Michael Burry obstawił spadek akcji Nebius. Czy inwestorzy powinni ich unikać?

Michael Burry, inwestor znany z przewidzenia kryzysu na rynku kredytów hipotecznych typu subprime, ujawnił, że zajął krótką pozycję na akcjach Nebius (NASDAQ: NBIS). Oznacza to, że zarabiałby na spadku kursu akcji. Spółka ma opublikować wyniki w tym tygodniu.

Rozwój infrastruktury sztucznej inteligencji jest ważnym czynnikiem wspierającym Nebius. Jednocześnie wysoka wycena akcji i ogromne zadłużenie sprawiają, że część inwestorów zachowuje ostrożność. Publiczne ujawnienie negatywnego nastawienia Burry’ego zwiększyło presję na akcje spółki.

Burry był przedstawiany jako geniusz po tym, jak przewidział kryzys na rynku kredytów hipotecznych. Nie wszystkie jego decyzje inwestycyjne okazały się jednak trafne. Jego zakład przeciwko Nebius może być kolejnym przykładem nietrafionej oceny.

Nebius działa w sprzyjającym momencie

Rosnące wykorzystanie sztucznej inteligencji wspierają zarówno najwięksi dostawcy usług chmurowych, tacy jak Microsoft (NASDAQ: MSFT), jak i wyspecjalizowani dostawcy infrastruktury określani mianem neochmur, w tym Nebius. Firmy te zapewniają centra danych, układy scalone i energię potrzebne do obsługi obciążeń związanych ze sztuczną inteligencją.

Istniejące centra danych mają ograniczone możliwości obsługi takich zadań. Najwięksi przedstawiciele sektora technologicznego intensywnie budują własną infrastrukturę, ale wyspecjalizowane firmy, takie jak Nebius, również znajdują klientów na oferowaną moc obliczeniową.

Meta Platforms (NASDAQ: META) buduje w Luizjanie obiekt o mocy 5 GW, którego koszt przekroczy 50 mld USD. Microsoft pracuje z kolei nad centrum danych dla sztucznej inteligencji Fairwater. Według oczekiwań do końca 2027 roku będzie ono zużywać 3,3 GW energii elektrycznej, czyli więcej niż wynosi zapotrzebowanie całego Los Angeles.

Nebius jest już zaangażowany w rozwój kilku centrów danych dla sztucznej inteligencji. Spółka uzyskuje przychody z części działających obiektów. Wraz z uruchamianiem kolejnych mocy obliczeniowych będzie uzyskiwać większe przychody z długoterminowych umów zawartych z Meta Platforms, Microsoftem i innymi liderami technologicznymi.

Informacje z rynku układów pamięci wskazują, że tempo rozbudowy centrów danych nie powinno szybko osłabnąć. SK Hynix (NASDAQ: SKHY) ogłosił niedawno inwestycję o wartości 38 mld USD w budowę dwóch nowych fabryk układów pamięci. Powodem jest wysoki i rosnący popyt ze strony rynku centrów danych dla sztucznej inteligencji.

Tempo budowy nowych obiektów pokazuje, że zapotrzebowanie na moc obliczeniową oferowaną przez Nebius pozostaje wysokie.

Zadłużenie pozostaje głównym problemem Nebius

Jedną z najważniejszych kwestii dla potencjalnych inwestorów jest skala zadłużenia zaciągniętego przez Nebius na budowę własnych centrów danych. Długoterminowe zadłużenie spółki wzrosło ponad dwukrotnie między czwartym kwartałem 2025 roku a pierwszym kwartałem 2026 roku — z 4,1 mld USD do 8,4 mld USD. Kwota ta nie obejmuje dodatkowo 1 mld USD długoterminowych zobowiązań z tytułu leasingu operacyjnego.

Jednocześnie przychody Nebius wzrosły w pierwszym kwartale o 684% rok do roku, do 399 mln USD. Spółka notuje więc bardzo szybki wzrost przychodów, ale nadal wykazuje straty operacyjne netto.

Inwestorzy muszą ocenić, jakie tempo wzrostu byłoby potrzebne, aby uzasadnić obecny kurs akcji przy uwzględnieniu poziomu zadłużenia spółki.

Pozytywną informacją jest to, że Nebius ma w bilansie 9,3 mld USD gotówki. Ta kwota również wzrosła ponad dwukrotnie w ujęciu kwartał do kwartału. Sposób wykorzystania tych środków będzie miał duży wpływ na to, czy strategia oparta na zadłużeniu przyniesie oczekiwane rezultaty.

Rozległy rozwój infrastruktury dla sztucznej inteligencji wskazuje, że w długim terminie Nebius może odnieść korzyści z obecnej sytuacji. Inwestorzy zajmujący krótkie pozycje mogą zarabiać na przejściowych wahaniach kursu, ale długoterminowe perspektywy wyspecjalizowanego dostawcy infrastruktury chmurowej pozostają solidne.