Dlaczego akcje Strategy spadają dzisiaj?

Akcje Strategy (NASDAQ: MSTR), spółki rozwijającej rozwiązania związane z bitcoinem, spadły w godzinach popołudniowych o 5,6%. Przyczyną były rosnące rentowności referencyjnych obligacji skarbowych oraz gwałtowny wzrost cen ropy, który odnowił obawy dotyczące inflacji.

Rentowności obligacji na całym świecie wzrosły, ponieważ droższa ropa zwiększyła obawy, że Rezerwa Federalna może być zmuszona do podniesienia stóp procentowych. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła do około 4,79%, czyli najwyższego poziomu od 20 miesięcy. Stało się to po amerykańsko-irańskich atakach w rejonie cieśniny Ormuz.

Wyższe rentowności obligacji o długim terminie zapadalności zwiększają stopę dyskontową, czyli wskaźnik używany do przeliczania przyszłych przepływów pieniężnych na ich dzisiejszą wartość. Ma to znaczenie dla wycen wielu spółek z sektora SaaS, ponieważ opierają się one na przepływach pieniężnych oczekiwanych dopiero w odległej przyszłości. Gwałtowny wzrost cen ropy wzmacnia również przekonanie, że koszty finansowania mogą pozostać wysokie przez dłuższy czas.

Akcje zamknęły sesję na poziomie 125,07 USD, co oznacza spadek o 5,6% względem poprzedniego zamknięcia.

Notowania Strategy są wyjątkowo zmienne. W ciągu ostatniego roku kurs zanotował 60 ruchów przekraczających 5%. Na tym tle dzisiejsza zmiana pokazuje, że inwestorzy uznali nowe informacje za istotne, ale nie za takie, które zasadniczo zmieniłyby ich ocenę działalności spółki.

Poprzedni wyraźny ruch kursu miał miejsce osiem dni wcześniej. Akcje zyskały wtedy 4,8% po tym, jak spółka poinformowała o utworzeniu puli płynności o wartości 1,59 mld USD oraz pozyskaniu 2,01 mld USD ze sprzedaży akcji. Środki miały wzmocnić rezerwy gotówkowe.

W raporcie regulacyjnym Strategy ogłosiła utworzenie „USD Cash” — elastycznego elementu płynności w ramach struktury Digital Credit Capital Framework. Pula została sfinansowana ze sprzedaży około 18,26 mln akcji zwykłych klasy A w programie sprzedaży akcji po cenach rynkowych.

Strategy przeznaczyła z pozyskanych środków:

• 1,59 mld USD na nowe konto USD Cash,
• 300 mln USD na zwiększenie rezerwy USD Reserve do 5,10 mld USD,
• 136,4 mln USD na odkupienie bezterminowych akcji uprzywilejowanych.

Wyodrębniona pula gotówki daje zarządowi elastyczny kapitał na bieżące operacje finansowe. Środki mogą zostać wykorzystane między innymi na zakup bitcoina, obsługę zadłużenia, wypłatę dywidend od akcji uprzywilejowanych oraz skup akcji własnych. Łączna płynność dolarowa spółki wzrosła dzięki temu do około 6,69 mld USD.

Wzrost kursu był dodatkowo napędzany przez bitcoina. Cena bitcoina na rynku kasowym przekroczyła 78 000 USD. Bitcoin znalazł się tym samym wyraźnie powyżej średniej ceny zakupu wynoszącej 75 385 USD za monetę, po której Strategy nabyła 840 447 bitcoinów znajdujących się w jej rezerwie.

W efekcie wielomiliardowa strata księgowa zmieniła się w niezrealizowany zysk przekraczający 1,4 mld USD. Wzmocniło to zainteresowanie inwestorów strategią Strategy, która zapewnia lewarowaną ekspozycję pośrednią na bitcoina — oznacza to, że zmiany ceny kryptowaluty mogą silnie wpływać na wartość akcji spółki.

Od początku roku akcje Strategy straciły 20,5%. Przy kursie 124,88 USD za akcję notowania znajdują się 65,3% poniżej 52-tygodniowego maksimum wynoszącego 359,69 USD, ustanowionego w październiku 2025 roku.

Mimo tegorocznego spadku inwestycja o wartości 1 000 USD w akcje Strategy dokonana pięć lat temu byłaby obecnie warta 1 778 USD.