MiniMed Group podnosi prognozę po wzroście przychodów o 15,8%

MiniMed Group (NASDAQ: MMED) odnotowała w pierwszym kwartale roku obrotowego 2027 przychody w wysokości 843 mln USD. Przychody organiczne, czyli nieuwzględniające wpływu zmian w strukturze spółki i kursów walut, wzrosły o 15,8%. Wyniki poprawiła większa sprzedaż nowszych pomp insulinowych oraz systemów ciągłego monitorowania glukozy (CGM).

Był to pierwszy pełny kwartał MiniMed jako samodzielnej spółki giełdowej. Na wzrost organiczny wpłynął dodatkowy tydzień w kalendarzu roku obrotowego, który odpowiadał za około 4–6 punktów procentowych wzrostu. Po wyłączeniu tego efektu przychody nadal rosły w niskim przedziale dwucyfrowym. W poprzednim kwartale wzrost wyniósł 8,7%.

### Szybszy wzrost w USA po debiucie pompy Flex

Przychody w Stanach Zjednoczonych zwiększyły się o 13,1%, wobec wzrostu o 1,5% w czwartym kwartale roku obrotowego 2026. Po wyłączeniu wpływu dodatkowego tygodnia wzrost w USA wyniósł około 8%, czyli znalazł się w wysokim jednocyfrowym przedziale.

Za poprawę odpowiadała przede wszystkim premiera systemu pompy insulinowej MiniMed Flex z sensorem Simplera. Wysyłka urządzeń rozpoczęła się pod koniec czerwca, a w analizowanym kwartale trwała przez około pięć tygodni. Sprzedaż nowych pomp w USA wzrosła o ponad 20% rok do roku. Liczba nowych lekarzy przepisujących produkty MiniMed zwiększyła się o 24%.

Większość pomp Flex trafiła do pacjentów stosujących wcześniej wielokrotne codzienne zastrzyki insuliny (MDI), którzy po raz pierwszy rozpoczęli terapię pompą. Kolejną grupę stanowili użytkownicy przechodzący z konkurencyjnych pomp przewodowych i bezprzewodowych.

Prezes Que Dallara wskazała, że pacjentów interesowały przede wszystkim mniejsze rozmiary pompy, sterowanie za pomocą aplikacji, zbiornik mieszczący 300 jednostek insuliny oraz zestawy do infuzji, które można stosować przez siedem dni. Zainteresowanie obejmowało między innymi pacjentów pediatrycznych oraz osoby z cukrzycą typu 2.

Pod koniec kwartału MiniMed rozszerzyła dostępność pompy Flex na pacjentów korzystających z Medicare i Medicare Advantage. Dallara poinformowała również, że 17 sierpnia spółka rozpoczęła w USA wysyłkę pompy Flex z sensorem Instinct.

MiniMed rozpoczęła także amerykańską premierę MiniMed Go, czyli inteligentnego rozwiązania dla pacjentów stosujących wielokrotne zastrzyki insuliny zamiast pompy. Ponad połowa dotychczasowych zamówień pochodziła od osób, które wcześniej nie korzystały z produktów MiniMed. Produkt jest przepisywany za pośrednictwem elektronicznej dokumentacji medycznej, a realizacją zamówień zajmuje się MiniMed Pharmacy.

### Sprzedaż międzynarodowa i przychody powtarzalne

Przychody organiczne poza USA wzrosły o 16,9%. Po wyłączeniu dodatkowego tygodnia wzrost pozostał na poziomie niskiego przedziału dwucyfrowego. Europa Zachodnia, będąca największym rynkiem zagranicznym MiniMed, odnotowała wzrost w wysokim przedziale kilkunastu procent.

Na wyniki międzynarodowe wpłynęła lepsza dostępność sensorów. Dostawy sensorów Simplera były trzykrotnie większe niż rok wcześniej. We Francji sprzedaż pomp wzrosła o ponad 20%.

W lipcu MiniMed rozpoczęła komercyjną premierę w Europie sensora Instinct, który można nosić przez 15 dni. W krajach, w których wprowadzono ten produkt, sprzedaż pomp w Wielkiej Brytanii wzrosła o ponad 50%.

Dyrektor finansowy Chad Spooner podał, że sprzedaż pomp wzrosła w kwartale w niskim przedziale 20%, a sprzedaż systemów CGM zwiększyła się w wysokim przedziale kilkunastu procent. Sprzedaż materiałów eksploatacyjnych rosła w niskim przedziale dwucyfrowym.

Systemy CGM i materiały eksploatacyjne odpowiadały za 82% przychodów. Zapewniają one spółce powtarzalne źródło sprzedaży.

Liczba sprzedanych nowych pomp wyniosła 34 000, co oznacza wzrost o 7,7% rok do roku. Odsetek użytkowników pomp korzystających również z CGM wyniósł 69%. Był o 100 punktów bazowych, czyli 1 punkt procentowy, wyższy niż kwartał wcześniej oraz o 500 punktów bazowych, czyli 5 punktów procentowych, wyższy niż rok wcześniej.

### Marże, przepływy pieniężne i prognozy

Skorygowana EBITDA, czyli zysk operacyjny przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją, wyniosła 83 mln USD. Skorygowana marża EBITDA sięgnęła 9,9%.

Na marżę wpłynęły inwestycje przyspieszone względem wcześniejszych planów oraz obciążenie związane z przeliczeniem pozycji walutowych. Łączny wpływ tych czynników wyniósł około 230 punktów bazowych.

MiniMed przyspieszyła inwestycje o około 8 mln USD. Środki wspierały premierę pompy Flex oraz wcześniejsze złożenie dokumentacji dotyczącej pompy insulinowej Fit w amerykańskiej Agencji Żywności i Leków (FDA). Spółka ujęła również 12 mln USD kosztu przeliczenia pozycji walutowych w bilansie.

Po wyłączeniu tych czynników skorygowana marża EBITDA wyniosłaby 12,2% — podał Spooner.

Skorygowana marża brutto wyniosła 55,9% i była wyższa od oczekiwań spółki. MiniMed oceniła, że wydajność produkcji sensorów Simplera poprawiała się szybciej, niż wcześniej zakładano. Niższe od oczekiwań były również koszty gwarancji.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej były ujemne i wyniosły 49 mln USD. Nakłady inwestycyjne sięgnęły 41 mln USD, co przełożyło się na wykorzystanie 90 mln USD wolnych przepływów pieniężnych.

Działania związane z oddzieleniem od byłej spółki-matki i budową samodzielnej organizacji pochłonęły w kwartale 111 mln USD. Po ich wyłączeniu MiniMed wygenerowała 21 mln USD dodatnich wolnych przepływów pieniężnych.

Na koniec kwartału spółka miała około 207 mln USD gotówki, nie miała zadłużenia i dysponowała niewykorzystaną odnawialną linią kredytową o wartości 500 mln USD.

MiniMed zakończyła 17 z około 160 umów przejściowych dotyczących usług świadczonych wcześniej przez Medtronic. Większość pozostałych umów ma zostać zamknięta w roku kalendarzowym 2027.

Spółka podniosła prognozę wzrostu organicznych przychodów w roku obrotowym 2027 z około 10% do około 10,5%. Prognoza uwzględnia oczekiwany wpływ dodatkowego tygodnia na poziomie 1–1,5 punktu procentowego.

MiniMed podtrzymała również prognozę skorygowanej marży EBITDA na poziomie około 16% w całym roku. Większa część oczekiwanej poprawy marży ma nastąpić w drugiej połowie roku.

### Postępy w rozwoju produktów

Pompa Flex otrzymała oznaczenie CE, wymagane do sprzedaży na rynku europejskim. Jej europejska premiera ma rozpocząć się w listopadzie.

MiniMed zakończyła przed terminem składanie dokumentacji 510(k) do FDA dla pompy insulinowej Fit. Spółka oczekuje pełnej premiery produktu w USA do lata 2027 roku, pod warunkiem uzyskania zgód regulacyjnych.

Dallara poinformowała, że pompa Fit zadebiutuje z algorytmem SmartGuard. Urządzenie ma oferować zbiornik na 300 jednostek insuliny, możliwość noszenia przez maksymalnie siedem dni, wodoodporność, stałą łączność Bluetooth oraz obsługę systemów iOS i Android.

MiniMed planuje mieć przy premierze moce produkcyjne wystarczające do obsługi 20 000 pacjentów. Spółka przygotowuje również dodatkowe moce.

MiniMed zakończyła przed terminem rekrutację uczestników w kluczowym badaniu klinicznym w USA dotyczącym Vivery — algorytmu działającego w pełni w zamkniętej pętli, który automatycznie steruje podawaniem insuliny.

Spółka oczekuje premiery Vivery w USA w drugiej połowie 2027 roku dla użytkowników pomp Flex i Fit. Algorytm ma działać bez konieczności informowania go o posiłkach. Do rozpoczęcia działania wymaga podania całkowitej dziennej dawki insuliny pacjenta.

MiniMed uzyskała także zgodę FDA na przeprowadzenie badania nowej generacji sensora przeznaczonego do dłuższego noszenia. Badanie kluczowe ma rozpocząć się w październiku. Spółka nie podała docelowego czasu noszenia ani szczegółowych funkcji sensora.