Microsoft: kurs akcji wzrósł. Co przyciąga uwagę inwestorów?

Azure i sztuczna inteligencja na nowo kształtują obraz akcji Microsoftu

Microsoft (MSFT) przedstawił wyniki kwartalne, w których roczne przychody Azure przekroczyły 100 mld USD, a liczba płatnych miejsc Microsoft 365 Copilot sięgnęła 30 mln. Dane te ponownie skierowały uwagę inwestorów na wydatki spółki związane ze sztuczną inteligencją i chmurą obliczeniową.

Wyniki pojawiły się po mocnym miesiącu dla akcji Microsoftu. Kurs wzrósł o około 22%, choć w ujęciu rocznym pozostaje mniej więcej bez zmian, a w ciągu ostatnich 12 miesięcy spadł po uwzględnieniu całkowitego zwrotu dla akcjonariuszy, czyli zmiany kursu wraz z dywidendami.

W ostatnich 30 dniach akcje Microsoftu zyskały 21,97%, a w ciągu 90 dni wzrosły o 15,08%. Wskazuje to na rosnącą krótkoterminową dynamikę kursu. Jednocześnie roczny całkowity zwrot dla akcjonariuszy wyniósł -6,36%, co pokazuje, że długoterminowy obraz nadal pozostaje słabszy.

Jeśli interesuje Cię, jak po publikacji wyników i aktualizacjach produktów radzą sobie inne spółki skoncentrowane na sztucznej inteligencji, warto przyjrzeć się 56 spółkom z sektora infrastruktury AI.

Ostatni wzrost kursu akcji Microsoftu wpisuje się w dwie różne historie. Pierwsza wskazuje, że dynamika Azure i Copilota zaczyna być odzwierciedlana w kursie akcji. Druga sugeruje zmianę nastawienia inwestorów. Jak obecna wycena odzwierciedla ten podział?

Najpopularniejszy scenariusz: przewartościowanie o 14,4%

Microsoft zakończył sesję kursem 480,35 USD. Najczęściej śledzony scenariusz wyceny zakłada wartość godziwą na poziomie 419,91 USD, co oznacza, że akcje są obecnie wyceniane z premią i przewartościowane o 14,4%.

Microsoft rzadko jest wyceniany atrakcyjnie, dlatego warto zwrócić uwagę, gdy jego mnożniki wyceny spadają. Przy kursie około 380 USD akcje były wyceniane na około 22–23-krotność zysku z ostatnich 12 miesięcy oraz około 14-krotność EV/EBITDA. EV/EBITDA to wskaźnik porównujący wartość całej spółki z jej wynikiem operacyjnym powiększonym o amortyzację. Takie poziomy znajdowały się wyraźnie poniżej siedmioletniego przedziału historycznego Microsoftu. Była to najniższa wycena spółki od lat, a jej spadek wynikał przede wszystkim z obaw o cykl wydatków inwestycyjnych, a nie z pogorszenia działalności operacyjnej.

Ten scenariusz opiera się w dużej mierze na założeniach dotyczących wysokiej rentowności, dużego zwrotu z zainwestowanego kapitału oraz wysokich wolnych przepływów pieniężnych. Warto sprawdzić, jak te założenia przekładają się na wyznaczoną wartość godziwą i ocenę przewartościowania.

Wynik: wartość godziwa 419,91 USD (PRZEWARTOŚCIOWANA).

Microsoft nadal stoi jednak przed ryzykami. Wydatki na infrastrukturę sztucznej inteligencji mogą przez dłuższy czas ograniczać wolne przepływy pieniężne, niż się obecnie oczekuje. Zagrożeniem byłoby również spowolnienie adopcji Azure i Copilota w porównaniu z obecnym entuzjazmem.

Inne spojrzenie na wycenę Microsoftu

Podczas gdy scenariusz użytkowników wskazuje, że przy kursie 480,35 USD Microsoft jest przewartościowany o 14,4% względem wartości godziwej wynoszącej 419,91 USD, model DCF (zdyskontowanych przepływów pieniężnych) wskazuje na przeciwny wniosek. Według tego modelu wartość godziwa wynosi 499,52 USD, co oznacza, że kurs akcji znajduje się około 3,8% poniżej tego poziomu. Który scenariusz lepiej odpowiada Twojej ocenie działalności spółki?

Dalsza część analizy

Sprawdź, jak model DCF wylicza wartość godziwą. Wycena Microsoftu metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych na sierpień 2026 roku.

Kolejne kroki

Przy mieszanych sygnałach dotyczących nastawienia inwestorów do Microsoftu warto szybko samodzielnie sprawdzić liczby i porównać je z własnymi oczekiwaniami. Aby ocenić w jednym miejscu relację między tymi obawami a potencjalnymi korzyściami, przeanalizuj 3 kluczowe atuty i 1 istotny sygnał ostrzegawczy.

Szukasz innych pomysłów inwestycyjnych poza Microsoftem?

Jeśli Microsoft przyciąga obecnie Twoją uwagę, nie musisz na nim poprzestawać. Poszerz listę obserwowanych spółek o firmy, które mogą odpowiadać Twoim priorytetom związanym z dochodem, jakością lub wartością.

Zwiększ potencjał dochodowy, analizując 10 spółek określanych jako „twierdze dywidendowe”, które mogą uzupełnić pozycję w Microsofcie wyższymi wypłatami gotówkowymi. Zwróć uwagę na odporność finansową i jakość zysków, korzystając z przesiewacza spółek o solidnych bilansach i fundamentach, obejmującego 50 wyników, a następnie porównaj te fundamenty z sytuacją Microsoftu. Poszukaj niedocenianych możliwości w przesiewaczu zawierającym 19 wysokiej jakości, jeszcze nieodkrytych perełek, zanim szerszy rynek zwróci na nie uwagę.