Micron głównym beneficjentem 220 mld USD wydatków Amazonu w 2026 roku

Amazon (NASDAQ: AMZN) planuje wydać w 2026 roku 220 mld USD na inwestycje, w tym rozwój infrastruktury związanej ze sztuczną inteligencją. To więcej niż początkowo zakładane 200 mld USD. Podczas rozmowy z analitykami po wynikach za drugi kwartał spółka wskazała, że za zwiększeniem planu o 20 mld USD stoi przede wszystkim rosnące zapotrzebowanie na pamięci komputerowe.

Na rynku działa kilku dużych producentów układów pamięci, a jednym z najważniejszych jest Micron Technology (NASDAQ: MU). Zwiększenie prognoz Amazonu wzmacnia oczekiwania, że obecny wzrost popytu na pamięci nie będzie krótkotrwały i może utrzymać się przez kilka lat.

### Popyt na centra danych może pozostać wysoki

Amazon poinformował, że nawet przy wydatkach inwestycyjnych na poziomie 220 mld USD nie będzie w stanie pozyskać wystarczającej mocy obliczeniowej, aby zaspokoić popyt. To korzystna informacja dla wielu firm związanych ze sztuczną inteligencją, w tym dla samego Amazonu.

Spółka oceniła, że jej klienci dopiero zaczynają wdrażać sztuczną inteligencję na dużą skalę. W najbliższej przyszłości gwałtownie wzrośnie również liczba zadań związanych z wnioskowaniem, czyli wykorzystywaniem wytrenowanych modeli do generowania odpowiedzi. Będzie to wymagało większej mocy obliczeniowej, a tym samym zwiększy popyt na układy pamięci, których dostępność już teraz jest ograniczona.

Ceny pamięci mocno wzrosły w tym roku z powodu niewystarczającej podaży i szybko rosnącego popytu. Korzystają na tym producenci, tacy jak Micron, ale wyższe ceny oznaczają większe koszty dla konsumentów oraz największych dostawców usług chmurowych. Popyt nadal pozostaje jednak wysoki mimo podwyżek cen, co może oznaczać, że za rok pamięci będą jeszcze droższe.

### Akcje Micron mogą być niedowartościowane, jeśli niedobór potrwa do 2028 roku

Producenci pamięci nie są zadowoleni z obecnych mocy produkcyjnych. Wielu z nich buduje więc nowe zakłady, aby zwiększyć podaż. Nie ma jednak pewności, czy uruchomione moce wystarczą, a ceny mogą pozostać wysokie nawet po rozpoczęciu produkcji w części nowych fabryk.

Zarząd Micronu przekazał inwestorom, że spodziewa się utrzymania napiętej sytuacji na rynku po 2027 roku. Oznacza to możliwość kilku kolejnych kwartałów silnego wzrostu spółki.

Analitycy z Wall Street również zakładają taki scenariusz. Szacują, że przychody Micronu wzrosną o 85% w roku obrotowym 2027, który zakończy się w sierpniu 2027 roku. Prognozowany zysk na akcję ma zwiększyć się z 73,43 USD w roku obrotowym 2026 do 155,56 USD w roku obrotowym 2027.

Byłby to bardzo szybki wzrost. Jego osiągnięcie stanie się łatwiejsze, jeśli najwięksi dostawcy usług chmurowych zwiększą wydatki w 2027 roku, a ceny układów pamięci pozostaną wysokie lub dalej wzrosną.

Rynek nie wycenia obecnie w pełni takiego scenariusza. Akcje Micronu są notowane po 5,3-krotności prognozowanego zysku na rok obrotowy 2027. To niewysoka wycena, szczególnie jeśli popyt na pamięci pozostanie podwyższony w kolejnych latach. W takim przypadku cena akcji mogłaby znacząco wzrosnąć.

Największym problemem pozostaje jednak niepewność dotycząca długości obecnego okresu wysokich cen pamięci. Ten rynek regularnie przechodzi przez cykle gwałtownego wzrostu i spadku, a moment ich zakończenia jest trudny do przewidzenia.

Pojawiają się jednak sygnały, że obecny cykl może być najdłuższym w historii branży. Amazon przekazał inwestorom, że w 2026 roku nie zdoła zapewnić mocy obliczeniowej wystarczającej do pokrycia popytu. Spółka prawdopodobnie spodziewa się podobnej sytuacji również w 2027 roku. Popyt na 2028 rok zaczyna pojawiać się już teraz, ponieważ niedobory mogą utrzymać się przez następne półtora roku.

Wydłużenie cyklu wysokiego popytu na pamięci zwiększa szanse Micronu na utrzymanie silnego wzrostu w kolejnych latach.