Micron czy Sandisk: które akcje lepiej kupić na boom w pamięci?

Micron Technology (NASDAQ: MU) oraz Sandisk (NASDAQ: SNDK) zanotowały w ostatnich 12 miesiącach bardzo duże wzrosty na giełdzie. Główną przyczyną była korzystna koniunktura na rynku pamięci, gdzie zapotrzebowanie wyraźnie przewyższa podaż.

W tym czasie kurs Micron rósł o 728%, a Sandisk o ponad 3 200%. Mimo tak dobrych wyników obie spółki przeszły teraz korektę. W ciągu ostatniego miesiąca akcje Micron spadły o 24%, a Sandisk obniżył się o 38%.

Popyt na układy pamięci w centrach danych rósł bardzo szybko, napędzany rozwojem rozwiązań opartych na sztucznej inteligencji. Morgan Stanley zwraca uwagę, że ceny układów pamięci wzrosły 6-krotnie w ciągu roku, ponieważ popyt wyraźnie był większy niż możliwości dostaw.

Bank podkreśla też, że problem niedoboru podaży raczej nie zniknie szybko, nawet mimo nowych mocy produkcyjnych. SK Hynix podziela tę ocenę i wskazuje, że popyt na pamięć będzie przewyższał podaż także po 2030 roku. To sprzyja utrzymaniu wysokich cen, które wspierały dotychczasowy wzrost Micron i Sandisk.

Długoterminowe kontrakty mają wesprzeć tempo wzrostu

Ważnym elementem są również długoterminowe umowy z klientami. Micron podczas czerwcowej konferencji po wynikach poinformował o podpisaniu 16 strategicznych umów z klientami (SCAs). Spółka wskazała, że przełożyło się to na wyraźny wzrost pozostałych zobowiązań do wykonania (RPO).

Na koniec fiskalnego III kwartału 2024 r., który zakończył się w maju, Micron miał 5 mld USD RPO. Na koniec czerwca RPO wzrosło do 100 mld USD. RPO to łączna wartość umów, które spółka ma zrealizować w danym okresie.

Micron poinformował też, że podpisał SCAs z kilkoma firmami obsługującymi branżę motoryzacyjną, co mogło dodatkowo zwiększyć pulę przyszłych zobowiązań.

Sandisk również wchodzi w model oparty na wieloletnich umowach dostaw. W pierwszych czterech miesiącach roku podpisał pięć takich porozumień. Trzy z nich miały minimalne zobowiązania przychodowe na poziomie 42 mld USD. Dwie pozostałe umowy nie zostały ujawnione co do wartości.

Jeśli te kontrakty będą realizowane zgodnie z założeniami, mogą istotnie podtrzymać tempo wzrostu Sandisk w dłuższym terminie. W ostatnich 12 miesiącach Sandisk wypracował 13,2 mld USD przychodów, a prognozuje się wyraźny wzrost przychodów w porównaniu z poziomem z niedawno zakończonego roku fiskalnego, wynoszącym 19,8 mld USD.

Wycena akcji też ma znaczenie

Po stronie fundamentów kluczowe jest, by silny wzrost przychodów przekładał się na wynik netto. Skoro braki w podaży mają utrzymywać korzystne ceny, analitycy zakładają wyraźne zwiększenie zysków w przyszłości.

Istotne jest też, że obie spółki z sektora półprzewodników wyglądają na relatywnie atrakcyjne pod względem wycen w przód. Dla porównania indeks S&P 500 ma wskaźnik forward P/E równy 21,5. W tym ujęciu Micron i Sandisk mają forward P/E poniżej poziomu S&P 500, mimo że rynek zakłada dla nich dalszy mocny wzrost.

Jeśli więc wybierać między Micron i Sandisk, obie firmy mogą być warte uwagi jako spółki z obszaru AI, które dzięki korzystnej dynamice rynku pamięci są zdolne dostarczać istotnego potencjału wzrostu w dłuższym terminie.

Czy kupić Micron Technology już teraz?

To, czy kupić Micron, czy Sandisk, sprowadza się w praktyce do wyboru pomiędzy dwiema spółkami, które korzystają z tego samego trendu: niedoboru podaży pamięci i popytu napędzanego przez AI. W obu przypadkach kluczową rolę odgrywają długoterminowe umowy oraz założenie, że sprzyjające otoczenie cenowe będzie się utrzymywać.