ocenie Copart przejęcie ACV będzie neutralne dla wyników w okresie przejściowym, a następnie zacznie je poprawiać w pierwszym pełnym roku. Dyrektor finansowa Leah Stearns doprecyzowała, że chodzi o rok fiskalny 2028. Spółka nie przedstawia jednak szczegółowych prognoz dotyczących zysku ani marż.

Na koniec lipca Copart dysponował płynnością w wysokości około 5,7 mld USD. Składało się na nią 4,5 mld USD w gotówce, ekwiwalentach gotówki i papierach wartościowych utrzymywanych do terminu zapadalności oraz 1,25 mld USD dostępnego finansowania w ramach odnawialnej linii kredytowej. Spółka nie miała zadłużenia.

Prezes wykonawczy i dyrektor generalny Jay Adair ocenił, że ACV ma kulturę start-upu i elastyczne podejście do prowadzenia działalności, podobne do Copart. Jego zdaniem zespoły obu firm powinny dobrze się dopasować.

Copart zamierza zachować obie marki, ale planuje zintegrować bazę kupujących. Według Adaira większa liczba kupujących powinna poprawić wyniki sprzedaży, szczególnie w przypadku uszkodzonych pojazdów objętych ubezpieczeniem.

Po transakcji część inwestycji zostanie przeznaczona na szkolenia, a część na technologie. Adair podkreślił, że Copart obecnie zwiększa zaangażowanie w rozwój technologiczny. Zarząd przyznał jednocześnie, że zna problem wyższych kosztów operacyjnych na jednostkę, zidentyfikował jego przyczyny i pracuje nad jego rozwiązaniem.

Adair stwierdził, że ACV nie zamyka Copart drogi do kolejnych przejęć. Spółka chce także rozwijać działalność na nowych rynkach poza krajami, w których już działa.

W odpowiedzi na pytania dotyczące strategii Copart wyjaśnił, że wejście do salonów dealerskich wymaga innego produktu. ACV oferuje rozwiązanie odmienne od Copart, co ma ułatwić dotarcie do tej grupy klientów.

Zarząd nie zamierza koncentrować się na konkurowaniu ceną po stronie usług dla ubezpieczycieli. Priorytetem ma być poprawa płynności, czyli zwiększenie liczby dostępnych kupujących i możliwości sprzedaży pojazdów. Copart nie przejął firmy zajmującej się odzyskiwaniem pojazdów, ale chce rozwijać sprzedaż samochodów pochodzących z takich procesów.

ACV działa przede wszystkim cyfrowo, ale fizyczne lokalizacje Copart mogą pomóc dealerom, którzy chcą szybciej przemieszczać pojazdy. Zarząd ocenia, że w tym modelu potrzebne będzie połączenie platformy cyfrowej i infrastruktury fizycznej.

Copart uznał, że wypracował już model działania w Niemczech. Spółka chce teraz rozpocząć wzrost i rozszerzać działalność w całej Europie.

Wydatki wzrosły przede wszystkim z powodu wprowadzania nowych produktów i usług. Koszty operacyjne obiektów wzrosły rok do roku o 30 mln USD, czyli o 7,7%, z czego 17 mln USD wynikało z wyższych kosztów usługi transportu długodystansowego. Zarząd nie przedstawia szczegółowych prognoz kosztów, ale nadal widzi możliwości zwiększania przychodów dzięki nowym produktom i usługom.

Adair podkreślił, że Copart nie publikuje prognoz dotyczących zysku. Wśród priorytetów wymienił płynność i kontrolę kosztów. Zarząd chce rozłożyć te koszty na większą liczbę obsługiwanych samochodów.

Copart zamierza analizować możliwości wewnętrznego wykorzystania technologii ACV oraz rozwijać sprzedaż całych samochodów w Stanach Zjednoczonych. Na rynkach zagranicznych priorytetem pozostaną usługi dla ubezpieczycieli i sprzedaż pojazdów uszkodzonych.

Spółka nie przedstawiła szczegółów swojej strategii cenowej w Stanach Zjednoczonych. Leah Stearns wskazała jednak na Title Express oraz potencjalne usługi spłaty kredytów jako dodatkowe źródła opłat.

Wskaźniki dotyczące liczby obsługiwanych pojazdów pozostawały pod presją. Częstotliwość zgłoszeń szkód powypadkowych spadła o 3,4% rok do roku, a globalna liczba pojazdów pochodzących od ubezpieczycieli zmniejszyła się o 4,2%. Zarząd wiązał presję na wolumen między innymi z tendencjami w liczbie szkód oraz utratą jednego klienta.

Ważną niewiadomą pozostaje termin finalizacji przejęcia ACV. Transakcja podlega standardowym warunkom, w tym kontroli regulacyjnej. Leah Stearns zaznaczyła, że nie ma pewności co do dokładnego momentu zamknięcia transakcji. Szczegóły dotyczące zabezpieczeń umowy i opłat za jej zerwanie mają być dostępne w raporcie 8-K złożonym przez spółkę.

W porównaniu z poprzednim kwartałem zarząd położył większy nacisk na integrację ACV, warunki przejęcia, inwestycje potrzebne do integracji i kontrolę kosztów. W trzecim kwartale kierownictwo koncentrowało się przede wszystkim na czynnikach makroekonomicznych, kosztach paliwa, mniejszej liczbie szkód i definicji sprzedaży całych samochodów.

Zmienił się także skład kierownictwa prezentującego wyniki. W trzecim kwartale głos zabierał dyrektor generalny Jeff Liaw, natomiast w czwartym kwartale funkcję prezesa wykonawczego i dyrektora generalnego pełnił Jay Adair. W trzecim kwartale Copart informował o poprawie marży brutto o 71 punktów bazowych. W czwartym kwartale spółka wskazywała natomiast na presję na zysk i marżę wynikającą z inwestycji w produkty oraz usługi.

Wśród analityków przeważało umiarkowanie pozytywne nastawienie. Pytania koncentrowały się na sposobie integracji ACV, wzroście kosztów, intensywności inwestycji, konkurencji cenowej, warunkach transakcji i terminie poprawy wyników. Zarząd prezentował pewność co do dopasowania kultury organizacyjnej obu firm oraz przewagi wynikającej z wysokiej płynności. Adair mówił o dużym entuzjazmie wokół transakcji i większej pewności siebie, jednocześnie podtrzymując brak prognoz dotyczących zysku i marż.