Meta Platforms ma 420 mld USD ukrytego długu, który rośnie

Bilans Meta Platforms pokazuje około 58,7 mld USD długu długoterminowego. Jednak według raportu Nikkei Asia firma ma dodatkowo 420 mld USD zobowiązań poza bilansem, a ich wartość znacznie wzrosła od 2022 roku.

Dług poza bilansem (ang. off-balance-sheet) to zobowiązania wynikające z długoterminowych kontraktów na sprzęt, takich jak procesory graficzne (GPU) i serwery, które są zamówione, ale jeszcze nie dostarczone. Zgodnie z zasadami rachunkowości takie kontrakty mogą nie pojawiać się od razu w bilansie spółki. Gdy GPU zostaną dostarczone, a centra danych zaczną działać, te ukryte zobowiązania zaczną być widoczne w kwartalnych raportach finansowych.

Meta jest jedną z pięciu firm — obok Alphabet, Amazon, Microsoft i Oracle — które łącznie mają 1,65 bln USD długu poza bilansem, związanego z inwestycjami w infrastrukturę AI. Wszystkie te firmy intensywnie inwestują w centra danych i sprzęt potrzebny do obsługi sztucznej inteligencji.

Spółka nie zwalnia tempa wydatków. W 2025 roku Meta wydała 72 mld USD na nakłady inwestycyjne (capex), głównie na projekty związane z AI. W sprawozdaniu za pierwszy kwartał spółka podała, że w 2026 roku planuje wydać między 125 mld USD a 145 mld USD.

Projekt Hyperion w Luizjanie jest szeroko komentowany jako jedno z największych przedsięwzięć. Hyperion jest planowany jako centrum o wartości około 50 mld USD. Początkowo projekt zapowiadano jako inwestycję o wartości 27 mld USD, realizowaną we współpracy z Blue Owl Capital. W czerwcu Meta ogłosiła rozszerzenie projektu z planowanej mocy 2 gigawatów do 5 gigawatów, by zbudować wystarczającą infrastrukturę dla popytu na moc obliczeniową AI.

Budowę finansują Blue Owl i jej partnerzy, dzięki czemu koszty projektu pozostają poza bilansem Meta. Blue Owl będzie posiadać 80% Hyperion, a Meta 20%.

Z jednej strony 420 mld USD to duża kwota — niewiele firm na świecie ma wycenę przekraczającą taką wartość. Z drugiej strony Meta podejmuje długoterminowe zobowiązania w przekonaniu, że popyt na usługi AI uzasadni inwestycje. Firma wydaje się przestawiać model biznesowy z tzw. metaverse w stronę usług hyperscalerów (wielkich dostawców chmury) i produktów obliczeniowych dedykowanych AI.

Analityk Evercore Mark Mahaney powiedział CNBC, że wątpi, by Meta próbowała rywalizować bezpośrednio o udział rynkowy z największymi hyperscalerami — Amazonem, Microsoftem i Alphabetem. Zamiast tego oczekuje, że Meta będzie próbować konkurować z dostawcami neochmury, takimi jak CoreWeave i Nebius Group, oferując produkty obliczeniowe skoncentrowane na AI, w tym układy i systemy AI.

Inwestorzy powinni spodziewać się większej przejrzystości, gdy spółka opublikuje wyniki za drugi kwartał. Meta ma przedstawić wyniki po zamknięciu rynku 29 lipca, co może rozjaśnić skalę wydatków i wpływ ukrytego długu na przyszłe raporty finansowe.