Adobe testuje nowe narzędzie AI z użytkownikami Figmy. Czy inwestorzy powinni się obawiać?

Adobe Inc. (NASDAQ:ADBE) zaprasza projektantów korzystających z Figma, Inc. (NYSE:FIG) i podobnych narzędzi do testowania Project Oasis. To internetowe narzędzie do projektowania grafiki wykorzystuje sztuczną inteligencję, która uwzględnia identyfikację wizualną marki.

Zaproszenie dla społeczności z 7 września zakłada przekazywanie opinii na podstawie umowy o zachowaniu poufności, jeszcze przed publiczną premierą narzędzia. Na tym etapie Project Oasis jest wczesnym sygnałem konkurencyjnym. Nie ma jeszcze potwierdzonych klientów ani istotnych przychodów.

Najważniejsze pytanie dla inwestorów dotyczy tego, jak łatwiejsze projektowanie z użyciem AI wpłynie na budżety marketingowe. Klienci mogą skierować większe wydatki do Adobe albo wykonywać więcej pracy w Figmie. Obie spółki obsługują osoby tworzące materiały wizualne związane z markami.

Jeśli Adobe wygra rywalizację o ten etap pracy, może zwiększyć liczbę subskrypcji i płatne wykorzystanie funkcji AI. Z drugiej strony pojawienie się kolejnego narzędzia daje klientom dodatkowy powód do porównywania cen.

Adobe ma większe zasoby, a Figma korzysta z wysokiej dynamiki wzrostu.

Adobe poinformowało, że w drugim kwartale roku obrotowego, zakończonym 29 maja, osiągnęło 6,62 mld USD przychodów, co oznacza wzrost o 13% rok do roku. Roczna wartość powtarzalnych przychodów związanych z AI przekroczyła 500 mln USD i zwiększyła się ponad trzykrotnie w ciągu roku. Te dane pokazują, że strategia AI Adobe wykracza poza samą zapowiedź nowego produktu. Firma ma też dużą, ugruntowaną bazę klientów z branży kreatywnej, co może ułatwiać testowanie i dystrybucję.

Ryzykiem pozostaje to, że eksperyment produktowy nie przełoży się na dodatkowe wydatki klientów. Adobe musi przekonać użytkowników, że nowe funkcje są warte opłacania, podczas gdy konkurencyjne narzędzia ułatwiają podstawowe tworzenie materiałów. Project Oasis nie ma obecnie ujawnionego wskaźnika konwersji ani określonego wkładu w wyniki finansowe, na podstawie których inwestorzy mogliby ocenić tę tezę.

Narzędzie koncentruje się na identyfikacji marki i procesach marketingowych. Aby odnieść sukces, musi więc rozwiązywać powtarzalne problemy związane z produkcją materiałów. Stworzenie atrakcyjnej prezentacji demonstracyjnej to jednak coś innego niż przekonanie zespołu, aby korzystał z narzędzia i płacił za nie co tydzień.

Figma wchodzi do rywalizacji z mocną dynamiką wyników. Jej przychody w drugim kwartale wzrosły o 48%, do 370,1 mln USD. Był to pierwszy pełny kwartał, w którym firma zarabiała na kredytach AI. Wskaźnik utrzymania przychodów netto wyniósł 136%, co wskazuje, że dotychczasowi klienci wydają na platformę więcej.

Jednocześnie marża brutto według zasad GAAP spadła z 89% do 84%. Szybki wzrost ma mniejszą wartość, jeśli jego utrzymanie wymaga przeznaczania na koszty coraz większej części każdego 1 USD przychodów.

Pozycjonowanie inwestorów było widoczne jeszcze przed tym zaproszeniem.

Na 30 czerwca akcje Adobe posiadało 81 funduszy, w porównaniu z 86 funduszami na 31 marca. Arrowstreet zmniejszył liczbę posiadanych akcji o około 0,08%, do 6 787 022 akcji. W przypadku Figmy liczba funduszy posiadających akcje wzrosła z 51 do 52. Thrive Capital, fundusz Joshuy Kushnera, zachował 4 396 636 akcji, czyli tyle samo co wcześniej. Te dane na koniec kwartału nie pokazują bieżących pozycji inwestorów ani ich reakcji na Project Oasis.

Na 14 sierpnia liczba akcji Figmy objętych krótką sprzedażą wynosiła 42 243 261, co odpowiadało 13,7% akcji znajdujących się w wolnym obrocie. Wskaźnik pokrycia krótkich pozycji wynosił 1,5 dnia. Pokazuje on, ile dni zajęłoby inwestorom posiadającym krótkie pozycje ich zamknięcie przy przeciętnym dziennym obrocie.

Te dane dają kontekst rynkowy, ale nie dowodzą, że dojdzie do gwałtownego wzrostu kursu wywołanego zamykaniem krótkich pozycji, ani nie wyjaśniają motywów konkretnych inwestorów. Kolejnym istotnym sygnałem będą wyniki komercyjne: to, czy Adobe zamieni swój eksperyment w płatne wykorzystanie, oraz czy Figma utrzyma wzrost wydatków dotychczasowych klientów bez dalszego spadku marży.