Micron (MU) jest blisko wartości godziwej, a sprzedaż 2-tygodniowych opcji put daje rentowność 7,0%

Akcje Micron Technology (MU) są dziś blisko wartości godziwej. Powodem są rosnące prognozy przychodów oraz podwyższane cele cenowe, co skłania do przeliczenia bazowych założeń wyceny.

W piątek, 12 czerwca, kurs Micronu spadł o 1,4% i zamknął się na poziomie 981,61 USD. To nadal mniej niż niedawny szczyt 1 079,57 USD z 3 czerwca. Spółka ma opublikować wyniki kwartalne w ramach roku fiskalnego 24 czerwca.

Od ostatniego przeliczenia wyceny analitycy podnieśli szacunki przychodów dla roku fiskalnego kończącego się w sierpniu 2027 r. Wcześniej bazowano na 176,41 mld USD, a teraz przychody szacuje się na 183,62 mld USD. Ta zmiana pozwala skorygować wartość godziwą oraz docelową cenę akcji.

Nowa wycena wartości godziwej i cel cenowy

Poprzednio wycena opierała się na założeniu 29% marży FCF (wolnych przepływów pieniężnych). Przy takiej samej marży i przy uwzględnieniu, że w pierwszej połowie roku fiskalnego 2026 marża FCF wynosiła 28,83%, FCF dla FY27 wylicza się jako:

183,62 mld USD × 0,29 = 53,25 mld USD FCF

Następnie, przy metryce 5,0% yield FCF, wartość godziwa (FMV) wynosi:

53,25 mld USD / 0,05 = 1 065 mld USD FMV

Wychodzi to 3,78% poniżej bieżącej kapitalizacji rynkowej, która jest liczona na ok. 1 107 mld USD. Na tej podstawie skorygowano cel cenowy (PT) na 944,31 USD za akcję, co odpowiada 96,2% piątkowego kursu zamknięcia (981,62 USD). Nowy cel jest wyższy o 3,7% w porównaniu z wcześniejszym założeniem 910,80 USD.

Podwyżki celów cenowych idą w ślad za zmianą prognoz

Widać też wyraźne dostosowywanie rekomendacji do nowych założeń. Średni cel cenowy w ankiecie obserwowanej przez serwis finansowy wzrósł do 828,72 USD (z 739,47 USD tydzień wcześniej, 5 czerwca), czyli o 12%. Z kolei średni cel liczony w zestawieniu analityków rynku wzrósł do 872,77 USD (z 739,34 USD w ubiegły piątek), co oznaczaześnie +18%.

Dodatkowo zestawienia, które częściej uwzględniają nowsze wpisy analityków, pokazały jeszcze większy skok: średnia w skali tygodnia podniosła się z 631,65 USD do 756,22 USD. To wzrost o +19,74% w ciągu jednego tygodnia.

Co ważne dla rynku: rozstrzygnięcie może przyjść 24 czerwca

Mimo zbliżania się wyceny do poziomów „fair value”, gra może się szybko zmienić po publikacji wyników za Q3, zaplanowanej na 24 czerwca. Stąd propozycja ostrożnego podejścia: sprzedaż opcji put poza ceną wykonania (OTM) na krótsze terminy tuż przed publikacją.

Strategia: sprzedaż 2-tygodniowych putów OTM

Przykładem jest put z ceną wykonania 935,00 USD wygasający 26 czerwca. Premia (midpoint) wynosi 65,45 USD. Ten strike znajduje się ok. 4,75% poniżej piątkowego kursu 981,61 USD, a termin wygaśnięcia przypada 2 dni po zaplanowanej publikacji wyników.

Na horyzoncie najbliższych dwóch tygodni taka pozycja daje dwa kluczowe argumenty.

Po pierwsze, wysoka rentowność na krótkim terminie:

65,45 USD / 935,00 USD = 0,070 = 7% rentowności na 2 tygodnie

Po drugie, potencjalny „punkt wejścia” na wypadek spadku kursu. Jeśli akcje spadną do poziomu strike lub poniżej do dnia wygaśnięcia (26 czerwca), wyliczony break-even wyniesie:

935,00 USD − 65,45 USD = 869,55 USD

To relatywnie atrakcyjny poziom dla inwestora value, zwłaszcza że przyjęty wcześniej cel cenowy 944,31 USD znajduje się ok. 8,6% powyżej takiego wyliczonego break-even.

W praktyce oznacza to, że sprzedaż OTM putów na najbliższe dwa tygodnie może być sposobem na wykorzystanie wysokich premii przy jednoczesnym wyznaczeniu potencjalnie niższego poziomu zakupu, jeśli kurs przejdzie w dół przed rozstrzygnięciem wynikami 24 czerwca.